外管局回應“藏匯于民”：外儲免費用將帶來通脹

（資料圖）

　　針對外儲“取之于民，用之于民”的呼吁外管局相關人士稱外儲免費用將帶來通脹

　　數(shù)額巨大的外匯儲備能不能直接分給民眾，或者用做養(yǎng)老基金，充實我國社會保障體系？國家外匯管理局相關人士昨天表示，免費使用外匯儲備，性質(zhì)上相當于中央銀行隨意印鈔票，無節(jié)制地擴大貨幣發(fā)行，會造成通貨膨脹等嚴重后果。

　　外管局相關人士稱，不論是將外匯儲備直接分給老百姓的建議，還是將外匯儲備直接用于養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等社會福利的建議，都涉及到外匯儲備是否可以無償分配使用的問題。外匯儲備不同于財政盈余資金，是中央銀行在外匯市場購匯形成，在中央銀行的資產(chǎn)負債表上對應著本幣負債。免費使用外匯儲備，性質(zhì)上相當于中央銀行隨意印鈔票，無節(jié)制地擴大貨幣發(fā)行，會造成通貨膨脹等嚴重后果。在“依法合規(guī)、有償使用、提高效率、有效監(jiān)管”的管理原則指導下，外匯儲備正積極創(chuàng)新運用渠道，繼續(xù)為國家經(jīng)濟建設和改善民生服務。

　　針對有的觀點認為我國外匯儲備是國內(nèi)千千萬萬企業(yè)或個人用實實在在的商品、能源、資源以及隱性的環(huán)境代價換來的，是老百姓的“血汗錢”。外管局表示，外匯儲備形成過程中，企業(yè)和個人不是把外匯無償交給國家，而是賣給了國家，并獲得了等值人民幣，企業(yè)和個人的經(jīng)濟利益在外匯和人民幣兌換時已經(jīng)實現(xiàn)。

　　對于多次提出鼓勵“藏匯于民”的問題，外匯管理局表示，“藏匯于民”難以實現(xiàn)。目前，中國積極支持居民持匯用匯，經(jīng)常項目已實現(xiàn)完全可兌換，居民用于貨物貿(mào)易、服務貿(mào)易等經(jīng)常項目用途的購付匯需求已得到充分滿足，資本項目下除對一些風險較大的國際收支交易存在部分管制外，企業(yè)對外直接投資，企業(yè)和個人通過合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)投資海外資本市場等渠道均無政策障礙。

　　但由于人民幣存在升值預期、國內(nèi)外匯差利差等因素，目前，企業(yè)和個人結(jié)匯意愿較為強烈，普遍不愿意持有和保留外匯。也就是說，目前“藏匯于民”的障礙不在于政策，而在于涉匯主體的持匯意愿。

　　央行本月12日公布的上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，截至6月末國家外匯儲備余額已達到3.1975萬億美元，同比大幅增長30.3%。(記者熊焱)

　　歐債危機還沒有讓市場緩口氣，美國債務危機又呼嘯而來。

　　經(jīng)濟衰退和多年的赤字財政政策使得美國的公共債務總額不斷累積。事實上，美國債務上限早已于5月16日到頂——— 目前美國政府的債務上限仍為14.294萬億美元。按照相關規(guī)定，美國國會必須在8月2日之前就提高國債上限達成一致，否則美國政府將缺乏足夠現(xiàn)金，美國國債將面臨違約風險。經(jīng)濟學家指出，一旦最具信用的美國國債出現(xiàn)違約，那么國際金融市場將大亂，美國乃至全球經(jīng)濟都將遭受比2008年金融危機更為嚴重的沖擊。由于中國是持有美國國債最多的國家，因此，一旦美國國債出現(xiàn)違約，中國也將成為直接的受害者。

