十大券商看后市：市場將轉入頻繁震蕩階段

　　市場將轉入頻繁震蕩階段

??? 下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 ２５５０－２７００點

　　下周熱點 題材股

　　下周焦點 成交量

　　本周滬深股市繼續震蕩反彈，但盤中停頓明顯增多，多空分歧加大。從目前來看，后市大盤將轉入頻繁震蕩階段，以沖高回落、偏強勢震蕩整理為主。

　　本周市場繼續保持震蕩向上，外圍資金紛紛介入回補，成為行情強勢的源泉。同時，投資者信心快速復蘇，參與意識增強，因此市場保持相對強勢，即便出現回檔，也以盤中震蕩代替調整，拒絕大幅回落，這種格局短期內難以改變，以偏強勢震蕩為主。

　　但同時，我們也看到市場潛在的調整因素。首先，短線股指快速上漲，市場堆積了較為豐厚的獲利籌碼，有三分之一以上的個股短線獲利接近30%，面臨獲利回吐的壓力。同時，2648點也是大盤從4月中旬3181點調整到7月初2319點后出現反彈的弱勢黃金分割位，具有較強的技術反壓。再者，從成交量變化看，上周大盤反彈滬深成交量在2000億元水平止步不前，出現量價脫節，本周雖然增加到2300億元，但走勢并不流暢，顯示多方開始猶豫，追漲不再堅決，后市如果成交量不能繼續放大，繼續沖高將勉為其難。最后，從日K線組合看，深成指本周三陰兩陽，而滬綜指則是三陽兩陰，陰線出現的頻率開始增加，股指向上的步伐明顯放緩，顯示多空分歧增大，博弈性增加，這種趨勢在未來將更加明顯。因此，下周大盤出現震蕩走平乃至回調都是有可能的。

　　操作上，如果本輪沒有參與的投資者，建議放棄。如已有參與，建議短平快操作，緊跟熱點，保持動態靈活。（申銀萬國 錢啟敏）

??? 做多能量透支 亟待蓄勢休整?

??? 下周趨勢 看平

中線趨勢 看多

下周區間２５００－２７３０點

下周熱點 超跌反彈股

下周焦點地產政策，銀行融資

本周市場強勢格局讓做空者略感措手不及，甚至有逼空的感覺，即便周五微跌11點，也是以長下影的光頭T型日K線注釋著市場的強勢。

消息面上，本周處于偏暖的格局，財政部27日部署下半年工作時明確強調，繼續落實積極的財政政策；央行在宏觀經濟形勢報告中明示經濟二次探底可能性不大。兩部委的表態增強了市場的信心，部分抵消經濟增速回落的影響和預期，周三的放量上漲是市場及時的回應。

技術面上，大盤沿5日均線穩步上升，10日均線平行上行似乎增加了一層保險，30日均線明顯轉向向上，對大盤形成較好的預期，周三、四量能的有效放大，說明大盤上行得到場外資金較好的認可。周三的一根中陽確立了60日均線突破有效。

總體而言，本周市場依然在延續強勢反彈，本應出現在上半周的修正也被偏暖的市場信息所營造的樂觀氣氛沖淡，周五的回調再次被熱錢回流的信息阻斷。我們認為下周若消息面平靜，蓄勢休整應該是情理之中的事情，本周四的放量滯漲和周五的縮量微跌都預示著大盤的量能透支；從技術上講，大盤在一舉越過60日均線之后也面臨一個回抽確認；資金方面，公開市場已連續兩周凈回籠達1650億，一改前期連續八周的凈投放，如果這種趨勢下周依舊，相應的效果會在二級市場得到顯現。（華安證券張廣宏）

震蕩后仍有上沖機會?

下周趨勢 看平

中線趨勢 看平

下周區間２５５０－２７００點

下周熱點 中報業績浪

下周焦點 ７月數據表現

近期市場連續沖高，周五盤中震蕩有所加劇，但市場人氣依然維持活躍狀態。我們認為，反彈深入遭遇的技術壓力和7月宏觀數據公布帶來的心理壓力，會給市場帶來階段調整壓力，但市場預期修正的過程仍在繼續，指數震蕩后仍有上沖機會。

上半年經濟數據公布后，市場獲得兩個重要信號：經濟增長速度下滑趨勢得到官方確認，調整結構、轉變經濟發展方式成為下一階段政策調控的主要著力點。經濟結構調整需要相對穩定的經濟環境支撐，上半年緊繃的信貸貨幣環境有望得到舒緩。同時，下半年銀行再融資逐步明朗化也會對資金供應形成良性預期。目前美國消費信心依舊低迷，但就業市場開始緩慢好轉，外圍經濟大幅下滑風險較低。整體上，下半年國內經濟可能延續增速下滑狀態，但二次探底的概率不大。

