本周新基金扎堆發行 基金布局路徑再揭秘

　　本周新基金發行扎堆。統計顯示，富國天盈、萬家添利、申萬菱信量化小盤、中銀上證國企ETF、匯添富可轉債和易方達安心回報債等新基金進入正式發售期。

　　來自申萬菱信基金公司的公告信息顯示，旗下量化小盤基金將于5月16日起通過工商銀行、申銀萬國證券等銀行和券商渠道正式發行。據悉，申萬菱信量化小盤基金投資于股票的資產占基金資產的比例為90%～95%，其中投資于該基金界定的小盤股占股票資產的比例不低于90%。

　　今年以來，股冷債熱現象明顯。一季度主動股票型基金平均跌幅超過2%，但是可轉債基金卻收獲了正收益。可轉債基金在收益走高的同時，也步入市場擴容期，據悉，今天匯添富可轉債基金正式發行，這使得市場上可轉債基金數量突破5只。

　　此外，記者還從南方基金處獲悉，其旗下第三只保本基金——南方保本混合型基金將于5月27日首發，托管銀行為農業銀行。

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　　基金布局路徑再揭秘 三大領域下重手

　　哪些行業代表過去，哪些行業代表未來？對于基金而言，研究和提前布局未來可能戰勝市場的行業，或是其最終贏得超額利潤的重要法寶。而基金的投資取向，也會在一定時期內成為影響市場投資的重要因素，并被各路資金高度關注。記者通過對上市公司一季報研究發現，水務、地理信息、醫療設備等行業已受到基金的關注。

　　水務：看上去很美

　　“就現在討論把資金投向哪里而言，中國的水務領域是最容易做出的決定之一。”美國富沃德管理公司基金經理艾倫·韋塞日前說，“有了這些投資和當前的估值，我晚上就能睡安穩覺了。”數據顯示，截至今年一季末，在中國水務領域的投資上，來自中國私募股權基金和風險資本公司的資金數額與2010年全年860萬美元相比，已經攀升40多倍，達到3.82億美元。

　　事實上，水務行業在中國內地基金經理的眼中也同樣變得富有吸引力。而在多年以前的A股投資格局中，水務行業可能不是一個可以吸引基金經理討論的領域。工業需求、城市的擴張正使得水資源節能、保障用水安全成為當前中國的重要話題，水務行業正面臨前所未有的發展機遇。“水務行業屬于公用事業領域，缺乏想象的空間，但現在的看法變了。”深圳一家基金公司人士坦言，水務行業可能會成為一個黃金產業，這一行業的毛利率和附加值有很大的提升空間。

　　現在，從城市供水、市政污水處理、工業水處理、海水淡化到水處理的膜材料、技術設備的整個產業鏈都成為基金經理布局的目標。基金經理顯然意識到整個水務行業正在經歷一場革命性的擴張。

　　從2010年開始，水務行業的上市公司數量不斷增加，萬邦達、碧水源、重慶水務、江南水務等等。水務領域企業的融資需求暗示了水務行業的市場擴張已經拉開序幕。甚至傳統領域的上市公司也都希望切入這樣的新興行業。碧水源的凈水機顯然已經遭遇到強有力的競爭，美的電器利用其家電龍頭的優勢推出了自己的凈水機產品，美的電器去年初的招聘也顯示公司對水處理系統頗有興趣。

　　因此，基金公司對水務行業的投資更像是著眼未來的布局。在水務行業標的中，國內水處理核心材料設備的上市公司目前僅有南方匯通、碧水源，更多的上市公司主要面向了市政和工業污水處理服務、城市供水。其中博時基金介入了水處理核心材料提供商南方匯通，南方匯通旗下控股子公司時代沃頓是國內最大的RO膜龍頭企業，博時新興成長基金在今年一季度購入南方匯通500萬股。

　　而主營MBR膜技術的碧水源、工業污水處理服務領域的萬邦達則被銀華基金重點持有。銀華優質增長基金增持碧水源超過20萬股。在萬邦達的投資布局上，銀華基金出手較重，根據萬邦達披露的信息，銀華基金富裕主題基金、銀華優質增長基金、銀華內需精選基金在今年一季度末合計持有萬邦達約550萬股。在市政污水處理領域，銀華基金的投資也頗為強悍，以興蓉投資為例，銀華核心價值、銀華內需精選基金、銀華道瓊斯基金在今年一季度合計持有約1800萬股。

