6份唱空報告留翻多后門 烏鴉嘴高盛的多與空

　　高歌猛進(jìn)的全球大宗商品突遭“空”襲。紐約原油下跌8.6%，跌破100美元關(guān)口；紐約期銀跌8%、黃金跌2.2%、歐元跌1.9%……剛剛過去的周末，哀鴻遍野中，卻有一枝獨秀者，那就是高盛。

　　從3月下旬開始，這家華爾街大鱷連續(xù)發(fā)布看空報告，每次均起到立竿見影的效果，到5月初，終于將整個大宗商品砸下去了。“烏鴉嘴”，還是“神算子”？下跌趨勢還在繼續(xù)，更可怕的是，神秘的“美國之手”翻云覆雨后仍高懸，投下濃重的陰影。

　　拉登只是浮云 高盛押寶成功

　　美國時間5月1日凌晨，大西洋彼岸的軍事行動正緊鑼密鼓地進(jìn)行，并通過實時信號傳送至美國總統(tǒng)奧巴馬眼前，很快，一個被認(rèn)為十年前對美國人民犯下滔天罪行的人，將徹底從世界上消失，而美國扛了十多年的反恐大旗，也終于守得云開見月明了。

　　相關(guān)的消息報道從當(dāng)天凌晨即開始出現(xiàn)，甚至有傳言twitter上有人進(jìn)行了直播，敏感性可見一斑。同樣的敏感也表現(xiàn)在期貨市場上，當(dāng)天，拉登死亡的消息尚未得到官方確認(rèn)，原油價格、黃金白銀等貴金屬價格，以及多種商品期貨價格就已經(jīng)開始下跌，在消息確認(rèn)之后，原油及大宗商品價格則出現(xiàn)了持續(xù)下跌。

　　截至5月7日，紐約原油期貨價格已降至98美元/桶，而本輪上漲的主要推動力貴金屬更是全線走弱，白銀僅用了6個交易日就跌去22%。

　　不過，拉登之死到底與這輪大跌的關(guān)系有多密切？一切都只是專家的分析，找不到更好的原因之后，大家把目光投向了華爾街大鱷高盛。

　　從3月下旬開始，高盛連續(xù)發(fā)布看空報告，每次均起到立竿見影的效果，到5月初，終于將整個大宗商品砸下去了，“烏鴉嘴”也好，神機妙算也好，歷來就被眾多“黑暗光環(huán)”籠罩的高盛自然也不在乎。

　　高盛顯然不可能知道拉登會突然被斃，但他就是押對了。與之相對的，JP摩根等機構(gòu)繼續(xù)唱多，遭遇此輪大跌之后，已經(jīng)被媒體拿出來成了對比的對象。按照老牌華爾街的排位，JP摩根排名在高盛之前，現(xiàn)實卻總是這么殘酷。

　　“3·24”預(yù)言成真 “多翻空”節(jié)奏精準(zhǔn)

　　高盛預(yù)言的準(zhǔn)確性達(dá)到了“令人發(fā)指”的地步。3月24日，日本地震后的13天，北約介入利比亞的第5天，是第一個關(guān)鍵的時間點。

　　3月11日，日本地震后，商品期貨市場一片慘淡，不過沒幾天，3月19日，利比亞局勢給市場打了一劑“雞血”，期貨市場立刻開始走高，并連續(xù)反超此前跌幅。5天后，高盛開始唱空。

　　“日本地震對供應(yīng)需求面的影響被低估，此前預(yù)計的2011年末銅和鋅的周期性緊張狀況可能被推遲。”高盛在3月24日的報告中表示。而當(dāng)時倫銅仍在9700美元的高位。

　　4月22日，是另一個時間點。往前數(shù)一周，4月中旬，美國能源部發(fā)布《石油狀況周報》稱，過去兩周，美國總石油庫存下降1170萬桶，立刻導(dǎo)致原油價格上揚。JP摩根當(dāng)時的判斷是，證明中東局勢正在加劇供求面。直到此輪大跌前，“期貨大鱷”羅杰斯仍堅信，這種下滑表明未來十年原油價格將保持堅挺。

　　對于堅定的看多者，高盛在4月22日的報告中得出結(jié)論，“近期美國庫存的下降和積極的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)降低了市場對需求風(fēng)險的擔(dān)憂，但是，美國庫存每年這一時期下降是正常的，實際上，相對于正常水平和2008年水平，美國庫存仍較高，而且今春美國需求沒有出現(xiàn)季節(jié)性增長，這表明需求的下行風(fēng)險仍在。”

　　“汽油價格上漲對美國經(jīng)濟構(gòu)成了雙重打擊。”果然，幾天后，美國政府的一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)證明了高盛的結(jié)論，一季度GDP的環(huán)比年化增長率降至1.8%，原油價格成為重矢之地。

　　4天之后，奧巴馬就以迫不及待的軍事行動干掉了拉登，立刻，商品期貨市場進(jìn)入下行通道，直到最近的狂瀉。

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　　5發(fā)報告成功唱空 時間選擇值得玩味

　　在3月24日報告之前，高盛是堅定看多的。

　　去年12月1日，高盛曾建議投資者買進(jìn)CCCP商品投資組合，組合中原油期貨占比40%，LME三個月期銅與標(biāo)普高盛鉑金商品指數(shù)各占比20%，棉花和大豆期貨各占10%。根據(jù)其看法，2011年和2012年商品期貨市場將持續(xù)牛市，“預(yù)計12個月投資回報率為14.3%。”而且，去年底以來，高盛市場交易部門的做多行為和其市場分析部門所發(fā)報告也是一致的。

