今日市況：五大信號指引方向 重點關注四大板塊

　　今日消息面有：1、香港鳳凰衛視周四援引不具名消息稱，中國3月居民消費價格指數(CPI)同比增長5.3-5.4%，按歷史數據推算，這次增幅可能創32個月新高；2、國務院昨開會要求鞏固和擴大房地產市場調控成效。切實實施好穩健的貨幣政策，處理好控制貨幣總量和改善結構的關系，處理好促進經濟增長和抑制通貨膨脹的關系。積極推動經濟發展方式轉變；3、深圳醞釀出臺樓市調控新政擬設項目價格上限；4、消息稱發改委將上調部分地區電價；5、財政部表示部分有色產品出口退稅率將下調；6、央票發行創9個月新高最早15日再上調準備金率。

　　中財簡評：今日消息面總體平靜，對大盤走勢沒有造成明顯影響。明日將是3月經濟數據公布日，之前市場普遍預期CPI可能超預期，之前市場上流傳是5.8%，比之前投行預測的5.1%-5.2%高出不少。而今日又傳出5.3%-5.4%，雖然比5.8%要低一些，但也仍高于5.1%-5.2%，這都無不在暗示通脹形勢的不容樂觀，緊縮政策可能會陸續而來。

　　今日早盤兩市以滬弱深強的分化格局開盤，其后股指進一步走出分化行情，滬指低開后一度走高，受壓回落后圍繞3050點展開窄幅震蕩；而深成指在微幅高開后，一路震蕩走低，整個上午基本維持低位震蕩態勢。成交量方面，受市場交投活躍帶動，兩市成交同比小幅放大，早盤兩市成交達到1400多億。

　　午市后A股市場出現了沖高受阻的態勢。一方面是因為銀行股等權重股難有大的作為，所以，多頭難以激發起沖高的激情。另一方面則是因為地產股在盤中略有回落的態勢，這不利于多頭聚集做多的底氣。故市場一度沖高受阻。但盤面也顯示出，個股行情依然活躍，一是資源股再度崛起，辰州礦業(002155)等中國資源優勢的品種更是漲幅居前。二是中低價股仍然是活躍資金關注的焦點，屢屢出現強勢股，比如說金鷹股份、大湖股份等品種。三是ST板塊迭創新高，這說明重組等題材股依然活躍，這其實也向市場折射出當前活躍資金仍然有著一定的做多欲望，這也就說明了市場短線難有大的下跌空間，因此，不排除接下來A股市場再度回升的可能性，因此，在操作中，建議投資者積極關注強勢股，尤其是產品價格有望回升的品種。

　　分析人士建議，目前大盤在3050一線強勢震蕩，投資者要有清醒的頭腦，不能一跌就耽心趨勢會改變，追漲殺跌，盲目頻繁操作，而是要明白越是短洗越是有利于上攻。尤其是之前踏空的投資者，這樣的機會更不能錯過。3000點下方依然是逢低加倉的時節！

　　銀泰證券：五大信號助推股指重點關注四大板塊

　　目前的市場環境與3月份相比發生了明顯變化，隨著時間推移，這種變化正朝著有利于反彈行情持續的方向發展。盡管市場還可能出現震蕩，但4月站穩3000點并繼續上行是大概率事件。

　　積極變化明顯增多

　　變化一：外圍局勢更加明朗。首先是有跡象顯示，利比亞動蕩局勢結束的希望在增大。在該國政治與經濟局勢恢復穩定后，其正常的原油生產出口將使世界原油供應緊張預期得到緩解；其次是日本核泄漏事件基本趨向平穩，后期補救及經濟重建將逐步展開，這對世界經濟平衡發展有重大意義；第三是歐洲央行6日加息之后，美國實施收緊政策基本已成定局，世界經濟恢復性增長的步伐正在加快，而前期由于全球擴張性貨幣投放引發的通脹趨勢正面臨重大轉折點。