　　主營業務為水處理技術設備的碧水源更是被基金公司密集增持，其中銀華優質增長基金增持碧水源超過20萬股。銀華旗下的多只基金同樣出現在另一只從事水處理業務的上市公司，根據萬邦達披露的信息，銀華基金富裕主題基金、銀華優質增長基金、銀華內需精選基金在今年一季度末合計持有萬邦達約550萬股。

　　地理信息：不可忽視的領域

　　對于GIS這個單詞，大多數中國投資者可能都還有陌生感，但若說到GPS，投資者會變得更加容易理解。但對于基金經理和研究員而言，GIS——地理信息產業是絕不可忽視的領域，基金經理對地理信息產業的瘋狂投資或說明了這一點。在地理信息領域的龍頭四維圖新和超圖軟件上市之后，基于位置的服務正使得市場對地理信息產業的興趣變得日益濃厚。

　　“包括電子導航在內的整個地理信息產業未來都會面臨較好的機遇，基于位置的服務面臨廣闊的市場前景。”鵬華基金電子行業研究員兼鵬華新興產業擬任基金經理梁浩對《上海證券報》表示，地理信息行業目前的市場需求正處于急速擴張之中，與消費電子、工農業等國民經濟的日常生活都緊密相連，因而其中很可能蘊藏著一些未來的優秀公司。

　　值得一提的是，在熱衷投資電子導航等地理信息領域的基金經理中，投資主管級的明星基金經理似乎更為集中，以國騰電子為例，除了景順長城投資總監持有該股，寶盈基金投資總監高峰亦在今年一季度購入約70萬股，興業基金管理部副總監傅鵬博的興業社會責任基金也持有該股超過60萬股，而交銀施羅德原研究總監華昕管理的交銀穩健基金同樣也持有60萬股國騰電子。

　　華夏基金投資總監劉文動管理的華夏盛世精選基金則獨家介入了華力創通，華夏盛世精選基金在今年一季度持有其118萬股。而數字政通今年一季度的第一大流通股股東為華寶興業多策略基金，基金經理牟旭東為華寶興業基金公司國內投資部總經理，該股第八大流通股股東則是國投瑞銀投資總監袁野管理的景氣行業基金。

　　在眾多投資大腕對地理信息領域進行布局時，王亞偉也介入其中。根據歐比特披露的信息，王亞偉在創業板上市公司慘遭市場拋棄的背景下依然殺入這家電子導航嵌入式系統供應商，其管理的華夏大盤基金、華夏策略基金合計買入歐比特達到115萬股，也是今年一季度唯一投資該股的基金公司，除了歐比特，王亞偉同期還布局了另一電子導航領域的上市公司四創電子，主營業務面向北斗系統終端產品和雷達業務的四創電子盡管一季度業績大幅降低，但是王亞偉管理的華夏大盤基金依然在今年一季度購入150萬股。

　　“目前北斗二代正處于加速組網之中，這非常有可能會成為強有力的股價催化劑。”深圳一家基金公司投資總監接受《上海證券報》采訪時指出，北斗一代目前所引領的中低端國內導航系統市場大概是500億，而隨著今年我國發射多顆北斗二代導航衛星，北斗二代系統組網正在加快，將使得市場容量進一步擴增，這使得一批電子領域的上市公司受益匪淺，有望帶來業績的爆發性增長。

　　醫療設備：“離不開”的主題

　　而受益于大消費、高端制造、信息化等主題，醫療設備行業在成為私募股權投資基金熱衷挖掘的領域時，基金經理也在密切關注醫療設備行業的投資機會。

　　醫療設備投資標的雖然有不少公司都遭遇股價大幅走低的厄運，但基金經理依然增持買入的態勢凸顯了這一細分行業潛在的投資機會。在眾多醫療設備上市公司中，萬東醫療、九安醫療、新華醫療都在今年一季度被基金經理大幅增持，其中孫建波管理的華商動態阿爾法基金在今年一季度購入了九安醫療110萬股；銀華基金、摩根士丹利華鑫基金則介入了萬東醫療。除了個別投資標的一季度業績令人失望外，醫療設備上市公司普遍擁有較好的業績表現。基金扎堆的萬東醫療、通策醫療、新華醫療的凈利潤增幅都在60%以上。而由華夏和易方達基金介入的新華醫療更是在本輪市場中創出股價新高，新華醫療今年二季度以來的漲幅超過33%。

