社保基金9大“管家”旗下39只股基跑贏同儕

　　業(yè)績領先的股基和社保組合屢有交叉持股現(xiàn)象，業(yè)內分析人士在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時表示，由于“隔離墻”的存在，這種重疊應該是一種巧合

　　“資金安全”一直是資本市場中各路投資者追求的首要目的，管理著老百姓“養(yǎng)老錢”的社保基金更是如此。歷史經(jīng)驗表明，社保基金市場風向標作用明顯。社保基金的“魔幻投資術”似乎并未影響到9家管理社保組合基金公司旗下的偏股基金，據(jù)《證券日報》基金周刊記者觀察，總體而言，9大管家旗下73只偏股基金（剔除指數(shù)型基金，下同）今年整體業(yè)績平平。但在7月以來的反彈行情中有39只股基表現(xiàn)良好。其中，與管理的社保組合重倉重疊的基金業(yè)績明顯突出。

　　長城證券基金研究員閆紅、華泰聯(lián)合證券研究所基金研究員楊艷艷在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時表示，公募基金與社保組合理財之間是有隔離墻的，再加上投資思路、投資風格的不同，社保組合理財對公募基金經(jīng)理的影響十分有限。基金公司旗下基金與社保組合重倉重疊，與兩者共用同一研究平臺相關，不過，利益輸送的可能性很小。

　　9大管家旗下有73只股基

　　據(jù)《證券日報》基金周刊及上海財匯信息最新統(tǒng)計，截至目前，在眾多社保基金投資組合中，掌管資金投向的有全國社會保障基金理事會、中金公司及基金管理公司等11家機構。基金管理公司中，嘉實基金、博時基金、鵬華基金三大基金公司均管理4家社保基金組合，其中在市場上享譽盛名的社保基金102組合和108組合都是由博時基金所管理；華夏基金、長盛基金均管理3家社保基金組合；此外，南方基金、易方達基金、招商基金、國泰基金也均是“國家隊”的御用管理者。

　　剔除指數(shù)型基金后，9家基金公司旗下合計有73只偏股基金，其中華夏基金、嘉實基金、易方達基金三公司旗下均有10只偏股基金；南方基金、國泰基金則分別有9只、8只偏股基金；鵬華基金、招商基金兩公司旗下均有7只偏股基金；博時基金、長盛基金則均有6只偏股基金。

　　值得注意的是，社保基金規(guī)模近幾年一直在快速擴張，這對投資管理人的要求也隨之提高。公開數(shù)據(jù)顯示，2001年，社保基金的規(guī)模為200億元，截至2009年底，社保基金的規(guī)模已經(jīng)達到7765億元，增加了近38倍。社保基金直接投資資產為4145.07億元，占比53.37％；委托投資資產為3621.15億元，占比46.63％。據(jù)相關媒體報道，社保基金內部正在討論是否對境內投資管理人進行擴充，且此次境內投資管理人的擴充流程最快在今年就會正式啟動。當然，隨著大管家基金公司的增多，涉股基金也不會僅停留在73只上。

　　39只股基反彈市大贏同儕

　　觀察8年社保基金的投資觀點和風向，不難發(fā)現(xiàn)，它們每次都走在市場前面，每次都精準地踏準節(jié)奏。社保基金一次次成功加倉，又神奇逃頂，讓人們見識了這個“不平凡投資者”的深厚內功。管理這些社保組合的基金公司，旗下偏股基金是否相應得到“真?zhèn)鳌保p松跑贏市場呢？

　　《證券日報》基金周刊記者從今年較為明顯的兩個時間段觀察，發(fā)現(xiàn)9家基金公司旗下的72只偏股基金整體業(yè)績與同類相比表現(xiàn)平平。

　　4月15日至6月30日期間，上證指數(shù)累計大跌24.25%，各路市場參與者備受磨難，基金也不例外。可對比的313只偏股型基金凈值平均增長率為-16.96%；而9家基金公司旗下的72只偏股基金凈值平均增長率為-17.12%，整體跑輸同業(yè)。期間，僅有34只基金跑贏同業(yè)平均水平，包括19只躋身偏股基金排行榜前1/3，但仍有22只位居后1/3排名。

　　7月份以來，低迷了數(shù)月的A股市場終于迎來了久違的反彈，至8月6日收盤，上證指數(shù)累計上漲10.84%。公開資料顯示，7月初，社保基金火線增倉30億元，從境內10家管理人中選定了包括華夏基金、嘉實基金、國泰基金、鵬華基金等多家管理人，分別給予5億元左右數(shù)量不等的資金加倉。事實證明，社保基金的這次加倉實現(xiàn)了完美的“抄底”。

