年底股市六大懸念猜想：慢漲快跌或成常態(tài)化

　　本周起，時(shí)間老人將步入今年最后一個(gè)月度。依舊為下跌陰線的年K線將如何最終收?qǐng)觯渴袌?chǎng)熱點(diǎn)又將如何演繹？一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將如何定調(diào)來(lái)年？市場(chǎng)格局是否已經(jīng)開始發(fā)生根本改變？帶著這些疑問，《大眾證券報(bào)》與多位業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行了溝通，期冀能給投資者帶去一點(diǎn)有益的思考與啟迪。

　　A 中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議如何定調(diào)？

　　根據(jù)往年慣例，近期將召開一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。由于當(dāng)前通脹高企、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型處于關(guān)鍵時(shí)期、住房等民生難題待破解，因此，此次會(huì)議的政策定調(diào)，特別是如何確定明年的貨幣政策、財(cái)政政策和其他宏觀調(diào)控政策更加令人關(guān)注。

　　2008年突發(fā)金融危機(jī)后，我國(guó)連續(xù)兩年實(shí)施了適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策，有效對(duì)沖了危機(jī)影響。然而，超發(fā)貨幣也產(chǎn)生了一些負(fù)面作用。市場(chǎng)普遍預(yù)期基調(diào)將有所改變。

　　“我覺得貨幣政策有可能從‘適度寬松’轉(zhuǎn)向‘穩(wěn)健’，但財(cái)政政策可能還是‘積極’的，因?yàn)槊髂甑谋Ｕ戏拷ㄔO(shè)、醫(yī)改、農(nóng)村農(nóng)業(yè)扶持、西部地區(qū)轉(zhuǎn)移支付等，還需要財(cái)政支持。”昨天，西南證券首席研究員張仕元向記者分析說(shuō)，其實(shí)，今年下半年政策已經(jīng)開始悄然轉(zhuǎn)向，加息和九天內(nèi)連續(xù)上調(diào)兩次存款準(zhǔn)備金率就是明確的信號(hào)。

　　B 通脹困擾延至數(shù)據(jù)出臺(tái)？

　　繼上周三之后，國(guó)務(wù)院又于20日再度出手控制通脹。目前來(lái)看，肉菜蛋油價(jià)格已全面下降。但市場(chǎng)仍普遍預(yù)計(jì)：11月通脹還將上行至5%左右，在下月中旬?dāng)?shù)據(jù)出臺(tái)前后仍有可能再加息一次。目前來(lái)看，管理層所采取的控通脹措施是溫和有針對(duì)性的，雖然元旦春節(jié)即將來(lái)臨，但如控制有力，通脹仍有可能繼續(xù)出現(xiàn)回落。

　　“管理層似乎并沒有將近期通脹上升視為總需求過剩和經(jīng)濟(jì)普遍過熱的跡象，而仍然擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。”瑞銀集團(tuán)中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，管理層不太可能會(huì)全面收緊宏觀和貨幣政策，但已經(jīng)意識(shí)到了使貨幣政策逐漸正常化和管理通脹預(yù)期的必要性。

　　張仕元也認(rèn)為，通脹暫時(shí)被控制住之后，股市仍將有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，前期表現(xiàn)出色的資源股或?qū)⒃俣然钴S，并帶動(dòng)股市上行，但資源股上行空間可能已不大。

　　C 3000點(diǎn)將成震蕩中樞？

　　自從6月份以來(lái)，國(guó)家外匯儲(chǔ)備持續(xù)正增長(zhǎng)，9月份更是加速至1005億美元，顯示海外熱錢加速流入我國(guó)。雖然央行行長(zhǎng)周小川提出了“池子”概念，而且目前面臨著年底結(jié)帳期的資金緊張，但業(yè)內(nèi)人士仍認(rèn)為股市有望圍繞3000點(diǎn)進(jìn)行震蕩整理，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍會(huì)此起彼伏。

　　“目前股市沒有什么太大問題，有可能會(huì)再次上摸前期高點(diǎn)，之后還有可能回落到3000點(diǎn)下方來(lái)，但在12月下旬仍有可能再度上行。”昨天，申銀萬(wàn)國(guó)分析師曹一琛向記者如是分析。

