周三展望：重點布局十大板塊優質股

　　證券行業每日動態點評:半年業績快報發布期大部分盈利增長

　　類別：行業研究 機構：長城證券有限責任公司

　　投資建議:

　　IPO和國債期貨可能推出,對券商股喜憂參半;新三板擴容在即,利好券商,但盈利需待規模效應,預計今年業績貢獻有限;股票質押回購業務試點擴容,預計下半年增長迅速,券商市場份額有望達到20%左右,但對券商盈利貢獻不超4%;融資融券上半年增長迅速,但6月底的大跌導致的融資客戶爆倉將使兩融增速放緩,預計全年盈利貢獻4~6%。預計本周即將公布的證券行業上半年的凈利潤為15%左右的增長,會帶來券商股的反彈。但宏觀經濟仍然較差,創新貢獻有限,預計下半年券商盈利預計為負增長,反彈不可持續,全年來看,券商股為“中性”投資評級。短期波段操作,建議配置盈利增長顯著的東北證券(000686),長期投資,建議配置創新能力和資本實力俱佳的海通證券(600837)、招商證券(600999)。

　　要點:

　　昨日市場表現:上證綜指1958.27,-2.44%,深成指7637.63,-2.79%,證券板塊4318.46,-2.80%。個股漲幅前3名為:招商-0.39%、海通-1.68%、光大-2.17%;個股漲幅后3名為:國海-5.94%、山西-5.74%、方正-5.15%。

　　行業動態:

　　1)新三板擴募審核員,9月后掛牌區域范圍不受限。全國中小企業股份轉讓系統(新三板)最近正在擴招掛牌審核人員,為擴大試點后企業集中掛牌做好準備。另外,代辦券商已經接到通知,今年9月之后將可以報送北京、天津、武漢和上海四地園區之外的企業。

　　2)支付寶意欲保證金托管牌照。支付寶相關業務負責人帶領團隊拜會上海地區證券公司時,拋出了一個合作方案,即聯手券商利用股票交易以及其他金融交易盤活支付寶賬戶中的沉淀資金。其中支付寶扮演商業銀行的角色,對參與金融投資交易的資金實行托管。

　　3)國債期貨合約征求意見。此次征求意見的范圍包括新擬定的《5年期國債期貨合約》、《中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約交易細則》、《中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約交割細則》等4項產品類業務細則,《中國金融期貨交易所交易規則》及其實施細則等10項業務類規則的修訂稿,《中國金融期貨交易所期貨公司會員資格管理業務指引》及《中國金融期貨交易所國債期貨信息發布指引》等2項業務指引。

　　公司動態:

　　1)宏源證券,上半年歸母凈利同比增長29.67%,EPS同比增長31.25%。

　　2)東北證券,上半年歸母凈利同比增長149.91%,EPS同比增長63.16%。

　　3)廣發證券,上半年歸母凈利同比下降7.35%,EPS同比下降8.00%。

　　4)招商證券,管理層同意公司作為主發起人,設立廣東金融高新區股權交易中心

　　5)16家上市券商發布6月財務數據,1-6月累計凈利潤有4家券商同比下降,其他12家同比增長。其中西部、東北、東吳、山西增長最多,其中太平洋、國元、中信、廣發下降最多。

　　風險提示:股市下跌系統性風險,創新政策放緩風險。

　　申銀萬國家用電器周報:新能效標準發布有望提升行業集中度,愛奇藝8月將發布電視產品或將對傳統電視廠商形成沖擊,維持推薦美的、格力、海爾、老板電器

　　類別：行業研究 機構：申銀萬國證券股份有限公司

　　本期本期內容提示:

　　①板塊表現:

　　本周家電板塊表現優于滬深300指數。申萬家用電器板塊指數上漲3.5%,表現好于滬深300指數1.0%的上漲,在申萬一級行業中排名中游。重點公司上漲居多,天銀機電、奧馬電器、東方電熱有一定漲幅,華帝股份、日出東方、合肥三洋等個股跌幅居前。

　　②行業周度回顧:

　　國標委公告:五類家電能效10月實施新標

　　申萬點評:國標委公布了變頻空調、平板電視、洗衣機、吸油煙機和熱泵熱水器等五類家電產品的能效新標準,并將于今年10月1日開始實施。我們認為,新能效標準的頒布和實施,無疑將提高行業門檻,有利于產品與技術實力領先的龍頭企業,并將加快行業整合,提升行業集中度。

