年底股市六大懸念猜想：慢漲快跌或成常態化

　　本周起，時間老人將步入今年最后一個月度。依舊為下跌陰線的年K線將如何最終收場？市場熱點又將如何演繹？一年一度的中央經濟工作會議將如何定調來年？市場格局是否已經開始發生根本改變？帶著這些疑問，《大眾證券報》與多位業內人士進行了溝通，期冀能給投資者帶去一點有益的思考與啟迪。

　　A 中央經濟會議如何定調？

　　根據往年慣例，近期將召開一年一度的中央經濟工作會議。由于當前通脹高企、經濟轉型處于關鍵時期、住房等民生難題待破解，因此，此次會議的政策定調，特別是如何確定明年的貨幣政策、財政政策和其他宏觀調控政策更加令人關注。

　　2008年突發金融危機后，我國連續兩年實施了適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策，有效對沖了危機影響。然而，超發貨幣也產生了一些負面作用。市場普遍預期基調將有所改變。

　　“我覺得貨幣政策有可能從‘適度寬松’轉向‘穩健’，但財政政策可能還是‘積極’的，因為明年的保障房建設、醫改、農村農業扶持、西部地區轉移支付等，還需要財政支持。”昨天，西南證券首席研究員張仕元向記者分析說，其實，今年下半年政策已經開始悄然轉向，加息和九天內連續上調兩次存款準備金率就是明確的信號。

　　B 通脹困擾延至數據出臺？

　　繼上周三之后，國務院又于20日再度出手控制通脹。目前來看，肉菜蛋油價格已全面下降。但市場仍普遍預計：11月通脹還將上行至5%左右，在下月中旬數據出臺前后仍有可能再加息一次。目前來看，管理層所采取的控通脹措施是溫和有針對性的，雖然元旦春節即將來臨，但如控制有力，通脹仍有可能繼續出現回落。

　　“管理層似乎并沒有將近期通脹上升視為總需求過剩和經濟普遍過熱的跡象，而仍然擔心全球經濟增長前景。”瑞銀集團中國區首席經濟學家汪濤認為，管理層不太可能會全面收緊宏觀和貨幣政策，但已經意識到了使貨幣政策逐漸正常化和管理通脹預期的必要性。

　　張仕元也認為，通脹暫時被控制住之后，股市仍將有表現機會，前期表現出色的資源股或將再度活躍，并帶動股市上行，但資源股上行空間可能已不大。

　　C 3000點將成震蕩中樞？

　　自從6月份以來，國家外匯儲備持續正增長，9月份更是加速至1005億美元，顯示海外熱錢加速流入我國。雖然央行行長周小川提出了“池子”概念，而且目前面臨著年底結帳期的資金緊張，但業內人士仍認為股市有望圍繞3000點進行震蕩整理，結構性機會仍會此起彼伏。

　　“目前股市沒有什么太大問題，有可能會再次上摸前期高點，之后還有可能回落到3000點下方來，但在12月下旬仍有可能再度上行。”昨天，申銀萬國分析師曹一琛向記者如是分析。

　　張仕元也認為，銀行大多在11月底封帳，預計資金狀況會在12月中旬后會出現明顯緩解，元旦前后肯定是相對寬松的，這對股市而言相對有利。

　　D 慢漲快跌成為常態化？

　　始自11月12日的股指快速暴跌讓很多投資者措手不及，短短4個交易日，十月以來的漲幅就被削去了一大半。張仕元向記者預言，這種慢漲急跌的行情以后可能會經常出現。

　　多位業內人士也向記者表示，現在的行情和往年有很大的區別，最大一點就是有股指期貨在同步運行，多空轉換快速，很多人都反應不過來，等到看明白了，一波快速的單邊行情已經過去了。

　　“資金的性質也不一樣了，海外熱錢的涌入必然是來得急去得也快，另外，多重博弈的結果，也必須導致行情的多空轉換比較突然和迅速。”張仕元分析說，今后如何踏準節拍控制好風險將事關投資成敗。

　　E 新興產業股出現分化？

　　今年七月以來，股市熱點層出不窮，比如以成飛集成為代表的鋰電池，以包鋼稀土、廣晟有色為代表的稀土有色股，以萊寶高科為代表的觸摸屏題材股……這些題材的背后都或多或少有些新興產業的影子。

　　然而，業內人士認為，在今年底的行情里，新興產業股或將面臨著較大分化。一方面，這些股票已經漲幅極大，嚴重透支了當前的業績，在年報即將披露之際，再度上拉將比較吃力，但一些介入過深的資金可能還將不斷制造小波浪以圖撤退。

　　“一些高端裝備制造藍籌股，尤其是次新股，或者是基本面出現了重大改觀、業績將出現大幅提升的老藍籌，以及那些較為冷門的、有業績支撐的、符合新興戰略產業支持的股票仍將反復走強，甚至會擺脫大盤的束縛。”張仕元說。

　　F 大盤藍籌股慢慢走強？

　　早在一年前，關于大小盤股票的風格轉換問題就時不時會熱乎起來，但時至今日，以銀行、石化、鋼鐵為代表的大盤藍籌股依然在低位徘徊。然而，隨著行情的深入發展，業內人士又開始重新關注起來風格轉換問題，并認為一些優秀的大藍籌股終將慢慢盤出低谷，重新走強。

　　“比如工商銀行復牌后就跌停，看上去股價依然很弱，但是，隨著年報的披露，年度分紅將依次展開，這些有較大派息率的股票必將成為一些風險厭惡型大資金青睞的對象，因為它們即使不漲，年度分紅依然可觀，而下跌的空間相對來說卻非常有限。”張仕元認為，金融、石化等低估值、近兩年幾乎沒漲的藍籌股，尤其是次新藍籌股，要尤其值得關注，雖然漲得慢，但安全系數高。