　　魚躍醫療在今年一季度也被基金經理所進一步增持，其中嘉實優質基金在此期間購入該股超過80萬股，匯添富成長焦點基金則以338萬股的持股量成為魚躍醫療的第一大流通股股東。魚躍醫療的股價在今年二季度以來上漲超過16%，而同期上證指數收益為負。尚榮醫療更是受到了基金經理大力追捧，其披露的一季度報告中，前十大流通股股東名單幾乎清一色為基金公司所占據，包括博時、華夏、鵬華、融通、大成等赫然在列。

　　“由于醫療設備越來越多趨于精密化、數字化、信息化，因此醫療設備行業也是高端制造產業的一部分。”深圳一家合資基金公司人士認為，未來那些科技含量高、具有高附加值的上市公司很容易在行業內進一步做大做強，這其中蘊含著行業爆發性增長的投資機遇。這一觀點可能是基金經理今年以來一直增持醫療設備標的原因。

　　值得一提的是，基金公司對于醫療設備行業的關注還在于這些行業深受私募股權投資基金的青睞。深圳一家超大型基金公司研究員日前指出，從近兩年創投基金在國內的投資情況看，醫療設備行業在其中扮演了重要的角色。“這意味著對于私募股權投資基金而言，這一細分行業屬于剛剛起步的高成長行業。”上述人士認為，資本流入的方向很大程度上預示著某一行業不久可能迎來收獲期，而隨著國內市場逐步開啟，醫療設備行業未來可能扮演更重要的角色，因此在適當的時機進行投資可以帶來不錯的收益。

　　基金經理集體“戶外探險”當慎行

　　“五一”期間，上海3家基金公司投研人員自發組織了一場“徒步穿越庫布齊沙漠”的戶外集體探險活動，3天徒步近80公里荒漠。相關組織者稱，此次毅行旨在強化投研人員身心，以接受更激烈的基金業考驗。

　　但在活動順利結束后，一個擔心在基金持有人心中出現。基金經理群體中日益興起的戶外探險風，是否潛伏隱憂？基金公司對于基金經理們的集體探險活動，是否有充分的風險應對措施？如若發生意外，相關基金的順利運作是否有保障？由此帶來的基金運作風險應由誰來承擔？

　　戶外探險風險難測

　　根據報道，該項名為“沙漠毅行徒步穿越庫布齊沙漠”的活動，由滬上一家知名基金公司的王牌基金經理發起，并在上海三家基金管理公司的投研人員中引發熱烈反響。個別公司從投研高管、到基金經理、基金經理助理群起響應，掀起了集體參與戶外運動高潮。

　　活動的一位發起人表示，近年來，隨著基金業競爭的日益激烈，投研人員健康問題亦受到挑戰。希望通過此類活動，強化投研人員的身心，以接受更強、更激烈的基金業“工作”考驗。活動后，相關基金經理也紛紛對媒體表示，該項活動對提升基金業績表現有利。

　　不過令人擔心的是，該項旨在“強化身心、提升投研人員健康問題”的沙漠穿越活動，本身具備不小的風險性。隨意在網絡上搜索都可以發現，關于庫布齊沙漠的戶外探險活動多次發生驢友遇險案例。兩年前的“五一”期間，一位北京驢友在穿越中曾發生意外罹難。而在一般旅游意外險中，戶外探險活動和攀巖、跳傘、蹦極等同屬保險公司免于賠付的“高風險運動”。

　　盡管本次沙漠探險活動“有驚無險”順利結束。但作為一項高風險運動，基金經理參與戶外探險這一新生事物本身值得反思。

　　比如，作為基金運作的“核心人物”，基金經理和公司高管積極參與高風險運動是否合適？該項活動如果引發意外，責任由誰承擔？對于基金持有人來說，基金經理頻繁參與戶外運動，是否屬于預期外風險？如何規避？是否需要公告等等？都值得行業和市場予以關注

