貨幣政策正式轉向“穩健”腳步越來越近

　　貨幣政策從寬松轉向穩健漸行漸近。11月30日，央行調查統計司司長盛松成在媒體撰文，建議明確宣布實行穩健的貨幣政策，以削弱通貨膨脹預期，向社會各界發出清晰的政策信號。同時進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性，并加快利率市場化步伐，改變存款利率上限管理。記者還從知情人士處獲悉，本周末召開的中央經濟工作會議，將為未來貨幣政策定調。

　　盛松成表示，當前流動性充裕是物價上漲的重要原因。2009年以來，M2增速一直在17%以上，2009年3月至2010年2月，M2增速連續保持在25%以上。2010年10月末，M1和M2分別增長22.1%和19.3%,分別高于2000年至2008年同期平均水平6.5和3.0個百分點。從貨幣與經濟的關系看，2008年底以來，M2增速高于經濟增速與CPI之和13個百分點，比此輪經濟周期以來的平均水平擴大了近10個百分點。他認為，衡量幣值穩定不僅要看物價，這是短期的，還要看流通中貨幣量與商品及服務交易量之比，這是長遠的、根本的。當前市場對多種資產和商品的輪番炒作，其中也不乏流動性充裕的因素。

　　因此，盛松成建議，為了削弱通脹預期，阻斷通脹預期向現實通脹的傳導渠道，建議中央明確宣布實行穩健的貨幣政策，向社會各界發出清晰的政策信號。1999年至2006年，我國實行穩健的貨幣政策，這是1984年人民銀行專門行使中央銀行職能以來執行時間最長的貨幣政策取向。現在引導貨幣信貸回歸常態，實際上就是向穩健的貨幣政策轉變。

　　值得一提的是，這是盛松成本月第二次發表類似觀點文章。此前11月15日，他曾以《適時向穩健貨幣政策轉變》為題撰文指出，此次“穩健”貨幣政策，與2008年之前實行的穩健貨幣政策內涵有所不同。2008年之前的穩健貨幣政策，內涵是隨著情況的變化而變化的。而當前所說的“穩健”，指貨幣政策介于寬松和從緊之間的一種中間狀態。具體講，它意味著貨幣政策既要改變寬松的基調，又不能“急剎車”。

　　對此，有知情人士向記者表示，盛松成的先后兩次觀點愈加明確，事實上代表了央行對于日趨嚴重的通脹形勢的預判。在本周末召開的中央經濟工作會議上，中央或將為未來“穩健”的貨幣政策明確定調。

　　摩根大通中國首席經濟學家王黔也向記者表示，中國政府將利用一系列政策工具組合以控制通貨膨脹：在貨幣政策方面，他預計決策者將繼續采用“小步快跑”、“多線并進”的緊縮方法；在宏觀層面，因過度流動性和放貸進一步增加通脹壓力，政策制訂者們一直注重于通過更嚴格控制資本流入、上調存款準備金率、公開市場操作、沖銷及特別針對房地產領域收緊發放信貸的方法來管理國內流動性。

　　同時，針對股市隨貨幣政策轉變而深度調整，中投證券最新研究報告指出，12月份即將公布的11月份CPI可能繼續創出新高，市場對于央行管理通脹預期而采取的緊縮政策仍然會憂慮；對于房地產市場調控政策也會繼續保持高度敏感。但伴隨著中央經濟工作會議的即將召開，這些負面憂慮將會有所緩解。