多頭尾市拉升 無量反彈空間有限

　　昨日，大盤延續弱勢反彈態勢，滬指尾盤強勢拉升收復5日均線后站上120日均線，K線圖上留下"四連陽"組合。

　　盤面顯示，因大宗商品反彈以及央行發行1年期央票的"溫和"調控政策、4月宏觀經濟數據公布在即等多因素影響，市場參與較為謹慎，截至收盤，量能保持低位，資金觀望氣氛濃厚。接受記者采訪的分析人士認為，今天4月宏觀經濟數據出臺是制約昨日多空雙方都不敢激進上攻的主要原因，而在數據出臺后，大盤將繼續圍繞2850-2900點進行弱市盤整。

　　多空雙方齊等"靴子"湘財證券策略分析師黃堅對記者說："昨日大盤的走勢可謂是縮量整固，表現為成交量的萎縮，僅有970億，上漲幅度不大，但卻是一個穩步上升的態勢。盤面上，板塊還是很活躍，但熱點轉換很快，因此持續性也不是很強。"黃堅認為，昨日表現較好的板塊都是近期有政策提振的行業。如煤炭板塊漲幅居首，是由于進口萎縮，近期煤價持續大漲，使煤炭股受到資金青睞。而化工行情不斷深入，受電荒影響較大而自給率高的化工概念持續反彈，氯堿化工等多只化工股漲停。電力板塊也是強勢依舊，在電荒消息刺激下，電價上漲預期增強，桂東電力繼前日漲停后昨日再度大漲，激發了板塊做多熱情。

　　"但是，由于今日4月經濟數據的出臺仍具有很大的不確定性，因此多方還是相對比較謹慎。'打太極'式的進攻方式表現出他們的猶豫。從資金面來說，這些資金應該也只是存量資金，而非新進資金。"黃堅認為，由于這次調整從3000點上方到2850點附近，只用了兩周左右的時間，非常迅速，而"四連陽"和成交量的萎縮，也說明空方在2850點失去了做空的動力。

　　華西證券蔣勁松則告訴記者："昨日，多空雙方的較量在很大程度上受到今日宏觀經濟數據的制約。雖然前期市場對此有很多預測，但只要數據不出來，大家都不敢輕舉妄動。"華訊投資認為，央行昨日發行300億元1年期央票，發行量較上周的520億元縮減了220億元，今日經濟數據即將公布，在通脹情況嚴峻，貨幣緊縮政策態度堅決的情況下，央行公開市場回籠力度卻意外回落，或許意味著提高存款準備金率或者加息等政策隨時可能出臺，同時這也將成為大盤潛在的一大利空，因此持續縮量下要保持一份謹慎。

　　敏感時期震蕩難改今日公布4月份的宏觀經濟數據，工業增加值、CPI、PPI、進出口、信貸等數據成為關注焦點。之前有預測顯示，4月份的宏觀經濟數據會表現出經濟減速、通脹走穩的跡象，但是僅從4月份的數據還難以對宏觀經濟的走勢給予清晰判斷。

　　蔣勁松認為："事實上，大盤的這一輪調整已經在一定程度上釋放了數據帶來的負面影響。如果數據符合市場預期，CPI高于5%，那么大盤也會在下行過程中尋到支撐。"他表示，真正讓市場恐慌的并不是數據，而是CPI高企帶來一系列貨幣調控政策。因為，上半年，貨幣收緊的動作一直維持著，沒有任何松動。因此，如果數據符合市場預期繼續高企，那么，加息和上調存款準備金率等"靴子"也將接踵而至，"這才是真正造成市場恐慌的原因"，蔣勁松說。

　　業內人士分析，從通脹看，3月份CPI為5.4%，市場預期4、5月份會小幅回落。從過去幾年的經驗看，PPI一般是CPI的滯后指標，如果PPI開始走穩且CPI如期階段性回調，將對股市構成一定的正面刺激，但投資者對于6月份的物價還是有較大擔心。盡管一季度GDP同比增長9.7%，但PMI顯示二季度經濟減速將成為大概率事件，關鍵在于減速的程度。一季度數據表明，企業普遍面臨存貨快速增加和資金緊張的情況，這會直接影響企業的盈利水平，因此，經濟增速的變化是必須重點關注的指標，工業增加值和發電量是GDP的同步指標，可以及時觀察其變化。

　　從宏觀政策看，中央關于防止經濟大起大落的表態就是要保持宏觀經濟政策的相對穩定，在通脹形勢不繼續惡化的基本前提下，宏觀緊縮政策可能已進入尾聲，但是能否明顯放松則要取決于經濟形勢的進一步明朗化。

　　華訊投資認為，目前指數已經沿BOLL帶下軌逐步向中軸靠攏，但由于持續的縮量顯示出資金做多意愿并不堅決，因此反彈空間并不樂觀。從技術指標看，KDJ指標呈低位金叉，顯示指數有進一步反彈動能，但無量配合反彈空間有限。鑒于即將公布經濟數據，在此敏感期內，股指弱勢震蕩格局暫不會改變。操作上，建議投資者繼續保持謹慎態度。

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