外匯局：中國外匯儲備持有美"兩房"債券未現投資損失

????資料圖片：國家外匯管理局有關負責人１１日在接受記者采訪時表示，中國外匯儲備持有的“兩房”債券還本付息正常，也沒有出現過投資損失。

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????新華網北京２月１１日電　近日，有媒體報道中國投資美國“兩房”債券虧損可能高達４５００億美元。對此，國家外匯管理局有關負責人１１日在接受記者采訪時表示，中國外匯儲備持有的“兩房”債券還本付息正常，也沒有出現過投資損失。

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????這位負責人說，美國財政部即將發布關于美國兩大住房抵押貸款機構“房利美”和“房地美”機構改革的白皮書，社會各界較為關注，擔心中國外匯儲備投資受損。有媒體報道中國投資“兩房”債券虧損可能高達４５００億美元。這一報道毫無事實根據。

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????這位負責人表示，截至目前，中國外匯儲備持有的“兩房”債券還本付息正常，也沒有出現過投資損失。按照市場廣泛使用的相關指數計算，２００８年至２０１０年三年間，“兩房”債券年均投資收益率在６％左右。中國外匯儲備從未投資“兩房”股票，“兩房”股價下跌和股票摘牌未對中國外匯儲備造成損失。

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????這位負責人說，外匯局是負責任的儲備資產管理者，也是負責任的國際市場投資者。安全性是外匯儲備投資的首要考慮，針對可能出現的各種風險，外匯局采取了切實有效的措施，主要潛在風險已得到有效化解。外匯儲備經營將繼續按照各項既定原則，積極穩妥實施各種投資策略，確保儲備資產安全并取得合理收益。

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??? 延伸閱讀：

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奧巴馬將提交關閉“兩房”計劃書 中國債券安危成焦點

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　　有消息稱，美國白宮最早將于當地時間11日提出一項方案，逐步削弱聯邦國民抵押貸款協會(下稱“房利美”)與聯邦住房貸款 抵 押公 司(下 稱 “ 房 地美”)的作用，并最終將這兩家機構關閉。作為美國的 “ 政 府 支 持 企 業 ” ，“兩房”曾被認為不可能倒閉。然而分析指出，所謂的“政府支持企業”本質上并不享有政府信用，美國政府對中國做出的確保此類企業具備能力履行財務責任的承諾，其實不過是沒有任何實質保障的“空頭支票”，中國必須擇機積極減持相關債券。

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　　局勢

　　美政府不會很快淡出“兩房”

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　　美國《華爾街日報》的文章透露，奧巴馬政府最早將于當地時間11日宣布一項計劃書，詳細說明政府準備如何逐漸從規模達10.6萬億美元的房屋按揭市場淡出。美國國會將對此做出最終決定，但預計不會是在短期之內。

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　　白宮將在計劃書中提出，逐步削弱房利美和房地美這兩家抵押貸款公司的作用，最終將這兩家機構關閉。過去一年，房地美、房利美及其他聯邦機構發放的貸款占當年新增貸款總額的90%。

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　　據介紹，房利美成立于1938年美國經濟大衰退時期，是羅斯福“新政 ” 的 一 部 分 ； 而 房 地 美 成 立于1970年。它們都由美國國會創建并獲得政府信用支持，也被稱為美國“政府支持企業”(G SE，G overn-m ent SponsoredEnterprise)。它們的主要職能是購買抵押貸款資產，然后將其重新打包為債券出售給投資者，從而支持美國的房地產市場?！皟煞俊痹徽J為不可能倒閉，其股票也一度是安全投資的代名詞，原因是其收入穩定，而且一旦出錯美國政府會出面干預。

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　　2008年的金融危機重創“兩房”。因為“兩房”規模如此龐大，與金融系統關系又如此密切，以至于其中任何一家垮掉都會導致美國以及全球金融市場的大動蕩，2008年9月7日，美國聯邦政府宣布接管房利美和房地美。但即便如此，救助仍收效甚微。由于兩家公司股價長期表現不佳，在2010年6月16日，“兩房”從紐約證券交易所退市。

