鉛價股價高度關聯 馳宏鋅鍺等公司獲益

　　據經濟之聲《交易實況》報道，銀河期貨副總經理周雷、首席分析師車紅云做客交易實況，分析了鉛期貨上市對相關上市公司的影響。

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　　銀河期貨認為，鉛價、股價高度關聯，今天鉛上市沖高回落，相關股票走勢相同。鉛期貨上市后，給企業提供了鎖定利潤的工具，馳宏鋅鍺在2005年時就申請去國外做套期保值的對沖交易，國內鉛期貨的推出，對于馳宏鋅鍺這樣比較大的企業來說，應該是絕對的利好。

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　　主持人：今天(24日)是鉛期貨推出的第一個交易日，股民朋友更關心的是這對于我們整個A股市場上相關的上市公司會帶來什么影響？來梳理一下目前A股上市公司中生產鉛的企業，就是我們說的鉛行業的上游企業，比方說豫光金鉛、株冶集團、中金嶺南、馳宏鋅鍺、西部礦業等，我們先說說很多朋友比較關心的馳宏鋅鍺。我們聽聽紅云您的觀點，為我們介紹一下，馳宏鋅鍺作為典型的上游生產企業，怎么理解它和我們整個鉛期貨相應的關聯性呢？

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　　車紅云：是這樣的，銀河期貨做過一個指數，我們根據各板塊做的指數，像金屬板塊，將金屬板塊與上市公司進行連接，我們發現所有大宗商品的上游上市公司的股票與大宗商品的價格相關性非常強，像馳宏鋅鍺，像中金嶺南、西部礦業這些都是上游的企業，它的股價基本上與鉛的價格很相似。

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　　主持人：您指的現貨價格還是期貨價格？

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　　車紅云：當然是股票了，上市公司的股票，與鉛的現貨價格，因為國內剛有期貨市場，是跟現貨價格來走的。

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　　主持人：基本是正相關的關系。

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　　車紅云：正相關的，因為大家一個月前就知道鉛期貨要上市，我們看股票會發現，上游的上市公司在前幾天的股價已經開始啟動，今天大家可以看到更明顯，今天鉛的價格是沖高回落的，基本上剛才談的這幾支上市公司的股票都是沖高回落，走勢很像的。

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　　主持人：具體到馳宏鋅鍺這家上市公司，不知道您個人有沒有一個相關的了解，以這樣比較典型的生產鉛產品的企業，我們該怎么理解它與鉛期貨的關系，尤其是我們持有馳宏鋅鍺的朋友，你給的建議是什么，怎么來梳理這個相應的關聯？

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　　車紅云：馳宏鋅鍺是我們國內鉛鋅企業里很大的，排名應該在前三名，我覺得從鉛上市的角度來講，可能要和這些上市公司的具體情況來看。像馳宏鋅鍺有自己的礦山，能夠自給自足，國內這些冶煉廠原材料的自足率在50%，還需要大量的外購或者是進口，我們想說鉛期貨出來以后可能對這些企業有好處，為什么？因為去年全年我們這些小的上市公司，他們在鋅上是掙錢的，在鉛上是賠錢的。

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　　主持人：為什么？

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　　車紅云：鉛需要外購，掙的是加工費，供需的關系加工費非常低，實際上加工費都是虧的，就像副產品。期貨市場出來之后對它是非常有幫助的，一方面是國內期貨市場，老外看到以后說我們可以看看中國的價格到底怎么樣，它反映的供需平衡，我們中國的企業在去國外采購原材料時，我們自己的實際情況就反映出來了，從原材料采購可能會體現出一個優勢。對于我們企業來講，大型的企業去采購原材料時往往是采取戰略性的，價格比較低的時候我看可以了，算上加工費的話可以把原材料全部鎖定，這樣就可以做了。同時如果是原材料已經采購到了，可以利用我們國內的期貨市場來算一算成本和加工費，現在期貨市場的價格合適，像現在的合約價格一算是合適的可以保值，加工費的利潤就已經定下來了，我覺得對這個企業是非常有幫助的。

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　　主持人：聽聽周雷的觀點，怎么看待今天鉛期貨品種推出正式交易，先說說對于上游的上市公司的整體基本面，您覺得是我們該怎么理解這個利好，包括可能會出現哪些利空？相應的關聯性的影響。

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　　周雷：我個人觀點其實上一個階段也跟主持人聊過，我覺得正因為有了這么一個金融對沖風險工具，對于上游企業來說其實是利好，我手邊有一個資料顯示，馳宏鋅鍺在2005年時就申請去國外做套期保值的對沖交易，我們可以看到，這種比較大的上市公司，其實它在風險管控的思慮和想法、手段都比較超前，正因為有這樣的需求，很早以前就申請在國外做對沖交易。剛才車老師也說了，馳宏鋅鍺很大一部分原材料是從國外進口，為什么要到國外去做呢？因為能夠對沖一部分進口原料的價格波動風險，在國內去做同樣加工品的銷售，以前國內沒有相應的對沖工具去幫助它，現在我們國家有了鉛期貨，正好可以完成整個的生產過程或者說產品質量過程的風險對沖，我覺得對于馳宏鋅鍺這樣比較大的企業來說，這種工具的推出對它應該是絕對的利好。

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　　主持人：可能這種利好也很可能過一階段會反映到股價上。

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　　周雷：控制成本的能力變得更強了。

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　　主持人：請老周回答一下股民朋友問到的問題，它說我們聽了二位半天介紹能把鉛期貨的推出理解成對于A股上有色板塊的純利好嗎？

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　　周雷：其實我反復在前面說，期貨的推出就是一個工具，工具使用的好壞不在于這個工具本身而在于使用者，這個工具就像一個雙刃劍，用的好會助你跑的更快，用的不好也可能會傷到自己。在我們市場上不要永遠是說期貨本身是好還是壞，因為它是一個中性的工具，這個工具的好壞全都在于你使用的人，一把刀在好人手里是仗義的英雄，在壞人手里就是兇器，你不能說這把刀是好是壞，是人是好是壞。

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　　主持人：大家應該更冷靜的態度，不能理解成我有色板塊上是不是可以埋伏一下。

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　　周雷：還要關注一下這些企業是如何運用期貨，如何來進行操作的可能更重要。

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　　主持人：沒錯，這是一個否認重要的建議。