　　從做多到做空,背后到底隱藏著什么？

　　“震前高盛很明顯做的是多頭，只是人算不如天算，突然來了地震、海嘯，高盛小輸一仗，以退為進(jìn)，其實是聰明的走法。”一位分析人士表示，日本地震加上冬季結(jié)束，北美取暖用油高峰已過，油價有充分理由回落，但一回落，高盛勢必受損。

　　“高盛沒選擇在震后立刻看空，而是3月下旬開始看空，時間選擇值得玩味。”該分析人士表示，當(dāng)時市場博弈非常劇烈，尤其是中東危機升級，并一再拖延，導(dǎo)致原油價格上行持續(xù)了很長時間。

　　數(shù)據(jù)顯示，高盛3月24日報告出來之后，從3月24日到4月4日，倫敦LME銅、鎳走出一波下滑，分別跌去了4%、5.21%，而LME鋅則維持震蕩。不過，自4月5日開始，上述價格開始反彈，高盛則于4月11日、12日、15日、22日頻繁在報告中唱空，最終引發(fā)了整個商品期貨市場的持續(xù)寬幅震蕩。

　　“風(fēng)險趨于平衡，促使價格寬幅波動。”4月22日，高盛“高興地表態(tài)”，這種寬幅震蕩的出現(xiàn)，正好證明他們此前的推測是正確的，“我們認(rèn)為，（原油）價格已經(jīng)恢復(fù)至2008年春季水平，但原油市場的基本面與當(dāng)時并不一致，因此短期內(nèi)油價可能容易出現(xiàn)回調(diào)。”此前的4月15日，高盛已斷言，黃金價格已到高位即將回調(diào)。

　　第6個報告很曖昧 高盛又要空翻多？

　　準(zhǔn)確押準(zhǔn)了下跌步伐的高盛，上周五晚間又發(fā)布報告，重申此前觀點，即這輪走勢是由美國上周原油庫存數(shù)據(jù)引發(fā)的，“昨天（5月5日）的大跌很有可能已經(jīng)抹去了原油價格大部分上行風(fēng)險，這一類風(fēng)險已經(jīng)在當(dāng)前油價中醞釀多時。這也就是說，油價的向下走勢也將是有限的。”

　　市場在驚恐中，戲劇性地解讀了高盛的第6份報告。前期意外“多翻空”的高盛在報告中說，到2012年前，油價將輕松超過近期高點。“需要強調(diào)的是，雖然油價已經(jīng)自近期的高位回落，我們認(rèn)為原油價格還是會在未來幾年中超過近期的價位。我們繼續(xù)認(rèn)為，原油供應(yīng)基礎(chǔ)面還將在今年剩余時間內(nèi)收緊，如果利比亞原油供應(yīng)繼續(xù)缺席市場，全球市場供應(yīng)量可能會在明年初達(dá)到非常緊張的水平。”難道高盛又要“空翻多”了？

　　實際上，自3月下旬到5月初，市場屢次殺跌又反攻上去，也導(dǎo)致高盛非常緊張。一個多月來，為了將矛盾的觀點結(jié)合在一起，幾乎在所有報告中，高盛都不斷強調(diào)3至6個月以及12個月的差別，短期目標(biāo)已經(jīng)實現(xiàn)，所以將會回調(diào)，而其長期看多觀點維持不變。也就是說，在每次唱空中，高盛都為翻多留下了完美的后門。（記者周治宏）

　　■新聞鏈接

　　高盛：美國的“紅頂商人”？

　　高盛在歷史上的形象一貫“詭異”。在上一輪石油泡沫破滅（2008年）時，高盛也有過類似的做法，不過那一次其市場分析部門并不是以精確預(yù)測成名，而是以承認(rèn)錯誤終結(jié)。

　　上一輪石油泡沫破滅前，高盛曾堅定看多。從2008年初到5月份，當(dāng)國際油價抵達(dá)每桶120美元的歷史天價時，高盛預(yù)測，油價將上漲至200美元，并提出2008年下半年油價將達(dá)每桶141美元。

　　兩個月后，這一目標(biāo)就提前實現(xiàn)了，國際油價一度高達(dá)147美元/桶，高盛一時間廣受追捧。可惜隨著金融危機爆發(fā)，油價一路暴跌。但高盛堅持看多，在當(dāng)年8月20日發(fā)布的報告中，高盛依然堅定看多石油至149美元/桶。直到10月份，高盛才承認(rèn)錯誤。

　　不過，高盛在這次所謂的烏龍事件中似乎并未損失什么。油價一路下跌甚至跌破40美元時，一度有市場傳聞?wù)J為，高盛的做多行為遭遇眾多機構(gòu)圍剿狙擊。不過，事后來看，那次油價大崩盤中，高盛的大宗商品期貨交易部門依舊賺得盆滿缽滿，絲毫沒有“被圍剿”的影子。

　　“高盛抄了近道，方法是向白宮輸送人才，從二戰(zhàn)時的西德尼-溫伯格，到最近的保爾森，甚至是目前的蓋特納（被認(rèn)為與保爾森關(guān)系密切），這么一路‘紅頂子’下來，踏準(zhǔn)節(jié)奏也就不奇怪了。”一位分析人士說。