高速公路利潤(rùn)竟能超過(guò)茅臺(tái) 橫根桿子就要錢

　　4月1日，車輛行駛在四川廣南高速公路上。 李向雨 攝（新華社發(fā)）

　　上市公司2011年年報(bào)正在陸續(xù)發(fā)布中，從已公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，高速公路公司利潤(rùn)驚人，毛利率超地產(chǎn)直逼白酒，引人注目。業(yè)內(nèi)人士指出，收費(fèi)成就了高速公路公司的高利潤(rùn)，卻抬高了生產(chǎn)生活的成本。當(dāng)前尤需加快推進(jìn)收費(fèi)公路的專項(xiàng)清理，糾正各種違規(guī)收費(fèi)行為，并在此基礎(chǔ)上，研究制定加強(qiáng)收費(fèi)公路管理、降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的措施，從政策設(shè)計(jì)上破除暴利產(chǎn)生的根源。

　　高速公路毛利率普遍較高

　　從已公布2011年年報(bào)的公司來(lái)看，高速公路公司平均毛利率高達(dá)56.08%，而最高的重慶路橋毛利率達(dá)到了91%，毛利率水平甚至超過(guò)了白酒行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)2010年的毛利率為90.95%。除了重慶路橋，皖通高速、龍江交通、東莞控股的毛利率也都很高。

　　盡管重慶路橋財(cái)務(wù)部有關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，這是會(huì)計(jì)核算方式造成的一個(gè)假象，重慶路橋的毛利率比想象的要低很多，但是，從行業(yè)整體來(lái)看，高速公路行業(yè)的平均毛利率大大超過(guò)房地產(chǎn)行業(yè)，直逼白酒行業(yè)。

　　相比之下，根據(jù)財(cái)匯數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，房地產(chǎn)行業(yè)2011年平均毛利率為39.38%，上市公司中毛利率超過(guò)60%的屈指可數(shù)，而高速公路上市公司則輕而易舉地超越了這一“橫桿”。

　　中投顧問(wèn)交通行業(yè)研究員蔡建明在接受記者采訪時(shí)表示，高速公路上市公司利潤(rùn)奇高顯然不合理，因?yàn)楸緛?lái)具有公共性質(zhì)的公路變成了某一部分利益群體牟利的工具，本來(lái)服務(wù)全社會(huì)的高速公路卻讓整個(gè)社會(huì)付出了高昂的成本支出。高速公路，尤其是政府修建的還貸公路絕不應(yīng)該成為部分企業(yè)的“印鈔機(jī)”。

　　緣何毛利率如此之高

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，南來(lái)北往、川流不息的車輛所繳納的高速公路通行費(fèi)，成為高速公路上市公司的主要收入來(lái)源，而繁忙的公路交通更是成就了這些公司的高毛利率。

　　蔡建明認(rèn)為，高速公路利潤(rùn)奇高的原因主要包括，一是上市的高速公路公司多屬于優(yōu)良資產(chǎn)，盈利豐厚、融資能力強(qiáng)。二是高速公路收費(fèi)管理存在問(wèn)題。一些地方通過(guò)轉(zhuǎn)讓收費(fèi)權(quán)，將高速公路由還貸公路變身為經(jīng)營(yíng)性公路，延長(zhǎng)收費(fèi)時(shí)間。從根本上來(lái)說(shuō)，還是在于高速公路的公益性與盈利性未能得到有效平衡。

　　事實(shí)上，最令公眾不滿的，正是由于“貸款修路、收費(fèi)還貸”政策實(shí)行而衍生出的公路亂象，比如，收費(fèi)公路過(guò)多，收費(fèi)站點(diǎn)過(guò)密，收費(fèi)額度過(guò)高，收費(fèi)期限過(guò)長(zhǎng)。部分公路收費(fèi)期滿隨意延長(zhǎng)收費(fèi)時(shí)間，一些取消收費(fèi)的公路改頭換面重新收費(fèi)等。這些亂象不但違反了國(guó)家的法令，更加重了公眾的負(fù)擔(dān)，并成為高速公路公司高利潤(rùn)的來(lái)源。

　　要讓公路收費(fèi)收得明白

　　業(yè)內(nèi)人士指出，高昂的通行費(fèi)用讓公眾不堪重負(fù)，同時(shí)也對(duì)物流業(yè)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生了極大的負(fù)面影響。應(yīng)該公開收支，什么時(shí)候還清了貸款，要讓百姓一目了然，還清了貸款的就要立即停止收費(fèi)。將來(lái)，隨著政府財(cái)政的寬裕，應(yīng)加大公共財(cái)政的投入力度，逐步取消公路收費(fèi)政策，讓公路回歸公益屬性。

　　蔡建明認(rèn)為，對(duì)于收費(fèi)公路，關(guān)鍵是在收費(fèi)彌補(bǔ)投資后及時(shí)還路于民，其中還本付息總額可以根據(jù)投資收益率預(yù)測(cè)值、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)等為基準(zhǔn)進(jìn)行測(cè)算，通過(guò)發(fā)行債券的形式向市場(chǎng)融資。

　　卓創(chuàng)資訊分析人士張連云對(duì)記者表示，最近以來(lái)出現(xiàn)了一些高速公路減費(fèi)，也有個(gè)別免費(fèi)，這是好的兆頭，但是與漫長(zhǎng)的眾多收費(fèi)公路相比，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，既然高速公路有如此高的利潤(rùn)，就應(yīng)該顯示出一點(diǎn)姿態(tài)，回歸公益性，將高收費(fèi)降下來(lái)，將超期收費(fèi)停下來(lái)，這樣,高速公路獲得的高利潤(rùn)才能讓人信服。

　　此外，還有業(yè)內(nèi)人士指出，高速公路毛利率高一直是高速公路行業(yè)的顯著特征，但是看高速公路上市公司盈利能力還要看凈資產(chǎn)收益率，從2010年的情況來(lái)看，其整體盈利水平其實(shí)并不高，其中，成立較早的公司由于路產(chǎn)建造成本較低，并且在一定收費(fèi)年限后盈利能力相對(duì)于擁有新建路產(chǎn)多的公司盈利能力強(qiáng)，所以千萬(wàn)不要把公路橋梁股當(dāng)成白酒股一樣去炒。

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