豬企年報季報向好 利潤勁增難掩肉價下行隱憂

????受年報利潤強勁增長、一季報預期向好等因素影響，雛鷹農牧(002477)、正邦科技(002157)等公司近期股價上漲明顯，而接受中國證券報記者采訪的分析師則認為，靚麗的年報和季報業績是強弩之末，豬肉價格的下行通道已經開啟，而調整周期預計會長達2-3年。

????年報季報向好

????根據已經披露的資料，受豬肉價格處在高位的影響，生豬養殖類的上市公司2011年和2012年一季度的業績增長都較為顯著。

????雛鷹農牧年報顯示，公司2011年實現營業收入130009.46萬元，同比增長90.36%；實現凈利潤42858.06萬元，同比增長248.53%。業績增長的主要原因是豬肉價格上漲，公司主營產品生豬的價格水漲船高。

????肉豬市場去年1-4月份基本上處于平穩上升狀態，價格徘徊在7.4-7.8元之間，進入5月份后銷售價格出現爆發式增長，直至6月20日前后達到歷史新高，接下來的三個多月價格一直保持在9.5元以上的歷史高位，國慶節過后價格逐步回落，第四季度的價格維持在8.5元左右。仔豬市場則于去年3月份開始進入上升通道，9月份達到全年高峰。

????另一家生豬養殖企業大康牧業(002505)業績快報顯示，2011年，公司營業總收入為4.8億元，同比增長25.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5975.33萬元，同比增長47.55%。業績增長的主要原因也是豬肉價格上漲。

????從一季度業績預告看，生豬養殖企業的利潤走勢依然向好。雛鷹農牧預計2012年一季度盈利同比將增長130%-180%，由于養殖規模擴大，公司生豬產品產銷量將持續增加，預期營業收入及凈利潤將大幅度增長。

????產能過剩隱憂

????由于豬肉價格向好和長期需求上升，生豬養殖的產能則在大舉擴張，而短期看已經呈現產能過剩的勢頭。

????財通證券分析師表示，截至2012年2月，全國能繁殖母豬頭數已經上升至4949萬頭，接近2009年上一輪養殖周期的峰值4987萬頭，未來國內生豬產能過剩是大概率事件。雖然2011年二元母豬的銷量和價格均上漲不多，規模較小的養殖戶補欄熱情不高，但是具備工業化養殖體系的大規模養殖戶補欄非常積極，今明兩年生豬養殖類上市公司仍然可能面臨全行業產能過剩的挑戰。

????產能擴張的同時，價格呈現下行態勢。商務部3月27日公布的數據顯示，豬肉價格比前一周下降1.2%，近兩個月累計下降10%，北京、上海和天津近兩個月分別下降21.3%、20.5%和11.1%。有關分析師認為，豬肉價格的拐點已經出現，調整周期根據以往經驗需要2-3年。資料顯示，1995-2011年我國生豬價格經歷了4個完整周期，最短36個月，最長48個月。

????“豬肉價格下跌必然導致一部分產能退出。到明年底，如果能繁母豬數量下降至4400萬頭，生豬存欄量跌至4.5億頭，生豬養殖業的景氣可能會重新開始步入上升通道。”上述分析師說。

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