中國連續16個月負利率 貨幣超發被指推高CPI

　　CPI高企真正推手：

　　三年新增貸款達25萬億

　　相當多的專家認為，豬肉、水產品等價格上漲已成為CPI最后“登頂”的推手，預計6月份CPI將達到峰值，同比漲幅在6%左右。但專業人士指出，實際上，2008年以來的貨幣超發才是物價上漲的真正動因。

　　到目前為止，中國經濟體內的廣義貨幣已超過73萬億元，已是中國GDP總量的近兩倍，近三年來，中國銀行業的新增貸款達到25萬億元。 根據歷史的規律，興業銀行首席經濟學家魯政委表示，“上世紀80年代開始，一般兩個條件同時具備，就可能發生危機：1.美國匯率持續升值；2.美聯儲持續加息。雖然目前難以判定要出現這兩個條件的具體時間，但在未來5年左右的時間里，恐怕會是非常嚴峻的時期。

　　不加息因要顧及　地方政府及國企？

　　負利率持續惡化，央行為何卻難下決心繼續加息？

　　復旦大學經濟學教授韋森稱，如果央行加息，首先，一些有著巨額公開和隱性負債的地方政府和國有部門就受不了。其次，到今年4月末央行總負債規模高達27萬億人民幣，而其負債的成本，原則上等于國內存款的基準利率，如果央行升息，它自己的虧損將增加，甚至資不抵債。

　　市場上也有流傳的說法是，怕熱錢流入而不加息，中歐商學院教授許小年指出此說站不住腳：首先，天下沒有零成本的政策。其次，人民幣升值可能對熱錢吸引力更大，為何可升值而不能加息？第三，新興國家利率（如印度的8%和巴西的12%）比中國高得多，熱錢不一定偏要來中國。最后，他指出，作為熱錢的不準確指標，去年“遺漏與誤差”項下凈流出597億美元，不是流入。

　　央行對抗此輪通脹的主要做法是提高存款準備金率。許小年說：“準備金率的理論上限是100%，加到25%應沒啥問題。費解的是不動利率。加息吸引資金回流銀行，減少市場購買力，可有效抑制CPI。當然，這會增加國企和政府的利息負擔?！?/p>

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