　　美國國債危機讓全球市場都繃緊了神經(jīng)，大量資金紛紛從風險資產(chǎn)中退出，現(xiàn)金和黃金成了最好的避風港。不過，正如投資大鱷索羅斯所言，美債務僵局純屬作秀，在大限來臨之前就債務上限達成妥協(xié)將是必然結(jié)局。美國國務卿希拉里·克林頓周一在香港也表示，相信國會將就提高債務上限達成協(xié)議。

　　動態(tài)兩黨對壘提高債務上限談判陷僵局

　　自5月16日美國國債達到法定上限以來，美國國會兩黨就圍繞提高債務上限和削減財政赤字問題展開了曠日持久的談論。然后，由于雙方立場迥異，談判一直處于“較勁”狀態(tài)，沒有取得實質(zhì)性進展。

　　到了8月2日，美國兩黨若不能就提高債務上限或削減開支達成協(xié)議，就會開始債務違約，無法償還美國國債本金和利息。因此，8月2日被視為大限，美國兩黨勢必在此之前達成妥協(xié)。

　　不過，事情的進展并沒有隨著大限的臨近而出現(xiàn)曙光。上周六，民主黨與共和黨的談判再度破裂。面對嚴峻的形勢，美國總統(tǒng)奧巴馬不得不發(fā)出警告稱“我們已經(jīng)沒有時間了。如果我們真的發(fā)生債務違約，我們將不得不作出調(diào)整。”這是奧巴馬首次表態(tài)承認美國可能存在債務違約的可能性。

　　周末的談判破裂之后，白宮和國會開始了又一輪談判，國會兩黨領導人當天又拿出了各自的新方案。不過，新方案仍然沒有任何新意：共和黨堅持采取“分兩步走”的短期方案，以期給2012年的總統(tǒng)選舉增加政治砝碼；而民主黨堅持“一攬子”解決的方案，以保證總統(tǒng)選舉不受政府違約危機的困擾。美國時間本周一，美國兩黨依然沒能達成一致。

　　奧巴馬表示，民主黨和共和黨雙方將需要進一步妥協(xié)。如果美國國會未能達成一致，那么“信用卡、抵押貸款和汽車貸款的利率會暴漲，這對于美國人民來說相當于一個巨大的加稅。”“這將有可能引發(fā)一場嚴重的經(jīng)濟危機——— 一個幾乎完全由華盛頓造成的危機。”

　　眾議院及參議院最早將于周三就赤字削減及提高債務上限的方案投票。截至發(fā)稿時，兩黨仍未達成共識，奧巴馬立場也未見大幅改變。

　　評級公司穆迪和標準普爾均表示，如果美國國會不上調(diào)債務上限導致聯(lián)邦政府債務違約，它們就可能下調(diào)美國主權信用評級。這是兩家公司近段時間以來第二次發(fā)出此類警告。

　　焦點　美債如違約，中國最受傷

　　根據(jù)美國財政部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，我國持有美國國債11598億美元，較4月底增持73億美元，我國是美國國債第一大持有國。此外，截至2011年6月末，我國國家外匯儲備余額高達31975億美元。在這3萬多億美元的外匯儲備中，美元及美元資產(chǎn)仍然占到60%以上。

　　中國現(xiàn)代國際關系研究院世界經(jīng)濟研究所所長陳鳳英就指出，由于中國持有大量美國國債和美元資產(chǎn)，因此，一旦美國國債出現(xiàn)違約，中國利益無疑會受到價值縮水的重大威脅。

　　此外，中國經(jīng)濟對外依存度較高，美國市場是中國產(chǎn)品最大的出口市場。如果美國因國債違約而出現(xiàn)金融動蕩和經(jīng)濟大幅下滑，對中國企業(yè)出口也將帶來重大沖擊。還需要警惕的是，一旦美債出現(xiàn)違約，美元將進一步貶值，從而引發(fā)大宗商品價格的新一輪上漲，從而進一步加大中國的輸入型通脹壓力。