以上邏輯能在很大程度上解釋7月反彈中周期股領漲的市場表現。當前市場投資者對預期重新評估的過程仍未結束，行情也有進一步演繹的空間。不過短期震蕩可能也難以避免。指數連續上漲300余點，短期技術指標已上沖高位。同時，下周將陸續開始披露7月數據，預計7月PMI繼續回落的可能性較大，經濟面需求萎縮和庫存增加的狀況，必然對市場心理形成沖擊。操作中，建議投資者利用市場短期波動適當提高持倉水平，短期可追隨半年報業績浪和資產重組題材，中期視角則應繼續關注業績穩定增長大消費品的投資機會。（日信證券徐海洋）

?

短期調整風險加大?

下周趨勢 看多

中線趨勢 看空

下周區間２６６０－２７３０點

下周熱點 成交量

下周焦點 銀行再融資進展

承接上周的快速反彈，本周滬深兩市繼續震蕩上行。滬指周一突破60日均線的壓制后，周二確認5日均線的支撐，而后以該均線為依托順利突破2600點關口。滬市周成交額再次超過5000億元，成為近15周以來成交額最大的一周。從盤面表現來看，本周有色、農業、餐飲旅游、地產、交運板塊漲幅靠前，金融、采掘漲幅靠后。部分個股盤中波動劇烈，主力資金已有盤中拉高股價、獲利了結的可能。

消息面上，繼農行計入指數之后，光大銀行或將于8月18日上市，同時，工行700億再融資敲定，其中A+H配股450億元、可轉債250億元，另外，中行、建行、華夏、浦發等銀行也將實施再融資。雖然申報審批仍需時日，但后市資金面面臨相當大的壓力。不過，市場傳言保監會可能在8月份發布《保險資金運用管理暫行辦法》，對保險資金運用進行系統性規范、放寬險企投資A股的比例。未來險資權益類投資占比將從20%上升至25%，保險資金運用空間有望得到釋放。今年上半年，保險資金投資基金、股票、股權等權益類投資占比大約為15%，離上限還有10%的空間。如果消息屬實，對A股無疑將構成利好。

技術上看，短期由于股指連續上漲，各技術指標都處于相對高位，并出現一定的鈍化，引發技術性調整的需求正在增加。但從這幾日的行情看，調整都是在盤中完成，絲毫不給場外資金抄底的機會，短期還有慣性上攻的動能。不過需要指出的是，滬深300指數2900點上方壓力較大，預計下周會出現一定幅度的調整，建議投資者切勿追漲，應適當控制倉位。（太平洋證券研究院）

上升之路不會一帆風順

下周趨勢 看多

中線趨勢 看多

下周區間２６００－２７００點

下周熱點重組概念，中報預增

下周焦點政策消息，成交量

本周盡管有光大銀行上會、工行擬A+H配股融資等消息傳出，但市場承壓能力明顯增強，做多情緒依然高漲，使得大盤再度形成強勢逼空的上升態勢。不過，由于上行壓力越來越大，下周震蕩可能加劇，但預計經過強勢整理后大盤還將繼續震蕩攀升。

宏觀消息面上，周二央行發布的二季度經濟形勢分析報告指出，雖然當前經濟增長表現出一些放緩跡象，但目前中國經濟的基本面仍然良好。當前經濟增長放緩是前期過快上漲的回調，有基數的原因，也是宏觀政策調控的結果，但不會導致經濟“二次探底”，相反有利于經濟結構調整和經濟的可持續增長。央行報告再一次回應了市場上有關“二次探底”的悲觀論調，使得市場信心大增。

流動性方面，央行本周再度凈回籠資金840億元，但銀行體系內資金仍然較為寬松。另外，周五有報道稱，保險資金投資A股的上限最高可至20%，據測算險資將有4000億新資金可以入市，在擴容壓力不斷的情況下，無疑會給市場注入新資金。險資一旦積極入市，市場中長線趨勢將日趨向好。

技術面上，本周均線系統中各短期均線已形成多頭排列，顯示大盤趨勢向上，大盤正依托5日均線震蕩攀升，其下一個目標位應該為半年線2800點的位置。不過，自2319點上升以來已經累積了一定數量的獲利盤，大盤又深入到2600點上下的密集套牢區，面對雙重壓力，下周可能會出現寬幅震蕩，技術上也有回抽確認2600點一帶支撐的需要。因此，操作上不宜盲目追高，倉輕者可在2600點一帶逢低吸納。（新時代證券劉光桓）

