大股東增持“爐火”或融化股市“冷冰”

　　海口網6月17日消息　從3067點到跌破2700點，大盤經歷著劇烈回調的陣痛，不過許多大股東卻選擇迎難而上，陸續披露的增持計劃給A股市場帶來了一絲暖意。

　　時隔32個月，中國石油集團5月27日再度吹響增持號角。按照總股份2%的增持上限測算，該集團將拿出近400億元購入中國石油。與此同時，在短短數天之內，鞍山鋼鐵集團、中國國際貿易中心有限公司和廣東宏遠集團先后出手“抄底”，中國神華股東大會也授權董事會回購10%股份的權利。推出增持計劃的大股東雖然數量并不多，但是增持的“爐邊星火”卻有望融化股市的“冷冰”。

　　回顧2008年，滬綜指從5261點下跌至1664.93點，低迷的股市引發了大規模的股東增持浪潮。當年9月末中國石油打響“頭炮”，三大行迅速跟進，并于10月份形成了上市公司大股東蜂擁增持的場面。統計顯示，截至2008年年末，113家大股東發布了增持計劃，實際增持股份達7.6億股。大股東聯手看多的“大合唱”發揮了巨大的作用，大盤在當年10月末觸底，此后迎來了長達10個月的牛市，股指攀升至3400點以上。

　　當然，目前股市的回調尚不能與2008年相提并論，滬綜指點位也明顯高于當時的點位。不過促使大股東出手增持的條件已然成熟，如果未來一段時間大盤繼續回調，上市公司扎堆披露增持計劃將成為大概率事件。

　　一方面，增持是一種市值管理工具。基于長期投資目標，上市公司大股東并不在意短期的市場波動，而更加看重股票估值是否被嚴重低估。2008年10月初時，滬深300成分股加權平均市盈率為16.22倍，滬市A股平均16.70倍。如今滬深300成分股平均估值僅為14.01倍，滬市A股也只有13.10倍。從估值水平來看，如今的大盤藍籌股已經降至了歷史底部。以工商銀行為例，目前動態市盈率不足9倍，益盟操盤手數據顯示，資金之前連續8個月實現凈流入，在資金支撐下，工商銀行連續4個月跑贏大盤，這表明價值低估已經成為市場的共識。

　　另一方面，政策暖風有助于大股東增持行為的擴大化。證監會今年發布的并購重組法律適用意見明確：“收購人通過集中競價交易方式增持上市公司股份，當收購人最后一筆增持股份登記過戶后，視為收購行為完成，在12個月內不得轉讓。”市場人士指出，這實際上是鼓勵大股東的增持行為，因為增持計劃實施完成時間越早，解禁日期也會相應提前。

　　從目前的市場環境來看，緊縮政策下的流動性趨緊是抑制A股市場反彈的主要因素，而一旦大股東增持行為大量出現，將有望改變A股當前的流動性狀態。雖然幾十家或上百家的大股東能夠投入股市的資金十分有限，不過示范效應不容小覷。增持行為不僅能夠增強投資者對公司的信心，也可以帶動長期資金入市。2008年10月滬市成交量為1019.97億股，在大股東爭相增持的刺激下，當年11月滬市成交量驟升至1827.02億股，環比增幅達79%。此外，經過持續的調整，A股市場的系統性風險已經得到了釋放，中小盤股的估值壓力也大大緩解，這為市場企穩回暖創造了有利條件，有助于基金等機構投資者的資金回流。

　　需要注意的是，大股東增持并不會對股市帶來立竿見影的作用。從2008年9月末大股東“邁步”增持，到10月底大盤觸底反彈，前后經歷了一個月的時間。這說明一方面大股東增持行為需要從少到多，從大盤股向中小盤股的逐步擴大，“羊群效應”才會得到體現；另一方面流動性回升對股市的支撐作用會隨著市場信心的提升而逐步顯現。

　　因此，對于當前的股市而言，大股東增持無疑會帶來十分積極的意義。從短期來看，給A股市場帶來了新增資金，有助于大盤的止跌企穩；從長期來看，將促進投資者對于上市公司價值的重估。

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