　　愛奇藝8月將發布電視產品

　　申萬點評:繼樂視電視、小米電視之后,國內第二大視頻內容網站也將于8月發布電視硬件產品,盡管目前還不清楚該電視產品的具體尺寸大小以及生產廠商,但這也正如我們對于樂視超級電視的點評中所提到的,目前電視整機廠商遇到的挑戰并不是一個樂視電視,而是樂視電視所帶來的商業模式對現有廠商的挑戰,這代表著分工合作所帶來的競爭優勢,具有內容優勢的視頻網站將成為對電視行業發起沖擊的第一批競爭者。在彩電行業7、8兩月也是傳統銷售淡季,我們預計低價產品的輪番發布對行業競爭壓力也會有所加大。

　　③投資建議:

　　本周觀點:受到政策退出影響,短期家電需求不振,但我們認為前期地產銷售將帶動未來3-6個月家電消費,因此我們Q3之前的銷售并不悲觀,并且從長期看政策退出以及未來新能效標準的出臺,有望進一步優化行業格局。考慮到目前板塊表現已反映前期眾多利空已釋放,且隨著進入夏季,近期全國高溫漸起,有望拉動空調銷售,而幾大行業龍頭估值已具有安全邊際,地產融資放開的傳聞也將對行業形成較正面的催化,因此維持行業“看好”評級。近期組合推薦具有業績改善彈性及整體上市事件催化的美的電器(13PE10.2X),中報有望重拾增長、長期成長邏輯不變的格力電器(13PE8.7X),冰洗業務穩定增長、空調業務改善顯著、股權激勵正面催化的青島海爾(13PE8.2X)和通過多品類多品牌和多渠道市場拓展的老板電器(13PE25.8X)。

　　醫藥生物行業周報:基藥漸成主線,短期重點關注中報預期

　　類別：行業研究 機構：渤海證券股份有限公司

　　近日行業及公司信息回顧

　　1、廣東新版基藥增補目錄發布,醫療機構使用比例將提,利好獨家品種

　　上周,廣東省衛生廳發布2012版基藥增補目錄,對比2010年版的增補目錄,2013年版的增補品種增加了34個,達到278個。其中,化學藥品和生物制品共計147個品種,增加27個;中成藥部分,增加了7個品種。與此前青海公示的增補目錄200種一樣,擴容成了廣東新基藥增補目錄最大的特點。

　　據廣東省衛生廳有關人士表示,此次廣東基藥增補擴容幅度大,緣于目錄遴選過程中充分考慮了縣級以上醫療機構用藥需求和患者雙向轉診用藥需求,并與廣東中醫藥強省政策和嶺南用藥特色相吻合。在新版基藥目錄中中成藥獨家品種成為此次廣東增補目錄的一大亮點。廣東版增補目錄中,中成藥共131個品種。而經統計,其中中成藥獨家品種就超100個,只有不到20個是非獨家產品。值得關注的是,廣東本次增補目錄的中藥注射劑/注射用無菌粉末達到15種,與此前一版相比大幅增加。業內普遍認為,未來基藥用藥比重將大幅提升,外資與未進入目錄品種空間被快速壓縮。

　　2、中醫藥法案有望7月通過刺激中藥板塊表現

　　中醫藥法立法于1983年首次提出,今年將取得突破性進展。中國中醫科學院院長張伯禮透露,近期中醫藥法草案進行了最后一次修訂,并將在7月份提交國務院常務會議審議,通過之后,即提請人大常委會審議。依慣例,法律草案需經三讀方可通過,張伯禮預計,今年12月31日之前,中醫藥法草案將會完成人大常委會一讀。一旦中醫藥法草案得到通過,不僅會加速中醫藥產業現代化進程,也有助于促進中醫藥產業的健康發展。因中醫藥法的政策導向是扶持創新及技術提升、推進并購重組、提升行業集中度,那么中醫藥龍頭企業如廣州藥業、天士力、同仁堂將明顯受益。(信息來源:中國證券報)

　　3、發改委啟動藥企價格摸底,或為藥品降價做鋪墊

　　近日,國家發展改革委辦公廳關于對部分企業進行成本價格調查的通知。此次調查包括出廠(口岸)價格調查以及成本專項調查,前者的主要內容包括企業2012年度政府定價藥品出廠(口岸)價格以及生產企業財務經營等基本情況。后者調查企業2010年至2012年度連續三年全部藥品生產、銷售、成本費用及價格等有關情況。據悉,國家發改委藥品價格評審中心將組成調查組,于7月至10月間到相關企業進行實地調查。此次調查的60家企業中涉及10家上市公司,包括恒瑞制藥、科倫藥業、海正藥業、上海凱寶等。業內普遍認為,此次藥品價格調查可能與藥品價格降價有關。

