Ａ股年末駛?cè)搿按袇^(qū)” 短期難有機(jī)會(huì)

　　12月的第一個(gè)交易日，上證綜指以0.12%的微弱漲勢(shì)收盤，仍然圍繞著2800點(diǎn)掙扎，最終收?qǐng)?bào)2823.45點(diǎn)。作為2010年的最后一個(gè)月份，12月A股將迎來(lái)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的定調(diào)和11月重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出爐，政策面和資金面仍然是決定A股走勢(shì)的關(guān)鍵因素。然而，市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著緊縮風(fēng)險(xiǎn)的加劇，12月A股難以走出困局

　　等待明確信號(hào)

　　“對(duì)12月的股市來(lái)說(shuō)，最重要的便是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的風(fēng)向標(biāo)。”上海一位券商策略分析師告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，“從目前的市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，大部分市場(chǎng)人士認(rèn)為明年貨幣政策將趨緊，而財(cái)政政策基本維持不變，但這些僅是預(yù)期，一旦中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確定調(diào)，甚至并沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期的那么嚴(yán)重，那么市場(chǎng)的做多氣氛也能稍許熱情一點(diǎn)。”

　　然而，也有一些專家認(rèn)為，明年我國(guó)將繼續(xù)保持宏觀政策的連續(xù)性，繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。對(duì)于CPI的上調(diào)控目標(biāo)也可能維持在3%，而并非市場(chǎng)預(yù)期的4%。

　　中國(guó)人民銀行金融研究所研究員鄒平座認(rèn)為，中國(guó)當(dāng)前面臨的雙重經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)中，緊縮性陷阱要比通脹壓力更引起人們的重視。“當(dāng)前美國(guó)持續(xù)量化寬松政策，中國(guó)也大量發(fā)放貸款，表面上看中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了過(guò)度擴(kuò)張，應(yīng)該收緊貨幣。但實(shí)際上，在中國(guó)當(dāng)前這種就業(yè)不充分的情況下，國(guó)內(nèi)需求的擴(kuò)大主要來(lái)自居民工資收入的上漲。如果貿(mào)然收縮貨幣量，不但不能壓縮通脹，反而可能使生產(chǎn)力被嚴(yán)重打擊，國(guó)內(nèi)有效需求快速下降，貨幣泡沫更加嚴(yán)重。”

　　資金面臨趨緊

　　除了政策面不確定的因素，12月股市還面臨資金面的沖擊。

　　平安證券策略分析師沈正陽(yáng)指出，“臨近年終，不少資金由于結(jié)算需要可能要暫時(shí)退出市場(chǎng)，同時(shí)，前期市場(chǎng)暴跌及政策面趨緊將會(huì)使得場(chǎng)外資金變得謹(jǐn)慎，另外，12月A股將面臨高達(dá)6000億元的解禁壓力，都使得整個(gè)12月資金面趨向緊張。”

　　從過(guò)去歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，12月的市場(chǎng)大部分處于震蕩整理之中，最明顯的時(shí)間段是在12 月中旬。統(tǒng)計(jì)顯示，在過(guò)去10年間，在12月中旬，A股共有6次下跌，4次上漲。

　　從大小盤風(fēng)格來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)格偏向中小盤，在過(guò)去6年里，12月中旬中小板4次上漲，2次下跌，而滬深300指數(shù)4次下跌，僅2005年至2006年牛市期間出現(xiàn)上漲。

　　沈正陽(yáng)指出，“一般來(lái)說(shuō)，每年12月中下旬，銀行需要收貸，上市公司需要收回委托理財(cái)資金和自營(yíng)投資資金，而社保、保險(xiǎn)、企業(yè)年金等其他機(jī)構(gòu)也需要年終做財(cái)務(wù)報(bào)表，因此，每到年底，市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)資金回流的壓力。”

　　除此之外，12月很有可能出臺(tái)的加息政策，以及市場(chǎng)高達(dá)6000億元的解禁壓力，都將使得12月資金面“雪上加霜”。

　　短期難有機(jī)會(huì)

　　由于12月A股市場(chǎng)面臨來(lái)自政策面和資金面的雙重壓力，因此市場(chǎng)人士認(rèn)為，12月A股走出困局的概率較小，市場(chǎng)表現(xiàn)形態(tài)更多是以下跌、反抽、小跌為主的震蕩盤整格局。

　　渤海證券分析師周喜指出，A股的震蕩很可能將從今年年底延續(xù)至2011年上半年，而進(jìn)入2011年下半年隨著宏觀及政策環(huán)境的好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)將重拾升勢(shì)，且創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)。

　　基于這種預(yù)期，市場(chǎng)人士認(rèn)為，盡管當(dāng)前指數(shù)在低位盤旋，短期內(nèi)出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的概率較小，但對(duì)于中長(zhǎng)期投資者而言，也不失為是一個(gè)低位建倉(cāng)、布局未來(lái)的好時(shí)機(jī)。

　　對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)最為火熱的兩大主題——新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)升級(jí)。周喜認(rèn)為，相對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)整體，消費(fèi)升級(jí)的前景更為明確，而就各新興產(chǎn)業(yè)來(lái)看，以高端制造業(yè)和新材料為代表的從“有”到“精”的產(chǎn)業(yè)升級(jí)前景更為明確，而那些從“無(wú)”到“有”的新興產(chǎn)業(yè)則面臨較大的不確定性。

　　短期內(nèi)，沈正陽(yáng)提醒投資者要當(dāng)心小盤股的調(diào)整，“考慮到中小板的估值和業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)，從相對(duì)估值修復(fù)空間來(lái)看，中小盤相對(duì)大盤股有20%—25%的下調(diào)空間”。對(duì)此，喜歡熱炒中小盤股的投資者應(yīng)該引起重視。