股指期貨“周歲”展現四大變化 參與者走向成熟

　　海口網4月16日消息?2011年4月16日股指期貨成功運行滿周年，期指實現了平穩起步與安全運行。在這一年中，每一個可喜的變化都展示出期指不斷邁向成熟，成功融入中國資本市場。

　　截至4月16日，滬深300股指期貨已經平穩運行241個交易日。

　　這一年中國資本市場跌宕起伏，中國金融期貨交易所總經理朱玉辰就股指期貨上市一年總結認為，“股指期貨上市以來，市場總體運行平穩，監管嚴格，市場交易較為活躍，期現價格聯動性較好，市場功能得到初步發揮，實現了股指期貨平穩起步、安全運行的預期目標。”

　　股指期貨在這期間總體呈現出四大變化：

　　變化一：走勢平穩 破除“交割日魔咒”

　　中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬曾對媒體表示，綜合股指期貨市場一年來的運行情況來看，股指期貨的成功超出了預期。如果給股指期貨一周年的結果打一個分數，應該打120分。

　　合約成交量主要集中在合約到期前最后5周，約占90%；當月合約成交量約占全市場總成交量的80%；當月合約持倉量約占全市場總持倉量的60%。未呈現炒作遠月合約的現象。

　　中信建投的報告也顯示，股指期貨合約到期交割平穩順利，投資者移倉操作均勻，合約切換順利，交割率較低。合約到期對期現貨市場運行沒有產生大的影響，成交量沒有異常放大，期現市場價格未出現異常波動，未出現操作交割結算價等現象，未出現“到期日效應”。

　　變化二：期指活躍度遠超預期

　　股指期貨滿周歲，一直保持著旺盛的交投，日均成交金額超過2000億元。

　　IF1005合約首日成交量即達到48988手，并將這一數字在此后連續5個交易日中保持在10萬手以上。自上市第3個交易日起，該主力合約交易總額均超過了現貨滬深300指數的交易總額。IF指數成交量16.5萬手，持倉量近4萬手，市場的活躍依舊。

　　據中國期貨業協會統計，雖然股指期貨從2010年4月16日才開始交易，但2010年累計成交量已達9175萬手，成交金額更是達到了82.14萬億元，占2010年全年期貨市場成交總額的26%，可謂后來居上。

　　另據中金所數據顯示，截止2011年4月14日，2011年股指期貨的累計成交量已達1311萬手(按雙邊計算為2622萬手)，成交金額已經達到12.56萬億元(按雙邊計算為25.12萬億元)。

　　按雙邊計算，股指期貨上市一年以來，合計成交量為11797萬手，成交金額達107.26萬億元。

　　據《證券日報》援引業內人士分析，美國于1982年推出了世界上首個股指期貨產品，但直到1984年，美國股指期貨合約的交易量才達到其整個期貨市場交易量的20%以上。這表明，中國的股指期貨市場運行情況非常活躍，一年的時間超越了美國3年的歷程。

　　北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越也在接受記者采訪時表示，縱觀期指一年的表現，其整體表現都很活躍。

　　變化三：開戶數超7萬 參與者走向成熟

　　股指期貨上市一年來，交易規模正不斷擴大，開戶人數也逐漸增多。

　　期指上市首日，開戶數量為9137戶，經過一年的運行，根據中金所最新公布數據顯示，截止3月18日，全國累計開戶數超過6.6萬戶。持倉保證金約100億元，市場資金使用率60%，市場總體保證金170億元。

　　據《投資快報》采訪中金所相關人士分析表明，在開戶人中，自然人占比比較大，機構、券商自營和理財產品也在逐漸進入市場。交易參與者以個人為主，主要為商品期貨市場老客戶和證券市場經驗比較豐富的交易者。

　　其中，機構客戶近1000戶，而券商，基金等特殊法人機構開戶數達50余戶。從絕對數量看，機構客戶占比不是很大，但可以預見的是，未來隨著保險，社保基金，QFII，以及信托等機構參與股指期貨的相關辦法的陸續出臺，股指期貨的投資者結構將發生根本性變化。

　　一年的時間，廣大的市場參與者從最初的彷徨、興奮和激動，一步步走向成熟，突出的表現是成交持倉比持續下降，從上市初期的20倍左右下降至目前的5倍左右，逐漸接近海外成熟市場水平。

　　變化四：期指的套期保值作用逐步發揮

　　據《中國證券報》報道，隨著機構投資者的逐漸入市，期指的套期保值作用正在逐步發揮。目前，參與股指期貨的券商、基金等機構投資者主要以套保和對沖交易為主。

　　2010年，20多家券商在已成功的利用股指期貨進行套期保值，部分券商在該交易上收益過億元；另外，公募基金的專戶已逐步參與股指期貨，多數是利用股指期貨開發絕對收益產品。至2011年1月底，以中信證券、國泰君安、海通證券、廣發證券、中金公司等多家證券公司為代表的客戶套期保值交易平穩、有序，且實現了較好的避險保值效果。

　　據統計，去年29家證券公司運用股指期貨有效對沖股票現貨市場風險，減少了現貨資產損失近17億元，為保護自營資產價值發揮了積極作用。

　　與此同時，證券公司等機構正積極運用股指期貨鎖定股票現貨市場風險，實現倉位管理，減小對現貨股票的拋壓，市場保值文化正逐步形成。目前，證券公司和基金公司各類業務參與政策已頒布實施；QFII參與股指期貨交易的政策已完成征求意見，信托公司、保險公司等機構投資者參與股指期貨交易的政策正在積極研究推出。券商、基金在其參與期指交易的相關指引出臺后開始逐步入市。

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