上證所徐明：相信A股未來會很給力

　　“雖然很多人認為目前中國資本市場不是很給力，但不可否認，隨著中國資本市場市場化的不斷深入，各項改革措施的不斷推進，相信中國資本市場會有給力的那一天。”10月26日，在“2012第一財經·中國資本力年會”上，上海證券交易所副總經理徐明如是說。

　　據徐明透露，目前上證所正在致力于推動多層次的藍籌股市場的建設，尤其強調股票債券市場的并行，推進其均衡發展。

　　股債并行

　　在股市方面，上證所為加強對小微企業的服務力度，徐明介紹說，上證所發布了中小微企業服務工作綱要，建立了中小微企業成長指導制度。“我們找了一些專家，咨詢人士，作為中小型企業的‘指導老師’。現如今，上證所初步形成了既服務大型國有傳統型企業，同時也服務于中小型民營和新興行業的市場服務新格局。”他表示。

　　數據顯示：自2009年7月重啟新股發行以來，共有102家企業在上證所發行上市，實際籌資達到4400億元，民營企業成為上證所IPO主力，占比約達到50%。但IPO發行規模卻在逐年降低，公開發行股數的中位數從2009年5.2億股下降到1億股。

　　同時，上證所也在一直致力于推動企業并購重組，“并購重組既可以幫助上市公司實現整體上市，擬上市公司借殼上市，更可以促進國有企業與民營企業、大型企業與中小微企業、傳統企業和高科技企業之間的行業、產業鏈的整合。”徐明說，很多企業通過并購重組，公司的規模、競爭力、市場占有率、盈利能力都有大幅度提升。

　　數據顯示，過去5年，上證所上市公司共成功進行了159宗并購重組案。

　　在發展股市的同時，上證所也在推進債券市場的發展。徐明說，債券市場是促進實體經濟加快結構調整和轉變發展方式的重要手段，也是健全金融體系分散金融風險，增加投融資工具的必要措施。

　　數據顯示，截至上周末，上證所托管的債券數量達到899只，托管規模近1萬億元，最近四年公司信用類債券年均新發1.57萬億元。

　　為解決中小型企業融資難問題，上證所推出了中小企業私募債，“到上周末，我們大概有30只備案的中小企業私募債完全發行，共籌資32.95億元。”徐明表示，“這些企業來自九個省市，涉及十大行業，50%以上是高科技企業，70%以上為民營企業，覆蓋面非常廣。”

　　他同時也表示，跟股票市場相比，債券市場的發展仍然滯后，存在這樣那樣的問題，是中國資本市場的短板，“兩者的發展有點像蹺蹺板，股票比較發達一點、債券相對欠發達一點。”

　　投行面臨轉型機遇

　　事實上，隨著中國資本市場改革的不斷深入，資本市場的市場化程度越來越高，此時，對于證券公司及其他中介機構來說，也面臨著難得的創新和轉型機遇。

　　“以投行為例，新股發行制度改革，將使得中國投行業之間的競爭更加健康有序，在傳統格局下，項目執行能力成為評判行業業務的最主要標準。”徐明說。

　　他表示，在未來，價值發現能力、定價能力和承銷能力將成為中國投行業最為重要的核心競爭力。而重IPO輕并購，重股權融資輕債券融資的投行業務方式將來會得到改變。

　　“在強化信息披露，弱化實質性判斷的審核趨勢下，企業的價值將逐步由市場決定，目前審核機構的用手投票也將逐步轉變為市場的用腳投票。”徐明說。這必將激發投行業去挖掘真正有價值的項目，并準確揭示企業風險。

　　事實上，近年來中國企業項目IPO已經出現因詢價對象參與不足終止發行，可以預見的是，未來發行風險可能將會更加突出，終止發行、延遲發行，甚至是取消發行可能都會發生。

　　“投行必須增加其定價能力，真實客觀地反映企業價值，改變過去重保薦輕承銷的現象。”徐明表示。

　　徐明坦言，證券行業與銀行業、信托業相比發展速度已經落后，券商業務面比較窄，而銀行和信托投資公司業務面是比較廣的，賺錢能力也比較強。