港股沽空活動再度急增 A股ETF遭空頭勐烈做空

　　由于國家統計局最新公布的一季度GDP增速低于預期，昨日（16日）港股沽空活動急增，追蹤A股表現的RQFII A股ETF昨日也遭到空頭勐烈做空。而盡管近日港匯轉強資金回流香港，市場上也看不到大型基金和投行買入中資股和與A股相關的產品，顯示境外投資者對該類產品仍在觀望。

　　港股沽空活動急增

　　昨日（16日），共有404只證券產品遭沽空，總沽空額(融券賣出額)63.6億港元，占港股主板全日成交550.34億港元的11.55%。而平日港股的整體沽空比率(沽空額占成交總額的比值)在8%-10%左右。

　　其中追蹤恒生指數表現的盈富基金成為空頭的主要攻擊目標，該ETF融券賣出額達8億港元，占其成交93.6%；恒生H股ETF沽空比率也高達50.33%。追蹤A股表現的RQFII A股ETF昨日也遭到空頭勐烈做空，南方A50 融券賣出額高達3.5億港元，占其當日總成交額60.78%；此外，華夏滬深300A股ETF沽空比率也達40%。

　　農銀國際研究部主管林樵基指出，內地一季度GDP數據使得上周稍有轉暖的市場情緒受到較大打擊，加上已進入4月份，依然沒看到中央出臺經濟刺激政策，投資者害怕內地經濟復蘇進程會比預想要慢，因此對港股及中資股的短期走勢看得比較悲觀。

　　國家統計局15日上午公布，一季度中國內地生產總值(GDP)118855億元人民幣，按可比價格計算，同比增長7.7%，低于市場預期的8%。數據公布后，世界銀行及多家投行下調或修正了中國全年的GDP增長預期。

　　外資觀望內地政策

　　盡管拋售活動激增，但林樵基認為，資金并未離開港股市場，當前香港市場的流動性依然很充裕，大部分基金經理在觀望政策走向，相信等看到中央出臺具體提振經濟的政策，機構們還是會回到市場中去。

　　事實上，資金流出香港的態勢上周開始已得到初步遏制，港匯10日開始出現轉強跡象，反映資金流入香港的力度已大于流出。而香港金管局的銀行間總結余數據也顯示，10日總結余再減少60億港元后，周四周五終于不再繼續減少。此前這個反映香港流動性狀況的數據連續5周持續在減少。

　　但是，港交所大宗股權變動披露平臺上，暫時還沒看到大型基金和投行買入中資股和與A 股相關的產品，顯示對該類產品仍在觀望。美資基金The Capital Group上周五還被披露減持4405.6萬股農行H 股，套現1.57億港元。與此同時，被視為外資對A 股看法風向標的RQFII A 股 ETF近日也表現一般，除南方A50小幅溢價外，其余RQFII A 股ETF 均處于折價狀態。嘉實MSCI中國指數ETF12日繼續遭遇贖回160萬個基金單位。

　　林樵基指出，資金回流香港，與近期日本推出進一步的量化寬松有很大關系，而眾多新股即將啟動招股程序，也是資金涌港的重要原因。大部分涌港資金存放在香港銀行的人民幣賬戶中，人民幣升值加上利息，資金轉成人民幣存銀行的年化收益率可達4%至5%；也有一部分資金流向了香港債市。

　　外資做空港股：盈富基金沽空率達93.6%

　　據媒體報道，港股急跌，追蹤恒指的盈富基金(02800)沽空金額亦急升，昨錄得逾8億元沽空金額，沽空金額創歷史新高93.6%，兩間精于“高頻交易”的外資莊家更頻頻現身于賣盤一方。

　　昨日頻頻掛出沽盤的兩間外資券商Optiver及IMC，均是盈富基金14家認可莊家。其中總部位于荷蘭的Optiver，一向擅于高頻交易，年前更撰寫報告為市場對高頻交易的誤解辯護。

　　外資藉高頻交易力沽

　　盈富基金昨最多跌2%，收報22元，跌0.4元或1.8%，全日成交8.5億元中，共8億元為沽空。若計沽空數量，昨日為3,623萬股，亦為近三星期新高。

　　今年1月3日，盈富基金錄單日17.54億元的沽空額，為現有最高紀錄，但盈富基金未有急跌。上月尾，盈富基金曾單日錄得16億元的沽空額，惟一星期的股價較當日反升約0.6%。

　　市場人士指，若盈富基金溢價較大會吸引投資者作套戥，以沽盈富及買期指的方式獲利，令ETF溢價收窄，未必定是對后市看淡。

　　近兩星期，盈富基金股價對資產凈值的最大溢價僅為0.28%，上周五為0.174%，盈富再經過昨日跌勢后，已出現0.19%的折讓。

　　港股空軍肆虐 中資金融股仍居沽空榜首

　　港股在昨日繼續遭受大幅沽空，仍維持下行趨勢。消息面上，各家銀行及相關金融機構要加強今年地方政府融資平臺的風險監管，令內銀股均走弱，繼工行、農行在前日跌穿1個月低位后，建行盤中也破1個月低位。尾盤受A股上漲帶動，中資金融股崛起，中國人壽、交通銀行、中國銀行均逆市收升。

