國際油價高位維持 關注化工板塊波動性機會

　　從目前A股板塊來看，化工板塊可謂是目前A股中較大的板塊體之一，其包括石油化工、化學纖維、化工農藥等細分品種多達數百只。從目前A股市場背景來看，化工板塊由于受油價高企、相關政策變化和漲價預期提升等因素影響，其有可能隨著因素的變化而出現一定的市場機會，4月14日，聯合化工、巨化股份等強勢表現，在4月15日股指震蕩加大的背景下，三愛富、氯堿化工等強勢漲停并帶動股指頑強收紅，這表明化工板塊機構資金關注度明顯。對于化工板塊筆者認為可從三角度來進行相關潛力品種波動性機會的把握。

　　從政策角度來看，我們認為周期性時點中的煤化工板塊和磷復肥行業可能仍然具有較好機會。國家發改委13日發布《關于規范煤化工產業有序發展的通知》，要求在國家相關規劃出臺之前，暫停審批單純擴大產能的焦炭、電石項目；禁止建設年產50萬噸及以下煤經甲醇制烯烴項目、年產100萬噸及以下煤制甲醇項目和年產100萬噸及以下煤制二甲醚項目。因此研究認為，對目前已成規模或占有資源優勢與技術優勢的煤化工企業明顯中期受益，如煤氣化、中煤能源、遠興能源、中國化學、東華科技等上市公司。從磷復肥行業來看，《磷銨生產準入條件（征求意見稿）》也在進行之中，相信未來磷復肥行業將面臨政策性結構優化，進而帶動相關上市公司波動性表現。因此在政策變化背景下，逢低關注潛力較好并具有一定估值優勢的品種波動性機會較為穩妥。

　　從化工產品提價預期來看，研究認為目前國際油價處于較高水平，油價的高位震蕩或維持，將提升下游化工產品的漲價現實性出現或預期。比如近期環氧丙烷價格上漲較快，華東市場價格已經由年初的13100元/噸左右上漲至15100元/噸左右。從需求角度來看，需求旺季來臨，環氧丙烷價格將繼續上行，3-5月份是環氧丙烷的需求旺季，我們分析認為在現有條件下，環氧丙烷價格將可能進一步上漲。同樣，由于中東局勢、地區因素與需求因素等不確定性，其油價的高位上漲也會使得相關公司受益較明顯，比如原油價格上漲或高位徘徊，將推動下游石化產品價格提升，從而提升產品盈利能力，而從價格預期敏感度較強、估值相對為好的公司來看，煙臺萬華、天利高新等較為明顯，而煙臺萬華3月份上調3月MDI掛牌價，4月12日公司公告顯示：預計2011年1-3月份歸屬于上市公司股東的凈利潤約比去年同期增長80%-100%之間，業績預增原因主要為市場價格上漲。因此預期格上漲的潛力品種，在需求周期性來臨時，采取波動性機會的把握仍然可為。

　　具有明顯化工資源的品種值得關注。研究認為具有優質化工資源的企業將面臨較好的發展潛力。比如湖北宜化，興發集團、云天化等。我們以湖北宜化為例，公司年報顯示：2010年公司實現營業總收入115億元,同比增長32%,實現歸屬于母公司所有者的凈利潤5.7億元,同比增長141%,每股收益1.06元，業績優良，同時公司較高的產能并擁有較豐富的磷礦資源；3月25日，公司公告稱：為推進全資子公司新疆宜化化工有限公司40萬噸合成氨、60萬噸尿素項目的實施，公司籌資1.5億元對新疆宜化進行了增資。增資完成后，新疆宜化的注冊資由5億元增加至6.5億元。研究認為，由于項目所在地資源豐富且價格低廉，產品市場競爭力較強，預計可能將帶來較好的項目收益。興發集團、云天化等均屬規模較大或磷礦石自給率較高的優勢企業，有望在未來化工行業競爭中脫穎而出，體現較好的波動性表現。

　　總體來看，化工板塊目前國際油價高位維持、國家化工產業相關政策較佳及優勢化工產業資源優勢等因素均比較明顯，在目前時間階段周期內，積極關注其中潛力品種的波動性機會，仍然不失為較好的板塊策略之一。