　　變化二：國內實體經濟漸趨活躍。目前中國經濟正處在控制通脹與保增長的關鍵時期。本周將公布3月及一季度的重要經濟數據，市場普遍預期CPI破5%，通脹形勢比較嚴重；一季度GDP增速將繼續小幅放緩，M2占GDP比已經接近兩倍，治理通脹的難度相當大。但我們認為，通脹問題確實存在，但還沒有嚴重到惡性程度，也不足以改變市場基礎環境。而且從目前經濟增長情況看，還是有許多有利因素存在，比如地產銷量觸底回升，鋼材、煤炭庫存下降，化工產品等價格持續增長，商務活動保持活躍等，反映實體經濟生產活動欣欣向榮。只要實體經濟仍然保持活躍，企業經營發展確定性增長，市場也就具備了穩定運行的理由。

　　變化三：政策預期明確有助信心恢復。在央行4月6日第三次加息之后，市場對政策繼續收緊的預期比較明確，即央行有可能在二季度再次加息與提高存款準備金率。但由于在此之前利空并未對股市造成影響，說明股市的承受能力已經大大提高，投資者對未來的預期并不很悲觀，這顯然有利于市場按照自身的運行邏輯演繹。

　　變化四：周期類板塊成推動股指上漲主角。近期市場熱點開始轉向低估值的周期類板塊，比如鋼鐵、有色、資源、金融、地產等。盡管目前“二八”風格轉換還沒有真正完成，但低估值權重股輪流上漲，并不像市場普遍認為的不具有連續性，反而可能是主力資金啟動大行情時出其不意的切入口。

　　變化五：積極鼓勵機構資金入市。有關方面在上周三批準了9只新基金的募集申請，今年以來已有56只新基金獲批，并于3月份新批兩家QFII，而“小QFII”推出預期也不斷升溫；加上之前社保基金提高入市比例，保險資金、企業年金等也紛紛唱多A股市場，顯示在擴大直接融資比例的同時，擴大資金來源的措施也正在同步推進。

　　因此，對于未來指數走勢仍可保持樂觀，大盤在3000點附近的震蕩可以理解為一種蓄勢，這其中有連續上漲后需要消化獲利盤的要求，也有對數據出臺后政策導向的觀望等待。但可以確定的是，滬指在第三次突破3000點之后，已經連續五天站穩在該點位之上，且周二仍然收在5日均線之上，短期強勢特征明顯，可視為有效突破。在市場底部明顯抬高，市場信心進一步增強的基礎上，短期指數仍存在沖擊3186點的可能。

　　重點關注四大板塊

　　由于4月市場將表現出結構性行情特點，我們建議投資者可重點關注下列板塊：一是由于鋼材出口和固定資產投資超預期，4月線材、板材等主要產品的庫存繼續下降，顯示終端需求已經啟動，今年鋼鐵板塊的估值將高于去年，關注其中的龍頭企業及部分原材料自給的公司。

　　二是資源類個股。由于國際原油、小金屬、糧食等價格猛漲，資源稀缺的矛盾將成為困擾全球經濟的長期因素。前期出現過一定幅度回調的煤炭、有色金屬、農業等資源類個股估值比較適中，將會獲得市場資金追逐。

　　三是銀行、地產板塊。按常理，銀行、地產是受政策調控影響最大的兩大板塊，但近期連續的加息與調高準備金率，并沒有使銀行、地產股大幅下跌，反而出現逐級上行的走勢，這就反映出其對利空已充分消化。銀行股估值處于歷史最底部，下跌空間基本封殺，已是戰略性建倉較佳時機；而積極參與保障房建設的房產企業也將會獲得更多的市場機會。

　　四是符合新興產業政策的部分中小市值個股。部分小盤股的市盈率已經回落到30-40倍，特別是一些業績增長明確的新興產業股，目前的估值已具備投資價值。

　　華泰證券：3000點繼續震蕩靜待資金面改善

　　1月底以來，A股指數在周期權重股帶領下走出了一波小幅上行行情，但從3月初與當前上證指數在3000點附近的市場表現看，3000點附近的多空爭奪依然較為激烈。但當前與3月初情況不同的是，年報超出預期使得市場對銀行板塊的看法產生了變化，近期指數的上行正是銀行等權重板塊作用的結果。雖然當前貨幣緊縮政策的調控尾聲未至，短期內震蕩行情和結構性機會仍將構成主要的市場環境，不過一旦資金環境有所改觀，以銀行為代表的權重板塊將成為引領指數上行的重要力量。

