五部委聯合研究退市制度 規格之高堪比股改

　　五部委聯合研究新股改革和退市制度 規格之高堪比股改

　　記者昨日獲悉，國務院日前批轉發改委關于2012年深化經濟體制改革重點工作意見的通知，其中明確提出，由證監會、人民銀行、發改委、能源局和商務部五大部委負責研究促進多層次資本市場健康發展，健全新股發行制度和退市制度。市場分析認為，相比之前僅證監會出面，本次要求規格更高，股市制度性改革將再度起航，A股有望迎來政策性利好。

　　組合出擊

　　IPO改革四大猜想

　　從溫家寶總理提出要深化新股發行制度改革到證監會主席郭樹清表示要完善新股價格形成機制，改革股票承銷辦法。一系列言論和表態預示著我國新股發審制度改革已迫在眉睫。記者梳理多方觀點發現，市場主要焦點為信息披露、詢價機制、中介責任以及發行方式等四個方面。

　　昨日中國政府網發布消息稱，國務院已批準由證監會等五大中央部委共同商討研究新股發行改革和上市公司退市制度。市場分析認為，本次規格很高，預計新規很快會有初步結果，股市制度性改革將再度起航。

　　據發改委提供的《關于2012年深化經濟體制改革重點工作的意見》，今年將促進多層次資本市場健康發展。健全新股發行制度和退市制度，強化投資者回報和權益保護。這項任務不再由證監會單獨完成，而是由證監會、人民銀行、發改委、能源局和商務部五大部委負責。

　　大智慧注冊投資顧問楊風表示，這次是高規格地提及新股發行制度和退市制度。由于是2012年重點工作，因此，有業內人士預計，新股發行和退市制度在今年內或明年初或要付諸實踐。目前各種新股發行改革已有所動作，創業板退市也已定稿，只等管理層發話。

　　因此，多數機構表示，A股今年有望獲得政策性利好支撐。昨日上證指數一度考驗半年線支撐。但午后銀行、券商、保險等權重板塊輪番發力，股指震蕩上行。截至收盤，滬指報2375.77點，跌幅0.10%，成交769億元；深成指報10038.95點，跌51.49點，跌幅0.51%，成交681億元。

　　湘財證券表示，上證指數的半年線和10周線繼續對指數構成強勁的支撐。面對新股發行和退市制度、養老金投資運營以及韓國養老金來中國投資，Ａ股今年有望得到政策性利好的支撐。

　　利好猜想

　　猜想1 詢價機制要改 定價別太高

　　我國新股發行制度自1992年起先后經歷了從內部認購、公開發售認購證、上網定價及全額預存繳款方式,再演變到2006年的IPO詢價制。在2010年證監會又發出通知，進一步擴大詢價對象范圍，充實網下機構投資者。不過，北大金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，通過詢價確定新股發行價格的辦法比最初的計劃定價有所進步，但現在詢價都是向大機構征詢發行價格，向與公司關系密切者征詢，沒有遏制住高發行價、高市盈率和高超募現象的發生。因此，他建議新股發行改革首先要改詢價制度，擴大征詢范圍。監管部門應當提示合理的市盈率范圍。

　　猜想2

　　保薦制度要動 中介別忽悠

　　“現在很多公司在上市的時候都有券商專門進行包裝，即使有問題，一般的投資者也難以發現。”一家上市券商人士昨日告訴記者。業內人士表示，券商、保薦人等中介是資本市場的重要組成部分，保薦制度改革，亦被認為是新股發行制度改革的重要一環，因此，上市保薦制度也有望納入到本輪新股發行改革當中。

　　猜想3

　　信息披露要真 企業別蒙混

　　從近年來一系列上市被否的公司來看，很多都是信息披露不完整，要么發回補充，要么暫停或終止。因此，投資者希望監管層對企業上市的信息披露要提高監管力度，實行陽光發行。

　　“很多招股書都是報喜不報憂，在稱述的準確程度上還存在不少問題。這個應該在未來的改革中進一步加強監管才行。”一位券商人士認為。曹鳳岐建議，必須把上市公司所有可以公開的信息如法人治理結構和其他重大事項全部公開披露。

　　猜想4

　　審核辦法要變 注冊制敲門

　　“不審行不行？”中國證監會主席郭樹清一句的發問引起市場強烈關注。有專家認為，針對目前狀況，新股發行審核仍然少不了，但未來改革中，可以適當引入注冊制，讓企業上市逐步市場化。

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