俄羅斯將再次實施“國退民進”的私有化改革

　　據經濟參考報報道：“俄羅斯又要出售國有資產”，“私有化2 .0版”，“第三次私有化浪潮”……7月29日俄經濟發展部部長納比烏琳娜公布2011-2013年對11家“重量級”國企進行私有化，出售部分資產，媒體紛紛作出不同的解讀。

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　　待售資產質量較為優良

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　　據俄媒體報道，這11家國企和國有銀行分別是：俄羅斯石油股份公司、石油管道運輸公司、統一電力系統聯邦電網公司、俄羅斯水電公司、現代商船股份公司、俄羅斯農業銀行、外貿銀行、儲蓄銀行、俄羅斯農機租賃公司、俄羅斯酒業公司和聯合谷物公司。俄政府擬出售的股權從3%至49%不等。出售完成后，俄政府仍將擁有統一電力系統聯邦電網公司、石油管道運輸公司、現代商船股份公司各75%的股權，其他8家國企和 銀 行 中 政 府 的 持 股 比 例 均 為51%，也就是說減持資產后，俄政府仍對這11家國企和銀行保持絕對控股地位。

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　　上述國企和銀行都堪稱各自領域的“巨無霸”，戰略地位重要，資產質量較為優良。如俄羅斯石油股份公司為俄最大的石油公司；石油管道運輸公司、統一電力系統聯邦電網公司分別為俄羅斯國家石油干線運輸管道和國家主干電網的運營商；儲蓄銀行和外貿銀行分為為俄第一和第二大商業銀行。其他企業也在行業中處于壟斷地位。

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　　籌資與改革并重

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　　俄政府為何在經濟穩步復蘇的情況下變賣家產呢？從俄官方表態和媒體解讀來看，此次大規模出售國有資產既有短期目標，也有長遠打算。

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　　短 期 目 標 — ——籌 錢 。 爆 發 于2008年底的全球金融危機重創俄羅斯經濟，俄經濟連年快速增長的勢頭戛 然 而止 ，2 0 0 9年G D P驟降7.9%。為挽救經濟，俄政府大幅增加開支，時隔多年后再次實行赤字財政政策。俄財政部預計今年財政赤字將 達 到 國 內 生 產 總值(G D P )的5.4%。根據俄政府上月公布的未來三年預算方案，2011至2013年，俄預算赤字將分別占G D P的3.6%、3.1%和2.9%。以2011年為例，預算赤字將高達1 .8萬億盧布。由于俄多年來積攢下來的儲備基金幾近枯竭，變賣國有資產是俄彌補赤字的為數不多的手段之一。俄政府計劃從11家國企的私有化中獲得200億至300億美元。不過有專家估算，以目前的市價計算，11家國企待售資產遠不止這個價碼。

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　　長遠考慮———推動結構性改革。俄政府希望私有化來降低目前過高的國有成分比重，推動結構性改革，促進民間投資，改善國企的經營管理。納比烏琳娜表示，國企私有化雖然是彌補俄聯邦預算赤字的主要資金來源之一，但同時私有化也是為了推動結構性改革。她說，目前俄羅斯經濟中國有成分過高，應當逐步降低，“我們希望開展競爭，發展私有經濟”。

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　　據經濟合作與發展組織統計，目前俄羅斯國家資本在銀行領域的比重高達60%，在加工工業中的比重為50%，在石油天然氣領域的比重為45%。俄羅斯高等經濟學院教授阿布拉莫夫指出，即使同其他新興經濟體相比，這一比重也明顯偏高。

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　　梅德韋杰夫總統上臺后，大力主張發展創新經濟，推動經濟現代化。他近年來多次批評俄國有企業缺乏效率和創新意識，要求對壟斷性企業進行結構性改革，引進市場競爭機制。今年6月，他宣布將戰略企業數量削減到原來的20%。分析人士普遍認為，此舉旨在為俄國企大規模私有化創造條件。

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　　此間分析人士指出，通過私有化籌集資金這一短期目標容易實現，但搞活國有企業的長期目標能否實現，目前還難下定論。

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　　此私有化非彼私有化

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　　對于本次變賣國有資產，有專家形象地稱之為“私有化2 .0版”，與上世紀90年代的私有化浪潮作對比。也有人將90年代私有化的兩個階段———“證券私有化”和“抵押拍賣”分割開來，將這一次稱作“第三次私有化浪潮”。其實，不管如何劃分，這一次的私有化與上世紀90年代的私有化有本質上的不同。