借沖高逐步減倉

本周A股市場延續反彈走勢，但在經過連續加速上漲后，大盤出現放量滯漲現象。盡管短線市場仍有上沖動能，但技術性超跌、政策放松預期及擴容節奏減緩等引發市場出現反彈的因素已出現變化，市場沖高后調整壓力逐步加大。

從技術走勢上看，自7月2日本輪調整低點反彈以來，上證指數最大漲幅達15%，深成指最大漲幅達22%，在經過連續加速逼空上漲后，市場短期積累了大量獲利盤和解套盤需要消化。

從政策預期看，支持本輪反彈產生的重要動因之一是上半年宏觀經濟數據出臺后，市場對調控政策放松的預期。不過，我們認為經濟增長速度下滑是主動調控的結果，而在房地產價格沒有出現明顯的回落前，房地產調控政策難以出現實質性的松動，房地產調控政策的滯后效應將逐步對股價產生影響。需要引起注意的是，進入8月后，7月PMI、CPI等宏觀經濟數據將公布，這將成為影響市場政策預期及決定反彈力度的重要因素。

從擴容節奏來看，雖然農行發行上市并已計入指數，但在8月中旬綠鞋機制結束后，農行目前股價定位還將面臨考驗。除此之外，近期市場擴容節奏出現加快跡象，這將制約大盤反彈的力度。

總體而言，在政策保持相對平穩的背景下，大盤短線仍有上沖動能，但考慮到政策預期、擴容節奏等因素正發生變化，市場連續上漲后獲利回吐壓力加大，建議借市場沖高逐步降低倉位。

下周趨勢 看平

中線趨勢 看空

下周區間２５８０－２７００點

下周熱點 半年報業績

下周焦點 宏觀數據（光大證券滕印）

??? 震蕩盤升為主 目標直指2680點

????我們認為,指數自2319點以來，連續上漲300余點始終缺乏像樣的回調，部分技術指標已上沖高位，短線有整固要求。

盡管市場反彈勢頭得以確立,但指數在連續收復各中短期均線后,內在的調整壓力需要釋放。從近日熱點的轉換情況來看，傳統周期性行業中房地產、煤炭石油指數上攻速率有所減緩,而以成長性居多的中小板中高價股，以及前期活躍板塊如釀酒食品、智能電網、電器率先展開調整之勢，這些是近期投資者應予以重視的。此外，上證指數在收復60日均線的中期壓力后，面臨5月下旬2680點一帶壓力，這一技術點位的突破同樣需要來自宏觀層面、強勢品種的推動，以及兩市量能的多方支持。

下周即將進入7月數據披露期，預期7月PMI繼續回落的可能性較大，經濟面需求萎縮和庫存增加的狀況，可能會對市場心理形成負面影響，因此短期內市場高位震蕩不可避免。

不過，此輪反彈可以視為市場信心恢復所導致的修復性行情。股市上漲的動力源于宏觀政策逐漸明朗、短期流動性改善、良好的半年報預期對估值的支撐，以及外圍市場走強帶來的信心提振，我們判斷這些因素將會在8月份繼續推動市場曲折上行。

技術面看，由于5日線有支撐，大盤呈強勢整理狀，預計大盤仍以震蕩盤升為主，目標直指2680點。

下周趨勢 看多

中線趨勢 看多

下周區間２６００－２７００點

下周熱點 低價重組股

下周焦點 經濟數據（華泰證券張力）

逼空行情將告一段落

本周大盤繼續強勢上攻，市場交投持續放大。由于2650點上方存在層層技術壓力，短期大盤繼續逼空上攻的動力略顯不足。當然，目前市場多頭情節開始呈現，可能出現慢漲快跌的多頭氛圍。

目前5、10、20、30日均線系統即將全面多頭排列，而60日均線也開始企穩向上，對指數的支撐力度較強。但短期而言，7月19日開始的上攻以逼空形式單邊上攻，各種上檔壓力被一氣呵成地攻占，顯示出多頭逼空頭在高位空翻多的意圖。目前空頭被逼得無路可走，已空翻多或者正在空翻多的路上。從技術上看，大盤一度上沖3181-2319暴挫行情的0.382反彈位2648點之上，暫受阻于前期平臺高點2686點，而3181-2319暴挫行情的0.5反彈位2750點將是上檔最重的壓力位。在目前基本面與資金面的市場條件下，滬綜指在有效突破60日均線后，將會出現反復沖高回落與調整，不以漲喜不以跌悲，通過反復震蕩和消化，才能有效盤出中期均線系統的束縛，大盤才有希望展開一波真正意義的中級行情。