　　可以說，在美債違約風險面前，美國和中國有著共同的利益訴求，這也是中國連續(xù)增持美債的原因所在，也是美國國務卿希拉里忙著跑到中國給中國政府吃“定心丸”的原因所在。

　　商務部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院研究員梅新育建議，中國儲備管理部門應該作出一些應變準備：第一，與美國財政部保持持續(xù)接觸，對其施加壓力。作為美國的最大海外債權人，為了保護自己資產(chǎn)的安全，中國有這個權利也必須這么做。第二，如果美國最終出現(xiàn)債務違約，中國應做好國際金融市場可能崩盤的準備。第三，應減少購入其他資產(chǎn)，豐富儲備資產(chǎn)構(gòu)成品種，比如聲譽較高企業(yè)、金融機構(gòu)的股票和高等級債券，小部分對沖基金和投資公司股權及大宗商品期貨合約。

　　影響全球經(jīng)濟蒙陰影　避險資金紛紛買入黃金

　　投資大師羅杰斯早在今年6月份就警示稱，在龐大的債務問題重壓下，美國面臨著比2008年金融海嘯還要嚴重的一場危機，受美國債務及美聯(lián)儲持續(xù)的寬松貨幣政策影響，美元將成為徹頭徹尾的災難。

　　【美國《華爾街日報》7月12日報道】報告顯示，中國的外匯儲備量和銀行信貸增長，反映出這個世界第二大經(jīng)濟體的通脹壓力仍持續(xù)存在。

　　中國人民銀行說，該國儲備的美元及其他外匯在4月至6月期間增加1528億美元——相當于每天增加17億美元，總量達3.2萬億美元。大多數(shù)外匯來自出口商和外國投資者，他們增加了中國經(jīng)濟中的熱錢，推動了物價上漲。第二季度的增量小于第一季度的1973億美元。

　　中國央行今天還說，6月份金融機構(gòu)新增人民幣貸款6339億元，約合980億美元，比5月份增長l5%，也高于經(jīng)濟學家預測的5950億元的增量。

　　【英國《金融時報》網(wǎng)站7月13日報道】本來就高居全球首位的中國外匯儲備在今年第二季度再度飆升，這加大了通脹壓力，并凸顯北京方面壓低本幣匯率政策的風險。

　　外匯儲備是衡量央行對匯市干預的一個關鍵指標，因為該數(shù)據(jù)反映出央行為了穩(wěn)定人民幣匯率而購買了多少外匯。

　　大量現(xiàn)金涌入，使中國的通脹難題更加復雜化。6月份，中國消費者價格指數(shù) (CPI)同比上漲 6. 4%，創(chuàng)下近三年高點。盡管許多分析師預計通脹將在今年剩余時間內(nèi)有所放緩，但外匯儲備的累積為快速貨幣增長的延續(xù)奠定了基礎，這將限制價格壓力放緩的空間。

　　 “中國央行當前的干預累積了越來越多的外匯儲備。這種情況是不可持續(xù)的。”澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛表示。

　　6月份貨幣增長溫和反彈，表明中國經(jīng)濟仍現(xiàn)金充沛——即便央行已連續(xù)幾次加息，并采取其他舉措限制銀行放貸。6月份廣義貨幣供應量同比增長15.9%，相比前一個月的15.1%有所提速。

　　上周，中國在8個月來第五次加息。經(jīng)濟學家們正在辯論的是：北京方面今年是否將再次加息以遏制通脹，或是在出現(xiàn)增長放緩跡象之際避免進一步收緊？

　　人民幣走強在抑制通脹方面也可發(fā)揮關鍵作用，因為它將降低進口成本，并通過減少外匯儲備增量來遏制貨幣增長。

　　然而，盡管中國官方一再承諾提高匯率彈性，但今年人民幣對美元僅升值2%，相對于貿(mào)易伙伴的一籃子貨幣實際上還有所貶值。這種低迷的表現(xiàn)，加上對于中國經(jīng)濟放緩的擔憂，已促使交易員們縮減對人民幣升值的押注。

