A股反彈夭折 機構謹慎應對

　　繼前一交易日強勢反彈后，昨日滬深股指再遭重挫，上證綜指失守２５００點，深證成指跌幅逾３％。有基金經理表示，對中長期市場保持謹慎。

　　華泰柏瑞積極成長混合型基金經理卞亞軍表示，對大多數A股參與者而言，難以有效下降的國內物價、房地產和地方政府投資的疲弱預期以及歐債問題可能帶來的持續沖擊是影響信心的關鍵因素。8月份仍高于6%的CPI數據使大家對近期國內貨幣政策放松的預期落空，對房地產行業的持續高壓及地方政府投資所存在的資金壓力使得公眾對投資鏈條格外擔心，歐洲債務問題可能演化成經濟危機的恐懼又使得投資者對外需突降的預期加大。更為重要的是，上述因素可能在相對較長的時間里都將存在。

　　卞亞軍坦言，這也是其對中長期市場保持謹慎的主要原因。事實上，A股市場也已經在近幾個月對此進行了幅度不小的反應。盡管弱勢可能還會維持一段時間，但繼續恐懼已無必要。

　　“從估值角度來看，當前全市場的估值水平已經接近歷史最低點。展望今后數月，如果經濟增長快速下降的情形出現，則政策仍不放松的概率不大，而一旦政策放松則股市表現可能反而值得期待；如果經濟增長相對平穩，即使政策仍維持目前力度，由于對2012年估值切換的臨近，股市下跌空間非常有限。”卞亞軍說。

　　對于后市的熱點機會，工銀瑞信基金權益投資部總監曹冠業認為，在未來3到5年，甚至更長的時間里，幾乎所有的投資機會都不會偏離這幾個方向：新能源設備制造與運營、改善人類生活品質與體驗的消費服務、新材料研發和運用、新一代信息技術。其中，像新能源運營、消費服務、新型材料及其上游資源等主題行業，更值得投資者配置。