風險偏好回落拖累A股 休眠賬戶年內增逾500萬

　　上周，滬深兩市周K線收陽，似乎并未激發增量資金抄底的熱情，就連存量資金也多數選擇了“只看不動”的策略，所謂“休眠賬戶”再現擴軍跡象。統計顯示，上周新增股票賬戶數繼續縮減，新增基金賬戶數出現小幅回升；而代表場內資金交易活躍度的參與交易A股賬戶數占比也繼續下降。此外，隨著越來越多的資金認同A股L型的漫長筑底路徑，場內的“休眠賬戶”年內也大幅激增超過500萬戶。

　　場內外資金仍不愿“抄底”

　　自3478點高點以來，A股的漫漫熊途已運行了三年。近一年來，接近L型的底部徘徊徹底打破了投資者的抄底夢。即便管理層不斷出臺促進增量資金進場的利好，市場也仍未迎來正規軍的進場，于是市場交投持續低迷。

　　據中登公司公布的數據顯示，上周（10月29日-11月2日），滬深兩市新增股票賬戶數為80357戶，較前一個交易周的84772戶繼續回落，基本上處于今年以來的底部水平；不過，上周新增基金開戶數卻出人意料地上漲至73858戶，較前一交易周的66555戶小幅提升，基本上回到中等偏上水平，這或許與近期債基表現較好有關。

　　除了增量資金遲遲不愿進場外，近期場內資金的活躍度也在持續下降。統計顯示，上周參與交易的A股賬戶數僅為716.65萬戶，而上周A股賬戶數為16740.80萬戶，也就是說，上周參與交易的活躍賬戶占比僅為4.28%，這一比例較前一交易周的4.82%繼續下降。僅4%左右的場內資金愿意交易，這無疑反映出當前A股市場交投情緒極度低迷的現狀。事實上，這從當前滬市的成交就可窺見一二，昨日滬市單日成交492.8億元，這僅占滬市2010年10月18日創出的天量成交3075.79億元的16%左右。

　　此外，根據中登公司的數據，2011年12月30日，滬深兩市期末休眠股票賬戶數為2496.53萬戶，而截至上周五，這一數據增加至3022.70萬戶。也就是說，今年前10個多月兩市共增加了526.17萬戶“休眠賬戶”。

　　海外風險偏好回落或拖累A股

　　盡管A股向來愛做“獨行俠”，但短期內海外市場的波動，還是會對A股市場構成一定的拖累。昨日A股市場出現的30多點中陰，更多是跟跌海外市場的結果。

　　據觀察，代表海外風險偏好情緒的標普500波動率指數（VIX）上周維持震蕩盤整走勢，本周三個交易日則出現拉高的走勢。截至上周五，VIX指標報收17.59點，本周三該指標一路上躥至19.08點；而該指標的上漲往往都意味著全球風險偏好情緒的集中回落，在此期間，股市等風險資產都將出現一定程度的調整。

　　需要指出的是，盡管奧巴馬政府偏寬松的貨幣政策取向在一定程度上利好美國股市，但美國“財政懸崖”問題已迫在眉睫，而大選的結束反而令前期被分散注意力的投資者重新關注“財政懸崖”問題，畢竟奧巴馬政府當前面臨的挑戰遠遠要大于其連任所帶來的利好效應。因此，短時間內避險情緒或持續升溫，從而對歐美股市構成壓制。在此背景下，疲弱A股或也難改弱勢震蕩的主基調。