央行連續三周凈投放 意在緩解資金旱情

　　海口網6月3日消息　央行6月2日在公開市場操作中重啟了3年期央票的發行，同時發行了較低數量的3月期央票，而正回購操作則再次缺席。至此，本周央行實現連續第三周向公開市場凈投放資金，凈投放規模為810億元。分析人士表示，在資金面緊張局面仍在延續的背景下，中短期內央行仍有望繼續向公開市場凈投放資金。從貨幣政策的整體形勢來看，預計近期加息等價格手段將受到倚重，而動用準備金率的必要性則相對較小。

　　公開市場延續溫和基調

　　周四的公開市場操作情況顯示，當日央行發行了230億元3年期央票，發行量較前一期減少170億元，發行利率保持在3.8%。此外，央行同時還發行了150億元3月期央票，發行利率也持平于2.9168%，正回購操作則再次缺席。從本周公開市場整體的操作情況來看，5月中下旬以來的溫和基調依然在延續。

　　統計數據顯示，本周央行公開市場到期資金為1220億元，在周二和周四的操作后，央行僅從公開市場回籠資金410億元。因此，本周央行將向市場凈投放資金810億元，為連續第三周向市場凈投放資金，并且投放量有所放大。此前兩周，央行分別凈投放資金670億元和590億元。

　　對于本周公開市場操作的情況，分析人士普遍認為，央行繼續向市場凈投放資金，政策意圖仍在于緩解當前市場持續緊張的資金面，這一情況在2010年6月份也曾經多次出現。國信證券分析師李懷定表示，近期市場資金面緊張格局遲遲沒有有效化解，本周央行連續第三周向市場凈投放資金，應當在市場預期之內。

　　值得注意的是，雖然本周各期限央票利率均繼續走穩，但多位市場人士均認為，這并不能理解為加息預期的降低。

　　資金凈投放有望持續

　　對于后期公開市場的操作格局，李懷定認為，對于主流機構而言，三年期央票仍有明顯的配置價值，預計下周三年期央票依然會繼續發行。而在操作規模上，考慮到 2009年和2010年6月份時的資金面情況和當時央行的公開市場操作情況，預計今年6月份央行整體依然會向公開市場凈投放資金，而央票發行將相應保持較低水平。

　　WIND統計數據顯示，下周公開市場合計到期資金2260億元，而整個6月份的到期資金量則為6010億元。考慮到下周到期資金量占整個6月總量的近4成水平，在當前公開市場操作力度較低的背景下，下周公開市場預計有望迎來連續第四周資金凈投放。

　　而在后期數量手段緊縮的展望上，目前市場觀點仍有較大分歧。盡管近期關于端午節假日期間準備金率及利率都可能上調的聲音始終不絕于耳，但一些市場人士對此并不十分認可。上海一大行交易員稱，在目前的資金環境下，準備金率近期繼續上調的可能性基本上已經很小，準備金率繼續上調可能會導致部分商業銀行在資金頭寸上難以承受。而在對抗通脹方面的政策訴求上，后期還應當以利率、匯率等價格手段為主，諸如不對稱加息等手段，才是更為理性的政策選擇。

　　李懷定則認為，不管近期會否上調準備金率，從緩解資金面緊張的角度，當前央行都應該先向公開市場繼續注入資金。

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