策略方面，“調結構”已是中國經濟、行業、公司、市場未來一年內都繞不開的一個核心主題，在經濟調結構大綱領下，各種政策、資本等要素會進行重構，因此重組股特別是央企重組將是下一階段的大題材、大主題。大量的產業“調結構”式的重組，將從傳統產業轉向新興產業；而央企重組、地方國資重組等體制型重組將此起彼伏。在市場缺乏價值增長驅動力的時候，大重組將是市場追捧的新熱點。

下周趨勢 看平

中線趨勢 看多

下周區間２５２０－２７５０點

下周熱點央企重組、新興產業

下周焦點 宏觀數據（財通證券陳健）

短期震蕩在所難免

本周A股市場延續強勢格局，再現逼空式上漲，上證指數已運行至2650點附近的前期強壓力區域。

大盤此輪反彈的動力，來源于投資者在經濟快速下滑趨勢形成后對調控政策放松的預期，以及投資情緒好轉帶動的估值修復。從央行近日公布的數據來看，上半年新增房地產貸款1.38萬億元，一直占比較大的中長期貸款開始出現回落，受下半年宏觀經濟總體態勢影響，后續房地產政策調控將以貫徹落實現有政策為主，我們相信宏觀調控政策會適時適度放松，至少不會更加嚴厲。

從資金面來看，繼農行上市后，除工行推出A+H不超過450億元配股融資方案外，近期還有包括光大銀行在內的6家主板企業待募資426億，A股市場擴容速度沒有減緩，對市場仍然保持較大壓力。另外，8月兩市共有94只限售股解禁，解禁市值約1787億元，相比7月份增加約兩成。

雖然當前市場呈現出量價齊升的良性格局，但市場熱點切換較快，未來行情依然取決于宏觀經濟與企業盈利的預期，管理層政策取向及市場對七月宏觀經濟數據的判斷將會影響本輪行情的高度。技術上，目前指數運行于上升通道之中，經過快速上漲之后，已接近前期密集成交區，技術指標出現背離，短期震蕩在所難免，預計下周大盤強勢震蕩的概率較大。建議短線逢高適當減倉，關注中期業績大幅預增個股機會，農業板塊及災后重建板塊的交易性機會。

下周趨勢 看平

中線趨勢 看多

下周區間２５００－２６８０點

下周熱點消費類板塊，中報預增個股

下周焦點 技術面（銀河證券易小斌）

延續震蕩攀升格局

繼上周大盤收出五連陽之后，本周大盤一舉收復60日均線，形成發力上攻走勢。由于2680點上方套牢盤壓力較大，大盤沖高后短線獲利盤有回吐跡象。但整體來看，大盤上升通道保持較好，技術上短線蓄勢整理后仍將延續上漲行情。

本周大盤的發力上漲取決于權重股良好的表現。從本次2319點以來的反彈行情來看，中報預增股、滬深本地股、新興產業等題材股的活躍表現使得市場人氣持續復蘇，符合以往反彈行情初期的特征。而金融、地產、鋼鐵、有色等權重股在關鍵時刻屢屢有上佳表現，也表明主力有做多意愿。

權重股的反彈一方面來自于前期調整比較充分。另一方面，部分權重板塊行業基本面情況在下半年也有好轉的可能。銀行、地產面臨的政策壓力不會像上半年那樣強烈。券商板塊雖然今年上半年受市場影響業績不佳，但是隨著行情的回暖，業績在三季度將有提升。鋼鐵板塊的上漲也主要是受益于最近鋼材價格，特別是建筑鋼材價格的反彈。此外，在武鋼與委內瑞拉達成今年首個“中國價”后，中國鋁業與力拓集團將成立合資公司共同開發位于幾內亞的西芒杜鐵礦項目。隨著中國鋼企“話語權”的不斷提升，鐵礦石“成本之憂”將得到改善。

7月份行情已經完美收官，下半年首月收陽對市場人氣鼓舞作用不可小覷。股市在交出了漂亮答卷后，那么7月份國內經濟運行情況是否有可喜表現是市場重點關注的問題。股市是宏觀經濟的晴雨表，上述問題在7月份逼空行情中似乎已找到答案。

下周趨勢 看平

中線趨勢 看多

下周區間２５５０－２６８０點

下周熱點 ７月份先行數據

下周焦點 消費題材（航空證券邢振寧）