轉融券試點今日啟動 A股將迎“做空時代”

　　來自中國證券金融公司的消息顯示，轉融券業務試點的各項準備工作已經基本就緒，并將于2月28日推出。春節已過，政策面再次“松綁”，這是繼中國證券金融公司在去年8月底正式啟動轉融通業務試點后，政策層面的又一重大舉措。

　　做空或成趨勢

　　面對即將上市的轉融券業務，有業內人士判斷國內市場或將迎接“做空時代”。

　　對于市場上做空機制被進一步激活的說法，中投顧問金融行業研究員邊曉瑜接受記者采訪時說：“建立完善的做空機制是中國證券市場發展的必然趨勢，更是中國資本市場成熟的根本性標志?！?/p>

　　雖然做空機制被視為中國資本市場成熟的表現，但也會給相當一部分投機者留有可乘之機，放大上市公司潛在利空，建立空頭頭寸，最后在股價下跌后平倉獲利的現象將愈演愈烈。

　　一方面，有人認為轉融券只是完善了市場交易機制的配套制度，總體來看其作用是中性的，中長期來看不會因為轉融券推出造成市場下跌；另一方面，轉融券業務試點的推出客觀上增加了融券交易的證券來源，市場擔心放大融券賣空規模的分析并非空穴來風。

　　邊曉瑜則表示，目前評判轉融券業務對中國股票市場的真正影響為時尚早，正處于試點階段的融資融券機制并不能對A股市場造成實質性的影響。由于涉及券商、股票數量有限，能夠涉足這一業務的交易人員數量較少，轉融券業務也只是證券市場的一種補充機制。

　　不改股市長期方向

　　誠如邊曉瑜所言，本次只有少部分券商和股票參與其中。而轉融券業務的推出符合中國推行的“先試點再推廣”慣例。

　　首批參與轉融券業務試點的有中信、光大、廣發、國泰君安、國信、海通、華泰、申銀萬國、招商、銀河和中信建投這11家證券公司。有業內人士擔憂，如此小規模的政策放行不能體現制度的從眾性，即無法從個例中發現可能存在的普遍問題，并不能做到有效的市場放開。

　　邊曉瑜在接受記者采訪時說：“試點工作往往受試點目標數量較少、難以反映整體走勢等因素的影響。樣本采集、樣本篩選工作也非常重要，融資融券業務所涉及的證券公司和相關股票都應經過慎重考察，不能一下就全都放開。否則勢必會制約資本市場的健康發展，散戶所遭受的損失也將更加嚴重?！?/p>

　　從另一方面講，不光是“試點”備受關注。相關數據顯示，本次參與試點的券商數量遠小于目前參與轉融資業務試點的52家，而作為去年8月份轉融通業務的配套政策，面對受眾面不等的情況，是否會出現配套政策不配套的問題呢？

　　邊曉瑜認為，轉融通、轉融券之間存在著很大關聯性，同時還有部分區別，二者在受眾面問題上的差異極有可能導致配套政策效應下降，進而制約該項措施作用的發揮。