CPI“高位盤整” 下半年將有所緩解

　　海口網5月11日消息??如市場預期，４月份居民消費價格（ＣＰＩ）增幅呈現“高位盤整”的態勢。國家統計局１１日公布的數據顯示，４月份ＣＰＩ同比增幅為５．３％。這一增幅比３月份創下３２個月歷史高點的５．４％略有回落，但依然運行在５％以上的高位。

　　多位經濟學家判斷，未來幾個月ＣＰＩ將進入高位盤整態勢，年中將觸摸本輪通脹高點，下半年通脹將有所緩解。

　　國家信息中心經濟預測部首席經濟師祝寶良認為，從４月份ＣＰＩ達到５．３％的水平來看，依然處于較高水平。從結構上來看，非食品價格上漲的壓力在上升，同時輸入型通脹開始從上游向下游轉移。

　　“預計在今后的兩三個月ＣＰＩ都將維持在５％以上的高位運行，之后在下半年將出現回落，四季度ＣＰＩ增幅將回落至３％－４％左右的水平。”交通銀行首席經濟學家連平判斷。

　　中國建設銀行高級研究員趙慶明認為，ＣＰＩ未來將處于高位膠著的狀態，一方面，由于近期美元匯率因素，帶動大宗商品價格走弱，有助于削弱輸入型通脹的壓力，ＣＰＩ再創新高的可能性已不大；另一方面，雖然食品對于ＣＰＩ的推動作用在下降，但服務、工資等的影響在上升，而且之前原材料等上漲過程中的傳導作用由于時滯作用的存在，未來仍會推動ＣＰＩ維持在一個高位。

　　“未來幾個月ＣＰＩ會圍繞著５％左右的水平進行拉鋸。四季度才會有明顯的下降。”趙慶明認為。

　　和以往月份ＣＰＩ增幅屢創新高的態勢相比，此次ＣＰＩ高位回轉也引發了市場對于ＣＰＩ的拐點將近的預期。

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　　２０００年以來，我國大概經歷了四次物價波動的周期，每一次從低點到高點，ＣＰＩ大概運行２５個月，本輪是第四次，目前已經運行了大約２１個月，未來如果這個規律同樣起作用的話，在今年的年中前后，物價也應該達到高點后出現回落。

　　交通銀行上海市分行國際金融風險管理師許一覽認為，從最近幾個月ＣＰＩ數據的走勢來看，ＣＰＩ快速上行的態勢已經逐漸得到了控制，但仍然持續在高位徘徊，未來通脹的壓力尚未消除。

　　中國農業銀行總行戰略管理部研究員袁江表示，僅僅依靠一個月數據還很難判斷何時出現拐點，但根據去年的基數推算，這個拐點很可能會出現在６月份。伴隨著國際大宗商品市場短暫性的回落減輕國內輸入型通脹的壓力等因素，未來ＣＰＩ的態勢將在近期達到高點。

　　不過，祝寶良認為，雖然同比來看，六七月份ＣＰＩ漲幅將達到高點，但目前４月份ＣＰＩ環比上漲了０．１％，拐點是否出現還要看未來ＣＰＩ環比的走勢。

　　前期的緊縮效應已經開始顯現，當前ＣＰＩ的增速雖然仍處高位，但已經接近拐點，不過，緊縮政策在遏制通脹的同時也帶來另一方面的作用，即企業成本迅速攀升、經營活力下降。

　　中國人民銀行４月金融統計數據報告顯示，４月份狹義貨幣（Ｍ１）　同比增長１２．９％，比上月末和上年同期分別低２．１和１８．４個百分點；中國物流與采購聯合會１日公布４月份中國制造業采購經理指數（ＰＭＩ）經過３月短暫回升后，再次延續回落勢頭，環比回落０．５個百分點，也顯示經濟增長處在適度回調過程之中。

　　分析人士普遍認為，當前政策既不需繼續出臺進一步的緊縮，也不宜過快放松，從而葬送已有的調控成果，因此未來更有可能的是緊縮政策進入“靜默”相對平穩的階段。

　　連平認為，未來政策將呈現“收緊力度減弱，調控頻率放緩”的狀態。他表示，物價在下半年將出現一定程度的回落，而從三駕馬車及同比基數來看經濟增長不需要過于擔憂，因此無論從通脹形勢還是ＧＤＰ增長來看，下半年已無加息的必要。而由于銀根偏緊已經導致實際利率上升，存款準備金率的調整也會開始趨于謹慎，頻率將放緩，下半年可能會在２－３個月調整一次。

　　“除非在事后確認了ＣＰＩ的拐點真正出現之后，政策才有可能出現些許松動的可能。在目前依然嚴峻的通脹形勢之下，當前的政策基調上應該依然會保持穩健，但在調控手段上可能會更趨于靈活。”袁江表示。

　　許一覽也認為，貨幣政策收緊的狀態還將持續一段時間，如果未來幾個月ＣＰＩ能夠出現拐點的話，屆時調控政策或有轉向的可能。