　　通脹與政策是關注焦點

　　本周是一季度經濟數據公布的關鍵時期。從先行指標看，3月的PMI雖然在連續三個月的環比回落后有所回升，但此次回升季節性因素影響較大，且回升力度低于市場預期，而央行的消費意愿調查又顯示居民消費意愿也較低。同時，一季度外貿近6年來首次出現逆差，這使得市場對經濟增速趨緩的預期共識更為強化。

　　不過，隨著經濟政策刺激效應的逐步減弱，貨幣政策回歸常態，房地產調控政策的嚴厲執行等，年初市場對2011年國內經濟增速出現回落早已形成共識，我們認為經濟增速的趨緩對市場的進一步沖擊作用有限。

　　在經濟和業績層面的預期共識度較高背景下，今年上半年緊縮節奏暫緩帶來的市場情緒修復是決定指數波動的重要力量，目前緊縮政策的輕重緩急依然是市場關注的焦點。近期局部地區動蕩的局勢、日本地震等“黑天鵝”事件引發國際能源及大宗商品價格節節攀升，使得各國輸入性通脹預期加強，這也導致中國國內通脹壓力依然難以緩解。

　　基于對經濟形勢和物價指數的判斷，我們認為在物價上漲壓力較大的一季度，政策緊縮力度較大，但在二季度略有不同的是，由于經濟趨緩的態勢較為明確，政策在使用調控工具時將不僅僅考慮物價，而是會在增長和通脹間尋求微妙的平衡。下半年隨著物價指數漲勢趨緩，預計緊縮力度會有所放松。

　　整體而言，上半年市場預期對準備金和加息的調整還有一至兩次的空間，我們認為緊縮政策接近尾聲將給市場帶來情緒修復的較好時機，不過這樣的時點不在當下，而很有可能在二季度末。

　　權重板塊指引市場方向

　　同樣是3000點附近的多空爭奪，但與3月初情況不同的是，當前銀行板塊經過了年報公布期，年報的超出預期使得市場對銀行板塊的看法產生了變化，近期指數的上行正是由以銀行板塊為代表的權重板塊作用的結果。而貨幣緊縮政策的調控尾聲雖然未至，但與前期相比，進一步調控的空間已然有限，這使得銀行板塊的上行動力有所增強，一旦資金環境有所改觀，占指數權重20%的銀行板塊將成為引領指數上行的重要力量。

　　從市場整體走勢方面看，在緊縮預期未有緩解的環境下，短期內指數尚未具備強勢突破的動力，不過負利率狀態下的存款活期化成為當前市場環境中的亮點，這使得我們對結構性機會持樂觀態度。當前市場的主要擔憂依然落在經濟下滑和貨幣政策繼續收縮上，從近期情況看，這樣的擔憂依然難以緩解，這使得市場整體向上突破的動力依然不足，預計二季度的行情演繹仍將以局部的結構性機會為主。

　　關注估值和業績的確定性

　　正如我們在年度策略中提出的，2011年的投資思路是從夢想到現實，從朦朧到確定，市場的關注主線將從2010年的追尋高成長轉向注重估值和業績的確定性，我們認為這一趨勢在二季度仍將延續。具體到行業上，我們認為二季度以下幾方面機會值得關注：

　　首先，銀行、地產股處于估值洼地，加上良好的業績增長，將使之重獲資金青睞，成為穩定指數最重要的中堅力量。

　　其次，在當前勞動力成本的提升和收入結構的變化中，表現最為明顯的是中低收入階層的收入數據明顯回升，我們認為這有利于大眾消費品需求，而家電、白酒、百貨等行業擁有業績增速的確定性和估值的安全性，值得前瞻性戰略配置。

　　最后，隨著國家加強保障房和農田水利建設規劃的推進，這部分投資帶動的上游需求將給水泥、其他建材板塊帶來穩定的業績增長。