首批地方債25日“完美收官” “銀邊債”完勝“金邊債”

????海口網(wǎng)消息11月26日? 昨日，22億元深圳市地方債如期發(fā)行，中標(biāo)利率較此前發(fā)行的浙江省地方債有所上行，但依然保持與國(guó)債“倒掛”的態(tài)勢(shì)。至此，上海、浙江、廣東與深圳四地試點(diǎn)自行發(fā)債的工作已經(jīng)全部完成，總規(guī)模達(dá)229億元。

????四期地方債均遭瘋搶

????據(jù)悉，昨日招標(biāo)發(fā)行的深圳市地方債一共22億元，三年期與五年期各占一半，兩期地方債中標(biāo)利率分別為3.03%和3.25%，投標(biāo)倍數(shù)分別為投標(biāo)倍數(shù)的2.44倍和2.27倍，較11月21日發(fā)行的浙江省地方債而言，利率有所上行，投標(biāo)倍數(shù)也有所下滑，但是依然保持了與國(guó)債“倒掛”的態(tài)勢(shì)。

????國(guó)債之所以被稱為“金邊債券”是因?yàn)槠浒踩院谩L(fēng)險(xiǎn)小。地方政府債券以地方財(cái)政稅收作為擔(dān)保，其信用度接近國(guó)債，素有“銀邊債券”之稱。而這四期“銀邊債”的利率都完勝同期“金邊債”，高達(dá)10個(gè)基點(diǎn)(bp)的“倒掛”出乎市場(chǎng)意料。

????市場(chǎng)人士稱，本次地方自行發(fā)債與財(cái)政代發(fā)地方債相比，本質(zhì)并無不同。而此前由財(cái)政代發(fā)地方債的中標(biāo)利率均高于同期國(guó)債利率10個(gè)基點(diǎn)左右。

????低利率未來難持續(xù)

????但是，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這樣的低利率“有非市場(chǎng)化的因素，難以長(zhǎng)期持續(xù)”。

????國(guó)金證券固定收益投資經(jīng)理李德智稱,自行發(fā)債并不等于自主發(fā)債,如果今后真正推出了市政債,那么地方政府信用將取代中央政府信用成為主體信用，這意味著地方債發(fā)不發(fā)得出，與能不能得到投資人認(rèn)可至關(guān)重要,地方政府的信用記錄以及償債能力等都要接受市場(chǎng)的檢驗(yàn)。

????明年地方債或擴(kuò)容

????在地方自行發(fā)債大受機(jī)構(gòu)追捧的背后，是高額的地方政府負(fù)債。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今明兩年將是地方政府債務(wù)償還高峰時(shí)期，43%的地方債務(wù)將在這兩年集中到期，總額約4.6萬(wàn)億元。

????國(guó)泰君安發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，地方債改革的推動(dòng)可以緩解地方政府短期的還債壓力。“政府最終的方向是要允許地方政府自主發(fā)債，通過市場(chǎng)化的方式規(guī)范地方政府舉債融資機(jī)制，并擴(kuò)大地方債規(guī)模。如果試點(diǎn)成功，明年地方債或?qū)U(kuò)容。”

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