　　昨天國家外匯管理局就近期關注度較高的外匯儲備相關問題，發(fā)布了第一期《外匯儲備熱點問答》。外匯局稱，人民幣升值不會直接導致外匯儲備損失，目前中國外匯儲備沒有大規(guī)模調(diào)回的需要，中國應加快人民幣匯率形成機制改革。

　　升值是否致外儲損失？

　　外儲不調(diào)回不會產(chǎn)生損失

　　問：人民幣升值是否導致外匯儲備實際損失？

　　外匯局：人民幣升值不會直接導致外匯儲備損失。外匯儲備是外匯資產(chǎn)，以美元作為記賬貨幣。人民幣對美元匯率變動，導致了外匯儲備折算成人民幣的賬面價值變動，并不是實際損益，而只是用人民幣還是美元作為報告貨幣所導致的賬面差別。只有在將外匯儲備調(diào)回并兌換回人民幣的情況下，才會發(fā)生匯兌方面的實際變化。目前我國外匯儲備沒有大規(guī)模調(diào)回的需要。

　　外匯局舉例說，如果說升值會導致外匯儲備損失，那么，人民幣貶值則可以導致外匯儲備獲益。但事實上，人民幣貶值不會增加外匯儲備收益，更不可能增加社會財富。

　　美債是否風險變大？

　　希望美采取負責任措施

　　問：近期，標普、穆迪和惠譽等信用評級機構(gòu)頻頻就美國債務問題發(fā)出警告。在美元貶值乃至未來美國通脹上升的情況下，持有如此大額的美國國債是否面臨越來越大的風險？未來是否將減持美國國債？

　　外匯局：美國國債是美國政府的信用反映，是美國國內(nèi)和國際機構(gòu)投資者的重要投資品種。外匯儲備持有美國國債是市場投資行為，根據(jù)市場狀況動態(tài)調(diào)整，增持或減持都是正常的投資操作。我們注意到近期標準普爾等評級公司在美國主權債務信用評級問題上所表達的觀點，希望美國政府切實采取負責任的政策措施增強國際金融市場的信心，尊重和維護投資者利益。

　　為何不多投資黃金？

　　大宗商品市場容量有限

　　問：近期，黃金、石油等國際大宗商品價格大幅上漲。請問，外匯儲備為何不更多投資這類商品和能源資源？

　　外匯局：黃金、白銀等貴金屬和石油、鐵礦石等國際大宗商品價格波動較大、市場容量相對有限、交易和收儲成本較高。外匯儲備投資組合中已包含與之相關的投資。國內(nèi)另有專門的機構(gòu)已經(jīng)在從事大宗商品收儲等相關的工作，與外匯儲備投資形成互補，共同維護國家整體利益。另外，我國居民和企業(yè)對黃金、石油等的消費量非常大，外匯儲備直接大規(guī)模投資于這些領域，可能會推升其市場價格，反而不利于我國居民消費和經(jīng)濟發(fā)展。

　　??如何提高收益？

　　高收益高風險安全第一

　　問：有觀點認為，僅關注外匯儲備安全性是不夠的，還應著力提高收益，請問有何舉措？

　　外匯局：外匯儲備投資主要是金融投資。現(xiàn)代金融市場增加收益往往伴隨著多承擔風險。此次國際金融危機中，大量金融機構(gòu)破產(chǎn)倒閉或被收購，其中不乏業(yè)內(nèi)佼佼者，曾經(jīng)有過輝煌的業(yè)績。因此，外匯儲備管理必須強調(diào)科學經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展。

　　我國外匯儲備的性質(zhì)決定其要按照安全、流動、增值的原則進行經(jīng)營管理。安全是首要原則。除安全外，外匯儲備要保持充分的流動性，不僅要滿足一般對外支付需求，還要有效發(fā)揮保障國家經(jīng)濟金融穩(wěn)定安全的作用。

?

?