衰退憂慮導致全球股市重挫 量價變幻隱含A股天機

　　受G20財長及央行行長會議聲明和歐洲方面的積極影響，美股上周五出現震蕩上揚走勢，道指、標普、納指分別收漲0.35％、0.61％、1.12％，三大股指的周跌幅隨之縮小到6.41％、6.54％、5.30％。與此同時，其他主要股指上周的情形可謂哀鴻遍野，再創調整新低、出現破位跡象的不在少數，跌幅普遍分布在4.5％－8％之間，俄羅斯暴跌了12％以上，而日（本周五休市）則僅跌3.4％，且年內最大跌幅多已超過20％（美、英、加等除外），法、意、西等更是逐步滑向2009年低點，全球股市的“熊跡”因此顯得非常清晰，或者說，對經濟衰退的憂慮很可能導致近期再現三年前的一幕。

　　與股市比較，國際期市上周的整體表現更是慘不忍睹。以美國期市為例，無論是對經濟發展較敏感的原油、銅，還是CRB指數和糧棉品種，抑或是貴金屬黃金以及白銀，上周都紛紛出現暴跌，跌幅最小的也接近7％，金（下調目標直指1500美元）、銀不但失去了避險功能，并且還創多年或歷史最差紀錄。這種大面積狂瀉現象給人以似曾相識的感覺，其根源絕非美元指數大漲。盡管短線隨時可能會反彈，但后市方向卻很難扭轉，這或許也會傳導到股市的運行中。

　　雖說美國8月二手房銷量大超預期，8月房價指數也出現攀升，8月先行經濟指標指數還環比增長，但9月NAHB住房營建商信心指數卻在下降，上周初請失業金人數的4周均值還創2個月的新高，而國際貨幣基金組織又大幅下調了美國今明兩年的經濟增速，且美聯儲的聲明與此前預期相符或曰毫無新意，對經濟前景的評價還較為悲觀，加之歐元區與中國9月PMI指數滑落，市場對全球經濟前景的憂慮自然就會進一步加重，股市滑落也就勢在必然了。僅從技術來說，中短期均線目前都已構成反壓，不僅道指創出年內新低，周跌幅也是2008年10月10日以后最大的，而且三大股指都下穿了近期平緩的上升趨勢線，即旗形整理形態現已初步完成，原支撐線也將演變成重要的反壓（周一與5日線基本重合），而震蕩下行的概率則明顯加大。上周五雖企穩回升，可日線組合卻屬弱勢或不穩定的類型，就是說，即便繼續彈升，空間也十分有限，站上5周均線或上周中心即11150點、1170點、2530點的希望較為渺茫。重要的是，近期始終處于大幅波動之中，且近三周呈不斷擴大態勢，這種劇烈震蕩無疑表明市場一直非常焦躁，再度滑坡的威脅因此就無法真正解除。

　　A股跳空低開后出現寬幅震蕩走勢，滬深大盤雖又下調了1.98％、3.12％，但與周邊比較卻處于相對強勢，而通過量價變化及其關系又隱約可以看到某些“天機”。以量能變化分析，上周成交總額激增52.53％，日均成交1206億較前也大增22％，5周縮量的低迷境況因此也得以改善，盡管這某種程度也說明多空分歧急劇擴大；周二僅900億雖再次刷新了去年7月5日后的單日地量紀錄，可周三卻驟然放大至近1600億并創四周內單日天量，而77.5％的放量幅度更是2008年11月27日后的最高水平，只是這次與前幾次量能激增五成或以上的情形完全相同，即驟增后又持續萎縮，上行的持續能力不強。以股指運行看，兩市雖在2400點、10400點整數大關處暫獲支撐，但調整的低點紀錄卻被刷新，均線系統空頭下行也是弱勢格局的反映，周五的低開陽線又未能補盡缺口，短線反彈就難以攻克上周中心值或下降趨勢線（算術均值約2472點、10820點），而再創新低的可能則依然存在。值得重視的是，上周波幅激增近一倍，這就意味著單位股指內的量能其實是在銳減而非大增，股指上沖下突也就相對更容易些，短期的變數隨之也會陡增，盡管真正的機會已日益臨近。

　　不管是國際期市，還是周邊股市，遭遇重挫都體現了對經濟衰退擔憂，短期反彈雖較為有限，但持續暴跌的可能也微乎其微。估計本周滬深兩市將再度縮量，股指波幅又會有所收斂，再創新低可能猶存，而壓力則集中在2480點、10850點上下。