匯金下調三大行分紅比例 銀行再融資告一段落

　　?？诰W2月4日消息? 中央匯金公司昨日正式宣布，為提高大型銀行通過自身積累支持可持續發展的能力，匯金公司繼2009年、2010年連續兩年推動工、中、建三行降低現金分紅比例5個百分點后，擬支持三行將年分紅比例繼續下調5個百分點至35%，農行維持35%的現金分紅比例不變。業內人士認為，分紅率降低將緩解2012年銀行在二級市場上融資的壓力，向市場釋放積極的信號。

　　東方證券分析師金麟認為，降低分紅率將提升銀行內生增長能力。分紅率下降5個百分點，預計可以幫助四大行分別減少2011和2012年分紅320和375億，這能夠提高四大行平均的核心資本充足率0.11和0.12個百分點。

　　金麟認為，降低分紅率這意味著監管層已經充分意識到了銀行靠二級市場融資的負面影響，轉而謀求強化銀行內生增長能力，從而降低對二級市場的融資依賴。在監管不會進一步加碼，并可能突破資本工具創新的背景下，上市銀行的再融資即將告一段落。

　　金麟認為，除了已經披露融資方案的民生、招行、北京之外，以及市場普遍預期的興業銀行的再融資之外，至多只有交通銀行有進行再融資的需求，也就是說，基本已經不再會發生新的再融資行為。另一方面，在銀行資產增速逐步放緩的環境下，當前銀行普遍高于20%的ROE可以支持15%以上的規模增長，未來的銀行資本基本不會再有消耗，銀行不會再依賴于二級市場融資。14家地方性銀行遞交IPO申請，也并不意味著這些銀行會在短期內集中上市。

　　金麟表示，因此，2012年銀行股除了繼續享受極低估值的防御價值、處于歷史低位的相對PE、明顯高于平均的利潤增長速度之外，還會進一步享有供求關系改善的利好。

　　“分紅率降低將緩解2012年銀行在二級市場上融資的壓力，向市場釋放積極的信號?！鄙赉y萬國同時認為，減少向大股東的分紅，有利于上市銀行夯實核心資本，對核心資本充足率有正向影響，經測算對2012年核心資本充足率正向貢獻在10BP左右(工行22BP，農行9BP，中行9BP，建行10BP)，相對而言按照距離9.5%標準遠近的情況，農行相對受益；按照我們目前對四大行的盈利預測，若從2011年的凈利潤分紅開始實行，2011年四大行減少向匯金分紅300億，2012年減少350億，2013年減少400億。

　　申銀萬國指出，目前市場對于銀行的融資總是誤讀為資產負債表規模的無序擴張等，降低分紅對于銀行的融資擔憂有明顯的緩釋作用。

　　國海證券分析師寧宇認為，上市銀行在前兩年經歷了大規模股權融資后，今后在政策和市場的制約下，外源式股權融資將不再是首選。