　　社保基金的這次抄底，顯然對9家管家基金公司旗下的基金產生榜樣效應。對比數(shù)據(jù)顯示，313只偏股型基金7月以來凈值平均增長率為11.42%；而9家基金公司旗下的72只偏股基金凈值平均增長率為11.53%，整體略跑贏同業(yè)平均水平。其中有39只占比53.43%的基金跑贏同業(yè)平均水平，包括26只基金成功躋身偏股基金排行榜前1/3，但仍有20只位居后1/3排名。

　　從基金公司來看，國泰基金旗下的8只基金業(yè)績集體跑贏同業(yè)水平，尤其是國泰金牛創(chuàng)新成長，以14.66%的回報率躋身偏股基金排行榜前20名。《證券日報》基金周刊記者試圖采訪國泰金牛創(chuàng)新成長基金經(jīng)理范迪釗，但未能成行。此外，易方達、華夏基金旗下的10只偏股基金中，分別有8只、6只跑贏同業(yè)平均水平。

　　與社保交叉持股基金業(yè)績飆升

　　截至8月6日，在已經(jīng)披露半年報的上市公司中，有52家公司的前十大股東名單中出現(xiàn)了社保基金身影，共持倉31707.56萬股。尤為值得注意的是，有不少社保組合重倉股，同時被管理該社保組合的基金公司旗下基金持有，且這些重疊持股的基金業(yè)績表現(xiàn)十分突出。

　　國投電力前10大股東中，共有三家社保組合，其中社保基金103組合持股2202.47萬股，為第三大股東；全國社保基金102組合持股1805.01萬股，為第四大股東；社保基金108組合持股1558.78萬股，為第五大股東。該公司第二大股東為博時主題行業(yè)，博時基金公司管理的社保組合就包括社保102組合、108組合。此外，社保102組合中報參與的中興商業(yè)，博時第三產業(yè)成長同期新進269.98萬股。

　　招商基金公司管理的社保110組合、社保604組合，截至目前也有這種旗下基金重倉重合的現(xiàn)象。廣東明珠第三大股東為社保110組合、第七大股東為社保604組合；該公司第二大股東便是招商先鋒基金，二季度增倉384.87萬股至882.97萬股；第四、第五大股東分別是招商中小盤精選、招商核心價值，兩基金二季度均新進入駐廣東明珠。片仔癀前十大股東名單中也出現(xiàn)了社保110組合、社保604組合，與此同時，招商優(yōu)質成長增倉50.73萬股至326.67萬股。

　　易方達基金管理社保109組合、社保601組合，英力特、華魯恒升、棲霞建設、超圖軟件、西寧特鋼、榮盛發(fā)展等公司的前十大股東中既有社保109組合，也有易方達價值成長，這種高頻率的重合比較少見。此外，黑貓股份第二大股東為社保109組合，第三、第五、第八、第九大股東分別為易方達價值成長、易方達中小盤、易方達行業(yè)領先企業(yè)、易方達科匯靈活配置；瑞貝卡第八大股東為社保109組合，第三、第五、第九、第十大股東分別為易方達策略成長二號、易方達策略成長、易方達價值精選、易方達行業(yè)領先企業(yè)。社保601組合重倉的誠志股份，其大股東中同樣出現(xiàn)了易方達策略成長二號、易方達策略成長。

　　值得注意的是，這些社保組合和基金共同重倉的股票走勢出色，同時帶動持股基金業(yè)績飆升。比如緊跟社保109組合的易方達價值成長，7月份以來凈值增長率高達15%，位居同期偏股基金排行榜第15名，而在4月中旬至6月底的排名為290名（倒數(shù)24名）；易方達中小盤、易方達行業(yè)領先、易方達價值精選、易方達策略成長、易方達策略二號等基金同期回報率均超過12%。

　　選股重疊非刻意追隨

　　對于這種基金公司旗下基金與社保組合重倉重疊的現(xiàn)象，《證券日報》基金周刊記者采訪了資深基金研究員。

　　長城證券基金研究員閆紅在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時表示：“公募基金與社保組合理財之間，不管是在投資決策，還是具體的投資活動，都是有隔離墻的，不過，他們共用一個研究平臺，難免兩者選股會有重疊。”

　　而對于管理社保組合對基金公司的影響，華泰聯(lián)合證券研究所基金研究員楊艷艷則解釋說：“社保基金注重長期的價值投資，對于短期的市場波動并不很看重，這與有排名壓力的公募基金有別。”她接著說，“基金經(jīng)理會按照整個投研團體制定的投資策略選股。而且，不同的基金經(jīng)理投資思路、投資風格都有所不同，所以，社保組合理財?shù)倪x股思路對公募基金經(jīng)理的影響十分有限。”