四“面”楚歌A股暴跌 長陰破位底部未明

　　利空壓頂 基金低倉位以靜制動

　　23日上證綜指大跌2.93%，投資者的悲觀情緒集中宣泄。多位基金經理認為，對政策過度收緊、經濟增速減緩的擔憂，是導致市場大跌的主要原因。中國證券報記者了解到，基于這一原因以及壓制市場的其他諸多因素，基金經理們對近期市場的看法普遍謹慎，操作上多保持較低倉位，減少了操作頻率，靜待形勢明朗。

　　擔憂經濟減速

　　針對23日市場暴跌，基金經理紛紛表示，最主要的原因是市場擔憂政策會過度收緊、經濟增速減緩。這也是壓制市場的四大因素中的最核心的因素。

　　大成景?；鸾浝項畹け硎?，資金面的持續收緊引發了市場對于“政策超調”（過度收緊）、經濟“硬著陸”的擔心。從此前的經濟數據可以看到，企業的利潤回落將逐步確認，經濟在二季度明顯減速已經是大概率事件。政策如果不斷收緊，可能會面臨需求收縮的風險。

　　對通脹的擔憂是近期市場低迷的另外一個重要原因。有基金經理表示，目前通脹依然高企，原材料、勞動力等生產要素價格上漲和輸入型通脹依然可能導致5月CPI超預期。通脹能否如此前市場的預期在5、6月份回落，依然存在較大疑慮。即便短期回落，隨后是否會再次上升，也很難判斷。

　　還有基金經理認為，國際板即將推出的預期，可能對A股資金面形成一定程度的分流。此外，新股陸續發行、上市公司紛紛再融資，也讓市場承受一定資金面的壓力，進而影響了近期市場的表現。

　　基金經理指出，在上述因素影響下，市場賺錢效應缺乏，投資者進場意愿減弱，也導致后續資金供給不力，致使市場成交冷清，行情更加低迷。

　　短期操作謹慎

　　基于上述種種擔憂，不少基金經理表示，短期內對市場走勢持保持謹慎觀點，在操作上，他們會繼續保持較低倉位，以靜制動。

　　“不確定因素太多，看不清楚。所以我們傾向于等待新的經濟數據公布、政策方向更明確后再做決策。”深圳一家大型基金公司的基金經理表示，目前他管理的基金倉位在七成，手上保留了較多現金，等待形勢明朗后做配置。

　　多位基金經理表示，基于對市場的謹慎看法，此前已經減倉，目前倉位在七成上下，較少交易。甚至有基金經理透露，基于對市場的不樂觀、以及認為壓制市場的因素沒有改變，他已有一個多月未進行交易。

　　部分基金經理對下半年的行情也較為悲觀?！皬倪^往經驗看，政策調控往往有滯后性。因而，調控過度很有可能發生。金融危機以來發行了大量貨幣、人力成本上升、資源的緊缺等長期性因素，決定了CPI很難再回到之前較低的水平，下半年恐怕也很難有行情?！币晃换鸾浝碚f。

　　不過，也有基金經理表示，過于悲觀并不可取。華商價值精選擬任基金經理劉宏就表示，國內經濟增速下滑主要是受高通脹之下緊縮政策的影響，屬于外生性因素，但內生性增長的動力并沒有發生改變，而緊縮政策實施的出發點也是為了實現經濟更健康的增長。國內外經濟復蘇的趨勢都很明確，他并不認為會出現經濟硬著陸的情況，投資者不應對市場過多擔心。（方紅群）

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