　　團隊探險“系統性風險”更大

　　而即便認定基金經理參與戶外探險純屬個人自由，同一家基金管理公司的投研人員集體戶外探險，其所蘊含的風險更加值得反思。

　　據悉，在本次探險中，某知名基金公司的分管投資和專戶的兩位副總經理，四位基金經理和助理都在其列（包括兩名擔當公司核心決策的投決會成員）。投研團隊半壁江山都在戈壁灘上參與同一場戶外探險，對于基金管理公司來說，是否屬于應當公告的重大風險隱患？

　　據悉，一些國外大型上市公司的董事會核心成員，都有避免乘同一架飛機出行的要求，以分散風險。而風控制度建立比較完備的基金管理公司，也會有意識的設定A、B角的基金經理，來避免基金經理的人身安全導致的風險問題。

　　因此，對于我們的基金公司來說，旗下基金經理集體參與同一場戶外探險，顯然“風險過于集中了”。一旦有什么差池，基金公司的正常投資運作可能都會受到較大影響，對這一問題的管理亟需提上公司的議事日程。

　　應設監督報備機制

　　從更深遠的意義說，此次基金經理們激情“沙漠穿越”或許從一個側面反映出，基金行業對于基金經理的關懷和管理存在雙層不足，風險意識缺乏。

　　從關心、關懷角度看，基金公司顯然可以創造更多條件，幫助基金經理們分擔、分散競爭壓力。同時給予基金投研人才更多更細致的關心，使得他們可以在更加安全的條件下，“強化身心”、“改善體質”，而不必采用沙漠穿越這樣的激烈方式，至少不必集體穿越。

　　基金經理們都是基金公司和持有人用“時間”和“錢”培養出來的，基金經理的身心健康本身不僅是基金持有人心之所系，同時也應該是基金公司心之所系、公司老總心之所系，如果關心多一些，理解和溝通多一些，或許以戶外探險活動為形式的極限活動，業內就能少一點。

　　另外，從管理角度看，對于旗下從業人員參與戶外探險活動，基金管理公司應該設一個報備管理制度，必要的時候，應該向監管部門匯報或向持有人公告，尤其是公司從業人員集體探險這類行動，更加有必要予以公告，甚至在基金招募書中列明。

　　畢竟，這個行業內還是有很多基民是看著“基金經理”來買基金的。如果該名基金經理本身是一個戶外探險或登山愛好者的話，相信有更多基民在持有基金之前，是愿意慎重了解上述情況的。

　　長信基金毛楠：市場上漲時間有望提前

　　通脹壓力從2010年以來一直是影響市場的主要力量，為控制通脹，系列緊縮政策所帶來緊張氣氛延續至今，投資人普遍對調控政策效果及未來市場趨勢呈觀望態勢。四月份經濟數據出臺后對于調整政策作用各方觀點不一，而央行第五次提高準備金又再次加大了政策緊縮力度。對此，長信基金策略分析師毛楠表示，從經濟數據來看，調控政策的作用已經逐步顯現，目前我們看到經濟或將存在下行的趨勢，未來可能出現通脹的下行；從政策力度來看，國家調控政策的再度加力，或使得經濟和通脹下行的速度變得更快，從而在一定程度上提前市場上漲的時間窗口。

　　毛楠分析指出，從通脹來看，經濟數據表明當前通脹的壓力正在逐漸得到緩解。未來一段時間食品對于通脹的沖擊會有所緩和。信貸目前亦得到了比較好的控制，之前經濟過熱對于通脹的壓力將有所減輕。此外，國際大宗商品價格有所回落，這也有助于緩解通脹，因此通脹在下半年出現趨勢性下行的概率更大。從經濟來看，在緊縮政策之后，我們先看到貨幣和信貸的減少，再看到了經濟先行指標（PMI）的回落，后續經濟繼續出現小幅調整的概率在加大。

　　毛楠認為，從政策力度來看，央行第五次上調存款準備金率，體現了國家回收流動性的決心。其根本原因在于，在一季度貿易順差收窄的大背景下，外匯占款仍出現大幅增加，4月貿易順差出現一定的回升，熱錢流入的規模或將繼續加大，再次調整準備金率將對沖一部分外部增量流動性。從其導致的結果來看，目前貨幣政策已經使得企業現金緊張，宏觀和微觀的經濟指標都出現了一定的下行，繼續加大緊縮的力度將使得經濟和通脹下行的速度變得更快，經濟和通脹下行速度的加快將有助于政策的方向性轉變和流動性逆轉時間的提前，從而將一定程度上提前市場上漲的時間窗口。