國債期貨仿真交易活躍可期 期指仿真賬戶可沿用

　　海口網2月13日消息? 國債期貨仿真交易今日啟動。業內人士指出，龐大的現貨規模及其低于股指期貨交易的門檻，巨大的市場潛力讓包括銀行、基金以及期貨公司在內的市場各方都充滿了熱情。

　　據記者了解，國債期貨仿真交易與股指期貨仿真交易為同一系統，在首批試點的期貨公司開有期指仿真賬戶的投資者可用原有賬戶進行國債期貨仿真交易。中金所仿真交易測試將開放3個合約，分別為TF1203、TF1206、TF1209.

　　投資者參與方便

　　“你有股指期貨的仿真交易賬戶嗎？如果有，用原賬戶就可以做國債期貨的仿真交易了。”一位首批參與試點期貨公司的人士告訴記者。

　　如果之前沒有期指的仿真賬戶，那普通投資者申請起來也十分方便。上述人士說，只需要提供個人的身份證、聯系方式、地址等核心信息，就可以順利開設賬戶。但是，目前只有首批參與的期貨公司仿真交易系統可以參與，其他公司的仿真交易系統暫不能交易。

　　知情人士透露，首批參與的期貨公司有廣發期貨、海通期貨、國泰君安期貨、東證期貨、銀河期貨、南華期貨、永安期貨、中證期貨、光大期貨等，而首批參與試點的券商為國泰君安證券、海通證券，商業銀行為交通銀行和民生銀行。

　　業內人士稱，中金所仿真交易測試將開放3個合約，分別為TF1203、TF1206、TF1209，基準價為100點。目前，中金所暫未公布手續費標準。但經過測試，仿真國債期貨交易所標準手續費或為成交金額的萬分之零點一。

　　記者了解到，首批參與的期貨公司熱情很高，某大型券商系期貨公司為吸引投資者參與還設立了國債期貨仿真交易月度專項獎勵，每月盈利率前三名將獲得1000、3000、5000元獎金。

　　光大期貨研究所所長葉燕武對記者表示，國債期貨的最低保證金為3萬元，比股指的門檻更低，未來普通投資者也可以參與其中。他建議，日后想參與國債期貨的投資者應充分利用仿真交易平臺以熟悉這一新的品種，對那些沒有股指期貨投資經驗的投資者來說更是如此。

　　不擔心市場流動性

　　“股指期貨將股票市場和金融衍生品市場打通，而國債期貨是將債券市場以及背后的銀行、保險等金融機構納入一個大的框架中，為他們提供了一個管理利率風險的市場。”葉燕武指出。

　　“商業銀行的積極性很高。”興業銀行首席經濟學家魯政委說，商業銀行在資產配置中擁有大量的利率產品組合，而國債期貨的發展將為商業銀行管理利率風險提供一個很好的途徑。他還指出，美國的銀行持有的衍生品中70%是利率衍生品，這也說明商業銀行在利率風險的管理工具上有很強的需求。

　　對于未來國債期貨的推出，魯政委認為意義非常重大。他說，這將使得以國債為基礎的收益率曲線更加合理，也就是基準利率曲線趨于合理，同時有利于推進利率市場化的進程。更為重要的是，這將為股票等定價提供一個合理的貼現率，從而降低資本市場的投機氛圍。

　　有市場觀點認為，由于銀行、保險公司等金融機構因持有大量債券現貨從而形成天然的空頭，但市場缺乏足夠的對手導致流動性存在問題。對此，銀河期貨副總經理周雷指出，國債期貨的主要投資者將是持有現券的機構，包括商業銀行、保險、券商、基金等。出于對持有現券保值避險的目的，機構將會進行空頭套保，但由于交易策略的多樣性也可能出現多頭持倉，因此并不能武斷地說市場缺乏多頭。他認為，市場流動性主要取決于投資者特別是機構入市的速度、中小投資者的接受程度、利率環境、經濟的波動性以及國債發行節奏等因素，目前來看各方面因素都是比較樂觀的。此外，中國債券市場的投資主體也在不斷增加，比如基金、企業財務公司、PE等。

　　上述首批參與測試的期貨公司人士告訴記者，已有不少客戶表達了對參與國債期貨仿真交易的熱情。“未來我們肯定會參與的。不過畢竟國債期貨停了17年了，我們還要有一個熟悉的過程”，德林投資總經理李德林對記者表示。