投資價值凸顯 機構建議提前布局信用債市場

　　目前中長期信用品種收益率投資價值凸顯，隨著年末的臨近，多數券商機構建議提前布局信用債市場。

　　來自申銀萬國的投資觀點指出，2011年信用債利差將先縮小后擴大，而絕對收益率水平也將與此同步。由此，建議投資者在2011年上半年拉長久期，下半年則縮短久期。從配置節奏看，目前就是良好的配置時點。

　　根據券商提供的數據，就整體供求分析，2011年信用債凈供給量大約在1.2萬億元至1.5萬億元左右，需求為1.1萬億元至1.2萬億元，供求平衡或有所打破，但壓力亦相對有限。不僅如此，供給壓力主要將體現在明年下半年，由政策推動和私募機制引入等因素帶來的供給沖擊將弱于市場預期，這一點在2011年一季度到上半年將尤為明顯。

　　有行業研究員指出，在2011年上半年，基準收益率將逐步下探，同時信用債供給壓力體現也不明顯，這一階段信用債收益率將跟隨利率債出現下行，同時利差也將收窄；而在2011年下半年，隨著利率債收益率逐漸企穩上行，同時供給壓力也開始慢慢體現，信用債的絕對收益率和信用利差亦會出現一定幅度的上攀，因此上半年拉長久期、下半年縮短久期是當前市場上普遍的策略判斷。

　　具體配置時點的選擇上，當前銀行間和交易所品種絕對收益率水平都較高，保護空間很大，同時基于對上半年收益率將出現趨勢性下行的判斷，則目前到2011年年初就是信用債良好的配置時點。