3000點上市場猶疑 周期股仍受寵

　　昨日上證綜指創出年內盤中新高3059.57點后回落，顯示3000點之上市場膠著依然。2008年以來，上證綜指曾兩度站上3000點又被打壓下去，這種反復震蕩的格局近期可能依然將主導局面。

　　市場人士認為，新一輪經濟周期可能正在啟動，有利的證據正在累積，短期市場流動性寬松，但長期來看市場流動性依然趨緊，3000點上下可能繼續反復震蕩，周期性股票依然唱主角。

　　具體來看，兩市大盤昨日雙雙高開，在鋼鐵、煤炭、銀行等權重股的推動下，早盤兩市股指一路震蕩走高，上證綜指曾一度到達3059.57點，創出年內新高。但由于中小盤個股以及地產股的再度殺跌，兩市股指雙雙以小幅下跌報收。截至收盤，上證綜指報收于3022.75點，下跌7.27點，跌幅為0.24%，深證成指報收于12925.05點，下跌111.19點，跌幅為0.85%。兩市昨日共成交3083.1億元，量能相比上周五有所放大。

　　結構化行情持續演繹，市場資金繼續流向周期性股票。大智慧超贏數據顯示，銀行、煤炭石油、鋼鐵、釀酒食品和電力板塊資金凈流入居前。其中，銀行板塊資金凈流入4.88億元，居資金凈流入首位，煤炭石油板塊居資金凈流入第二位，凈流入4.31億元。鋼鐵板塊昨日也強勢崛起，凈流入資金1.17億元。但是由于地產及中小盤股的殺跌，昨日大盤資金整體凈流出32.92億元。

　　市場在猶疑中上下反復，然而宏觀經濟面卻并不悲觀。我國一季度進口創新高，6年來首次出現季度逆差，在安信證券首席經濟學家高善文看來，這是新一輪經濟周期啟動的征兆，貿易逆差的出現意味著經濟體內過剩產能的消除和內需逐漸走強。高善文還認為，傳統行業過去三年新增產能很少，相當部分行業近期甚至出現產能短缺征兆，上輪周期的最后一個階段——去產能化可能已經結束，而這點對于新周期啟動非常重要，因為經濟新增長點的行業和企業特征是初始占比很小，很難獨力推動經濟走上周期上升過程，新周期啟動需要新經濟增長點和傳統行業的合力。

　　但從資金面上看，可能依然糾結，短期來看流動性依舊寬松，但長期流動性寬松并不成立。安信證券認為，近期的流動性寬松一方面反映了銀行流動性管理能力的提高，另一方面也與財政存款反常增加有關，由于“十二五”規劃提出到投資落實存在一兩個季度的時滯，而財政存款無法支持銀行資金面長期寬松，因此大盤可能將繼續維持震蕩格局。中金公司也認為，今年市場資金面上“前松后緊，逐漸收緊”的大趨勢至少持續到3季度末。

　　從板塊選擇上，機構依舊看好周期性股票。中金公司建議二季度初投資者可以增加對于金融地產等權重板塊和有色化工等周期板塊的配置，并同時繼續減持中小盤和消費醫藥等非周期和估值較高的板塊。安信證券對行業的配置建議是銀行、電力、原材料和醫藥。