　　張仕元也認(rèn)為，銀行大多在11月底封帳，預(yù)計(jì)資金狀況會(huì)在12月中旬后會(huì)出現(xiàn)明顯緩解，元旦前后肯定是相對(duì)寬松的，這對(duì)股市而言相對(duì)有利。

　　D 慢漲快跌成為常態(tài)化？

　　始自11月12日的股指快速暴跌讓很多投資者措手不及，短短4個(gè)交易日，十月以來(lái)的漲幅就被削去了一大半。張仕元向記者預(yù)言，這種慢漲急跌的行情以后可能會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)。

　　多位業(yè)內(nèi)人士也向記者表示，現(xiàn)在的行情和往年有很大的區(qū)別，最大一點(diǎn)就是有股指期貨在同步運(yùn)行，多空轉(zhuǎn)換快速，很多人都反應(yīng)不過來(lái)，等到看明白了，一波快速的單邊行情已經(jīng)過去了。

　　“資金的性質(zhì)也不一樣了，海外熱錢的涌入必然是來(lái)得急去得也快，另外，多重博弈的結(jié)果，也必須導(dǎo)致行情的多空轉(zhuǎn)換比較突然和迅速。”張仕元分析說(shuō)，今后如何踏準(zhǔn)節(jié)拍控制好風(fēng)險(xiǎn)將事關(guān)投資成敗。

　　E 新興產(chǎn)業(yè)股出現(xiàn)分化？

　　今年七月以來(lái)，股市熱點(diǎn)層出不窮，比如以成飛集成為代表的鋰電池，以包鋼稀土、廣晟有色為代表的稀土有色股，以萊寶高科為代表的觸摸屏題材股……這些題材的背后都或多或少有些新興產(chǎn)業(yè)的影子。

　　然而，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在今年底的行情里，新興產(chǎn)業(yè)股或?qū)⒚媾R著較大分化。一方面，這些股票已經(jīng)漲幅極大，嚴(yán)重透支了當(dāng)前的業(yè)績(jī)，在年報(bào)即將披露之際，再度上拉將比較吃力，但一些介入過深的資金可能還將不斷制造小波浪以圖撤退。

　　“一些高端裝備制造藍(lán)籌股，尤其是次新股，或者是基本面出現(xiàn)了重大改觀、業(yè)績(jī)將出現(xiàn)大幅提升的老藍(lán)籌，以及那些較為冷門的、有業(yè)績(jī)支撐的、符合新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)支持的股票仍將反復(fù)走強(qiáng)，甚至?xí)[脫大盤的束縛。”張仕元說(shuō)。

　　F 大盤藍(lán)籌股慢慢走強(qiáng)？

　　早在一年前，關(guān)于大小盤股票的風(fēng)格轉(zhuǎn)換問題就時(shí)不時(shí)會(huì)熱乎起來(lái)，但時(shí)至今日，以銀行、石化、鋼鐵為代表的大盤藍(lán)籌股依然在低位徘徊。然而，隨著行情的深入發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士又開始重新關(guān)注起來(lái)風(fēng)格轉(zhuǎn)換問題，并認(rèn)為一些優(yōu)秀的大藍(lán)籌股終將慢慢盤出低谷，重新走強(qiáng)。

　　“比如工商銀行復(fù)牌后就跌停，看上去股價(jià)依然很弱，但是，隨著年報(bào)的披露，年度分紅將依次展開，這些有較大派息率的股票必將成為一些風(fēng)險(xiǎn)厭惡型大資金青睞的對(duì)象，因?yàn)樗鼈兗词共粷q，年度分紅依然可觀，而下跌的空間相對(duì)來(lái)說(shuō)卻非常有限。”張仕元認(rèn)為，金融、石化等低估值、近兩年幾乎沒漲的藍(lán)籌股，尤其是次新藍(lán)籌股，要尤其值得關(guān)注，雖然漲得慢，但安全系數(shù)高。