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??? 延伸閱讀：

奧巴馬將提交關閉“兩房”計劃書 中國債券安危成焦點

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　　有消息稱，美國白宮最早將于當地時間11日提出一項方案，逐步削弱聯邦國民抵押貸款協會(下稱“房利美”)與聯邦住房貸款 抵 押公 司(下 稱 “ 房 地美”)的作用，并最終將這兩家機構關閉。作為美國的 “ 政 府 支 持 企 業 ” ，“兩房”曾被認為不可能倒閉。然而分析指出，所謂的“政府支持企業”本質上并不享有政府信用，美國政府對中國做出的確保此類企業具備能力履行財務責任的承諾，其實不過是沒有任何實質保障的“空頭支票”，中國必須擇機積極減持相關債券。

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　　局勢

　　美政府不會很快淡出“兩房”

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　　美國《華爾街日報》的文章透露，奧巴馬政府最早將于當地時間11日宣布一項計劃書，詳細說明政府準備如何逐漸從規模達10.6萬億美元的房屋按揭市場淡出。美國國會將對此做出最終決定，但預計不會是在短期之內。

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　　白宮將在計劃書中提出，逐步削弱房利美和房地美這兩家抵押貸款公司的作用，最終將這兩家機構關閉。過去一年，房地美、房利美及其他聯邦機構發放的貸款占當年新增貸款總額的90%。

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　　據介紹，房利美成立于1938年美國經濟大衰退時期，是羅斯?！靶抡?” 的 一 部 分 ； 而 房 地 美 成 立于1970年。它們都由美國國會創建并獲得政府信用支持，也被稱為美國“政府支持企業”(G SE，G overn-m ent SponsoredEnterprise)。它們的主要職能是購買抵押貸款資產，然后將其重新打包為債券出售給投資者，從而支持美國的房地產市場?！皟煞俊痹徽J為不可能倒閉，其股票也一度是安全投資的代名詞，原因是其收入穩定，而且一旦出錯美國政府會出面干預。

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　　2008年的金融危機重創“兩房”。因為“兩房”規模如此龐大，與金融系統關系又如此密切，以至于其中任何一家垮掉都會導致美國以及全球金融市場的大動蕩，2008年9月7日，美國聯邦政府宣布接管房利美和房地美。但即便如此，救助仍收效甚微。由于兩家公司股價長期表現不佳，在2010年6月16日，“兩房”從紐約證券交易所退市。

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　　內幕

　　“兩房”債券本質上不享有政府信用

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　　過去40年來，美國房地產市場的融資體系一直是公共部門和私營部門共同參與的。房利美和房地美從銀行和其他貸款發放機構處購買抵押貸款債權，然后將其打包證券化后賣給投資者，當房貸借款人違約時，這些投資者不會蒙受損失。很長一段時間來，投資者都認為房利美和房地美是得到政府隱形擔保的(即上文提到的“政府支持企業”，G SE)，這使得二者可以按低于市場的利率借款，發放30年期固定利率的貸款。

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　　“然而，在美國法律框架下，所謂的‘政府支持企業’，其本質仍是私人機構，只不過其設立和經營需美國國會特許，本質上并不享有政府信用。有關這一點，2010年定稿的美國《多德-弗蘭克金融法案》專門進行了重申：房利美、房地美以及聯邦住房貸款銀行(Federal H om eL oanBanks)不應被視為美國政府機構?！迸d業銀行經濟學家魯政委表示。

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　　魯政委強調，如此一來，美國政府對中國等海外投資者做出的確保G S E具備能力履行財務責任的承諾，其實不過是沒有任何實質保障的“空頭支票”或者“口頭安慰”。據悉，中國政府最早自2009年8月的首輪“中美戰略與經濟對話”開始，即對美國“政府支持企業(G SE s)”履行財務責任的能力表示高度關注，并在2010年5月第二輪“中美戰略與經濟對話”和2011年初胡錦濤主席訪美的《中美聯合聲明》中，一而再再而三地敦促美國政府要確保此類機構“具有足夠資本和能力以履行其財務責任”。

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　　魯政委認為，從根本上來說，獲得美國國會的保障才是具有本質意義的。但是，從美國的政治格局來看，想要獲得美國國會在這個問題上的明確擔保，幾乎是不可能的；而隨著美國經濟逐步趨于好轉，國會對房地產可能拖累經濟的擔心預計會持續減弱，由此指望美國國會在此問題上采取積極的合作態度就會愈加渺茫。

