陳東征：建立公平的新股定價環境

　　深圳證券交易所理事長陳東征8日說，新股估值定價應毫不猶豫地堅持市場化改革趨向，而建立公平的估值定價環境，讓市場各方參與者公正參與博弈，是形成合理發行價格的前提條件。

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　　陳東征在新股估值定價研討會上說，當前，我國多層次資本市場面臨難得的歷史發展機遇，而深化新股發行體制改革，形成合理的估值定價機制，是抓住歷史機遇、促進資本市場健康快速發展的必然要求。

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　　陳東征說，幾年來，我國的新股發行體制改革取得了實質性突破和重大進展，實現了從定價發行到詢價發行的重大轉變，新股發行的價格與二級市場價格日趨接軌。

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　　數據顯示，自2009年6月份以來，中小板的新股上市首日漲幅從137%下降到了44.8%。從2009年到2011年，新股上市首日總體漲幅是出現逐年縮減，中小板新股上市首日平均漲幅2009年為64%，2010年是45%，2011年是12.5%。

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　　就當前新股定價中出現的高市盈率等問題，陳東征認為，這屬于階段性和局部性的問題，并不會影響多層次資本市場快速發展的大局，新股估值定價應繼續堅持適合新興加轉軌市場特點的市場化改革趨向。

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　　他建議，應建立公平的估值定價環境，當前首要的工作還是要切斷新股發行過程中的利益鏈條，防止潛在利益沖突的惡劣影響。

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　　陳東征分析說，保薦機構或保薦代表人如果直接或間接持有發行人的股權，詢價對象如果與承銷商和發行人之間存在密切的業務聯系和其他關系，這一定會影響到新股股價定價的公平性，應在制度上加以避免。

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　　同時，陳東征認為，應該強化新股估值定價的市場化約束，增加估值定價的透明度，強化對詢價對象報價情況的市場監督；建立獎優罰劣的監管機制，提高詢價對象整體報價能力；進一步完善定價機制，提高中小投資者在估值定價過程中的話語權。(記者趙曉輝、陶俊潔)