　　中資金融股仍居沽空榜首

　　統計數據顯示，昨日共有418只證券產品遭沽空，拋空金額達68.54億港元，比上日微增4.94億港元，而港股主板昨日成交628.08億港元。建設銀行居拋空首位，合計沽空最多達4.3億港元，占全日拋空總額約6.7%。

　　中國移動和X安碩A50中國拋空金額分別為4.22億港元、4.1億港元，占拋空金額的6.15%和5.99%，同樣跟蹤A股表現的RQFIIA股ETF——南方A50拋空額則略微下降至2.9億港元，占拋空總額約4.22%。

　　業內人士分析，香港股市自去年下半年起上升至今已有一段時間，投資者開始憂慮香港股市會出現調整，沽空氛圍漸濃。在日本量化寬松政策推出后，不排除投資者會將資產重新調配至海外市場，而境外投資者對于中資股和與A股相關的產品仍在觀望。

　　大行看好壽險投資價值

　　在大市低迷的環境中，內險股昨日迎來小幅上漲。經濟通數據顯示，除港股電訊、地產領漲大盤外，內險股也成為亮點，保險板塊整體上漲0.57%，成交金額達31.78億港元，占大市5.06%，比前一交易日微漲0.387%。

　　花旗發表研報表示，宏觀經濟數據發布后，寬松貨幣政策利好內地股市，內地股市上半年仍有望創今年高位，滬深300指數或上試2960點，恒生國企指數或上試13550點，A股將見底回升。

　　花旗環球個人銀行服務研究部主管張敏華認為，年初至今，內地主要保險股股價下跌8.7%至20%，目前估值接近假設盈利沒有增長的水平，中國銀監會加強對內地銀行銷售理財產品的監管，也有助于減輕儲蓄型壽險產品的競爭壓力，長線而言，內險股展望維持正面。

　　個股方面，瑞信也對平保繼續維持正面評級，鑒于公司去年下半年的較好趨勢已經延續至今年，瑞信持續看好平保。渣打預計，下半年國壽和大部分同業保費增長勢頭將放緩，相比于同業，壽險公司的投資收益或能帶來更大盈利。

　　四兩撥千斤 外資或在港做空內地銀行股

　　有深圳私募人士近日向中國證券報記者透露，近期有外資可能繼續做空內地銀行股。這位人士表示，有外資機構近期可能準備在香港大華證券席位上埋空單，而在這個席位上盤踞著很多來自內地的大額資金。外資機構這么做是為達到“四兩撥千斤”目的，而且這一招屢試不爽。據中國證券報記者初步調查，事情有可能正在演繹當中。

　　私募抖出“爆破點”

　　在A股方面，民生銀行 （600016 股吧,行情,資訊,主力買賣）、平安銀行 （000001 股吧,行情,資訊,主力買賣）、中信銀行和興業銀行 （601166 股吧,行情,資訊,主力買賣）等銀行股，最近兩個多月多次被資金大幅殺跌。在港股方面，最近十多個交易日，多只內地銀行股股價再次被砸出超過10%的大坑。實際上，從2月4日至今，內地銀行股已經歷兩個梯次急跌，此前一波為2月5日-2月26日，幾大內地銀行股股價跌幅超過10%。盡管銀行基本面未發生太大變化，但原本表現穩健的銀行股，早已妖性十足。銀行股波幅巨大背后，究竟隱藏了什么？

　　深圳一位私募人士透露，銀行股波幅巨大背后最具影響力的一股力量是外資，而且這股外資做空手法非常巧妙。他說，在香港市場，有家名為“大華證券”的券商，國內很多高凈值客戶都在此開戶，有的戶頭金額達10億元級別。在這些資金中有很多買的是內地銀行股。“外資巧妙地利用這一點，每次他們要做空內地銀行股時，就會在大華證券開少量空單，而且每次內地銀行股股價都會跌不少。來回幾次后，外資‘空軍’很容易實現其‘恐嚇’目的，而且影響的資金金額也非常大，‘四兩撥千斤’的效果很好。最近，外資又可能有新動作。”

　　外資做空節奏準確

　　那么，上述私募人士的信息來自何方？他告訴中國證券報記者，他有好幾位朋友都在大華證券開戶，對情況比較清楚。每次內地銀行股有空頭行情出現前，他們都會互通信息。

　　業內人士對中國證券報記者表示，在香港，券商不允許其客戶直接看到其他客戶交易情況，客戶交易資料一般不會形成書面報告，但一些券商為滿足大客戶需求偶爾會口頭通知客戶其他客戶交易情況。此外，每周這些券商還會給大客戶發一份類似的報告。他說，內地確有不少客戶赴大華證券開戶，但外資客戶并不多。他拒絕進一步透露大華證券外資客戶交易細則，稱很多信息不方便透露。

　　不過，梳理一下圍繞內地銀行股最近發生的事，外資做空的“點”的確踩得比較準。例如，3月，某外資投行發布做空銀行研究報告。隨后出現的種種利空，對內地銀行股股價來說，可謂是刀刀致命。

　　有香港的對沖基金經理表示，目前市場對內地銀行股短期負面判斷趨于一致，做空可能是一個占優策略。外資利用一個托管資產規模較大的營業部放空某只股票和某個板塊的手法，之前也見識過，確有其獨到之處。