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　　首先，二者的主要目的不同。上世紀90年代的私有化主要是為了迅速地從公有制和計劃經濟向私有制和市場經濟過渡，所以政治色彩更加濃厚；而此次私有化主要是出于經濟方面的考慮，動機更加單純而務實。

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　　再者，兩次私有化的背景和手段不同，結果也不會一樣。上次私有化的教訓和損失遠大于經驗和收獲。由于當時俄相關法律和監管機制不健全，居民缺少市場經濟和資本意識，加上經濟形勢混亂，通貨膨脹嚴重，商品匱乏，許多民眾用政府發放的面值10000盧布的私有化證券只換得一兩瓶伏特加酒。證券私有化的操盤手、時任俄國資委主任的阿納托利·丘拜斯所謂“每張私有化證券價值抵得上兩輛伏爾加轎車”的說法成為笑談。結果是國有資產被嚴重賤賣，財富迅速集中在少數人手中，最終形成葉利欽執政后期寡頭掌控經濟命脈、主導政局的局面。

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　　新一輪私有化尚未正式展開，有人擔心重蹈上次私有化的覆轍，但多數分析人士認為，目前俄市場經濟格局基本形成，政府采取的也不再是全民私有化的政治手段，而是采取以市場行情為基礎、面向機構投資者、價高者得的經濟機制，并且聘請了國內外20家知名投行作咨詢。這種情況下，國資賤賣的可能性顯然不大。此外，本輪私有化后，政府對戰略企業仍保持絕對控股權，加之梅德韋杰夫與普京的權力組合對政權的掌控能力遠非葉利欽時期所能相比，因此，不管本次出售國有資產能否達到改革之功效，至少不會導致經濟和政治大權旁落。

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　　兩輪私有化的規模也不可同日而語。上世紀的私有化堪稱全面私有化、“世紀大拍賣”，最終變賣的國有資產占到總量的一半以上。此次出售的僅僅是少數國企的少數股權。雖然按照政府的計劃，2013年后仍會有大型國企出售資產，但政府保留對戰略企業的絕對控股權是本輪私有化的前提。因此，此次私有化只能稱得上是局部私有化。

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　　各方反應不一

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　　出售國有資產的計劃一經公布，在俄經濟學界和金融市場可謂“一石激起千層浪”。鼓掌歡迎者有之，反對者也不在少數。

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　　俄大型資產管理公司———“金融管理”公司首席經濟學家亞歷山大·奧辛為代表的保守派經濟學家指出，通過出售國有資產來解決財政問題是一種短視的行為，國家將失去“未來的依托”。他強調，出售國有企業股權后，國家將失去大筆非稅收性財政收入(指紅利)。

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　　不過，贊成私有化計劃的自由派經濟學家目前似乎占據上風。俄經濟學院院長謝爾蓋·古里耶夫與耶魯大學教授奧列格·齊溫斯基8月3日在俄羅斯《導報》上聯合撰文指出，出售大型國企和銀行資產是今年俄經濟領域的一個好消息。兩位經濟學家認為，對宏觀經濟而言，私有化有利于推動經濟改革，催生市場機制，刺激經濟增長；就微觀經濟而言，引進私人投資者將使相關國有公司運作更加規范透明，從而提高這些公司的生產效率和經濟效益。

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　　俄“復興資本”投資公司首度經濟學家阿列克謝·莫伊謝耶夫指出，俄內債市場規模太小，對外舉債負面效應太大。相比而言，出售部分國有資產是填補預算窟窿的更好辦法。

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　　俄股市將這一計劃視為利好消息，相關上市公司的股價均出現程度不同的上漲。金融市場人士認為，此次待售資產均為俄經濟領域的優質資產，隨著世界經濟復蘇前景日趨明朗，這些資產具備升值空間，有望受到國內外投資者的追捧。

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　　外國投資者對俄擬出售資產一事作出積極反應。德國經濟東方委員會主席克勞斯·曼戈爾德指出，德國公司正積極準備參與俄新一輪私有化進程，并且已經同俄官方進行過協商。但他同時指出，只有在獲準參與待售企業經營決策的情況下，德國投資者才會對收購這些企業的少數股權感興趣。他認為，來自亞洲的投資者將與歐洲公司展開競爭，而中國將會力爭獲得俄羅斯的原材料資產。

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