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　　內幕

　　“兩房”債券本質上不享有政府信用

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　　過去40年來，美國房地產市場的融資體系一直是公共部門和私營部門共同參與的。房利美和房地美從銀行和其他貸款發放機構處購買抵押貸款債權，然后將其打包證券化后賣給投資者，當房貸借款人違約時，這些投資者不會蒙受損失。很長一段時間來，投資者都認為房利美和房地美是得到政府隱形擔保的(即上文提到的“政府支持企業”，G SE)，這使得二者可以按低于市場的利率借款，發放30年期固定利率的貸款。

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　　“然而，在美國法律框架下，所謂的‘政府支持企業’，其本質仍是私人機構，只不過其設立和經營需美國國會特許，本質上并不享有政府信用。有關這一點，2010年定稿的美國《多德-弗蘭克金融法案》專門進行了重申：房利美、房地美以及聯邦住房貸款銀行(Federal H om eL oanBanks)不應被視為美國政府機構?！迸d業銀行經濟學家魯政委表示。

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　　魯政委強調，如此一來，美國政府對中國等海外投資者做出的確保G S E具備能力履行財務責任的承諾，其實不過是沒有任何實質保障的“空頭支票”或者“口頭安慰”。據悉，中國政府最早自2009年8月的首輪“中美戰略與經濟對話”開始，即對美國“政府支持企業(G SE s)”履行財務責任的能力表示高度關注，并在2010年5月第二輪“中美戰略與經濟對話”和2011年初胡錦濤主席訪美的《中美聯合聲明》中，一而再再而三地敦促美國政府要確保此類機構“具有足夠資本和能力以履行其財務責任”。

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　　魯政委認為，從根本上來說，獲得美國國會的保障才是具有本質意義的。但是，從美國的政治格局來看，想要獲得美國國會在這個問題上的明確擔保，幾乎是不可能的；而隨著美國經濟逐步趨于好轉，國會對房地產可能拖累經濟的擔心預計會持續減弱，由此指望美國國會在此問題上采取積極的合作態度就會愈加渺茫。

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　　“按照西方所一貫秉承的‘如果指望政府出錢救助私人機構，私人投資者自身也必須承擔損失’的原則，中國投資者固然不會在‘兩房’相關債券的投資上最終出現全損，但也幾乎不可能全身而退！因此，如果可能，我們仍建議：必須擇機積極減持相關債券?！濒斦f。

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　　不過，渣打銀行經濟師嚴瑾在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，市場也不必過于擔憂“兩房”問題對國內投資者的影響。她指出，根據渣打銀行的追蹤研究，中國對包含“兩房”債券在內的美國機構債的投資在過去幾年內一直在減少，投資美國機構債占外匯儲備的比例從2007年30%下降至2010年11月的16%，這意味著中國已經在將投資轉向其他方向。

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　　外匯局日前表示，將堅持外匯儲備多元化投資策略，穩步拓展投資領域。進一步深入研究和評估外匯儲備經營的風險承受力，繼續加大對投資領域、產品和工具的研究，堅持長期戰略性的投資理念，在審慎評估的基礎上穩步推進多元化投資，實現外匯儲備安全、流動和保值增值的目標。

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　　“按照西方所一貫秉承的‘如果指望政府出錢救助私人機構，私人投資者自身也必須承擔損失’的原則，中國投資者固然不會在‘兩房’相關債券的投資上最終出現全損，但也幾乎不可能全身而退！因此，如果可能，我們仍建議：必須擇機積極減持相關債券?！濒斦f。

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　　不過，渣打銀行經濟師嚴瑾在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，市場也不必過于擔憂“兩房”問題對國內投資者的影響。她指出，根據渣打銀行的追蹤研究，中國對包含“兩房”債券在內的美國機構債的投資在過去幾年內一直在減少，投資美國機構債占外匯儲備的比例從2007年30%下降至2010年11月的16%，這意味著中國已經在將投資轉向其他方向。

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　　外匯局日前表示，將堅持外匯儲備多元化投資策略，穩步拓展投資領域。進一步深入研究和評估外匯儲備經營的風險承受力，繼續加大對投資領域、產品和工具的研究，堅持長期戰略性的投資理念，在審慎評估的基礎上穩步推進多元化投資，實現外匯儲備安全、流動和保值增值的目標。

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