嚴峻通脹形勢之下 長期看好消費類股票

　　近期，席卷而來的漲價狂潮讓消費者“聞通脹而色變”，而今年以來，受益通脹的大消費類股票卻表現相當搶眼，成為了A股一道獨特的風景。日前，就投資者普遍關心的通脹背景下如何理財、如何掘金消費股等熱點話題，大摩華鑫基金研究總監、大摩消費混合基金擬任基金經理袁航女士接受了專訪。袁航具有13年的消費行業研究經驗，同時擁有從實業到資本市場的跨行業經歷，目前她管理的大摩消費基金正在渠道熱發。

　　四季度CPI不容樂觀

　　袁航認為，四季度CPI還將在高位運行。通脹的壓力一方面來自內部的農產品價格導致的食品價格的上漲，另一方面來自國外的輸入性通脹，有色金屬、鐵礦石等大宗商品都是全球定價的，國外尤其是美國的貨幣政策持續寬松推動其價格不斷上漲。

　　行業不同，通脹對各公司的影響程度也不同，影響上市公司利潤的因素很多，比如原材料、勞動力成本已經轉移成本的能力等，受益于通脹的消費股主要有食品飲料、農業、醫療保健、零售及部分資源類行業。

　　隨著居民收入的提高，年末的購物消費情緒持續高漲，商家也會在年末推出各種促銷活動提高銷售，年末消費旺季對于消費類股票來說是具推動作用的。

　　辯證地看估值問題

　　今年消費股是眾多機構最為看好的板塊。從估值來講袁航表示，估值是否貴是一個動態的問題，關鍵是業績能否保持較快速度的增長。如果一個公司的業績沒有增長，那么估值便宜也不會成為選擇的理由。如果業績增長速度很快，即使當期估值比較高，但看到明年盈利的增長可以把高估值化解掉，那么這樣的公司也還是可以買的。消費股的估值目前不算低，但比歷史上最高的時候還差一截，對于業績增速快的公司，看到明后年其實估值是不貴的。

　　而一些大消費領域的新興行業如移動支付、網絡購物以及物聯網等可能是受益最大的，信息技術的快速發展對居民的生活和消費習慣形成巨大沖擊，并已引發居民的消費結構變革，互聯網絡與電子科技相結合，以虛擬消費、電子商務以及消費電子等為代表的創新消費領域正在迅速發展。