　　本周投資觀點

　　近期青海和廣東基藥增補的寬松預期極大地刺激了醫藥板塊的表現,我們建議繼續以基藥為主線,推薦關注板塊內有基藥招標概念的部分個股以及部分具備中藥獨家品種企業,近期重點關注有明確中報業績預期的企業。個股方面,長線推薦關注天士力、華東醫藥、雙鷺藥業、恩華藥業等行業龍頭,近期建議關注長春高新、昆明制藥、新華醫療、安科生物等個股。

　　公用事業行業周報:核電標桿電價出臺,環保政策持續加碼

　　類別：行業研究 機構：長城證券有限責任公司

　　行業觀點:

　　(1)火電板塊盈利下調可能性低,估值有望回升。建議買入攻守兼備標的大唐發電和業績穩健、防御價值凸顯的華能國際;(2)水電板塊期待新定價機制出臺和體外資產注入。建議關注有資產注入可能性且電價有望上調的黔源電力和長江電力;(3)環保板塊,政策持續友好,系統性壓力下關注個股分化。個股建議關注產業鏈延伸和有橫向擴張機會的天瑞儀器和興源過濾、行業長期高景氣的萬邦達和碧水源,以及固廢龍頭桑德環境。

　　商貿零售行業周報:小“菜鳥”推動大電商

　　類別：行業研究 機構：平安證券有限責任公司

　　上周平安零售指數上漲1.87個基點,跑贏滬深300指數0.68個基點

　　上周平安零售指數上漲1.87個基點,同期上證指數上漲1.41個基點,滬深300指數上漲1.19個基點。70家樣本公司中52家上漲,17家下跌,1家持平。細分行業中,平安百貨指數上漲0.23個基點,平安超市指數上漲4.01個基點,平安專業市場指數下跌0.24個基點,平安專業專賣店指數上漲4.57個基點。

　　板塊跑贏滬深300指數,弱勢行情持續但仍具配置價值

　　上周板塊隨大盤反彈,跑贏滬深300指數0.68個百分點。從個股表現來看,受益手游概念的天音控股、享受翡翠升值紅利的東方金鈺、前期遭金價錯殺的老鳳祥以及中報預期較好的永輝超市等漲幅居前;相反,資產置換不被市場看好的上海九百、股權爭斗結局仍不明確的鄂武商、完成溢價要約收購的銀座股份等本周表現不佳。綜合來看,近期大盤波動幅度較大且利空因素仍未消除,估值低、業績較為明確且現金流富裕等特點使得板塊具備配置價值。

　　本周隨筆:小“菜鳥”推動大電商

　　5月28日,馬云聯合銀泰集團、復星集團等多家企業共同正式成立“菜鳥網絡科技有限公司”,將“社會化大物流”構想正式搬上了臺面。社會化物流的實質是資源共享和整合,這背后需要強大的物流倉庫、空運、鐵路、公路的無縫對接、支持,需要建立基于大數據的強大物流供應鏈數據分析、處理系統。這是一個耗資巨大、難度高甚至理想化的工程,不亞于阿里巴巴在電商(零售)、支付寶(金融)后,再次向傳統領域發起的一場巨型戰爭!

　　物流承載能力和效率已經成為制約淘寶及整個電商渠道發展的最大瓶頸。2012年,全國網絡零售市場交易規模達1.3萬億元,日均處理包裹量2000萬個,未來網購仍將維持高于22%的復合增長率,系統性提升物流服務效率和品質是電商發展的當務之急。此外,目前國內網購用戶僅占網民總數的42%,而美國這一數據是70%,物流網絡成本高、效率低使得三四線城市和鄉鎮市場與電商形成了天然屏障,制約著網購滲透率的提升。若能構建覆蓋全國、高效、完善的智能化“菜鳥”物流網絡,將釋放三四線城市和鄉鎮市場龐大的網絡購買力,驅動國內網購規模實現新一輪爆炸式增長。

　　繼續推薦三大投資邏輯的標的公司

　　近段時間大市經歷了急跌、反彈、猶疑等多種復雜情緒,但是投資者對于零售板塊的投資熱度未有整體改觀,有所表現的多是傳統經營邏輯無法篩選出來的概念性個股。綜合來看,在較高的估值邊際下,行業整體的下行風險有限,但具備投資價值的仍是細分業態的個股品種。我們繼續推薦并購投資邏輯下重資產、現金流穩定的百貨企業鄂武商、王府井、大商股份、合肥百貨、重慶百貨,受益制度紅利釋放的南京中商,受益業態升級的步步高,及專業市場企業海寧皮城、黃金零售商老鳳祥。

　　風險提示:經濟低迷,消費者信心較弱,低位CPI抑制同店增長等。

　　基礎化工行業:關注吡啶-百草枯,繼續推薦農藥全板塊

　　類別：行業研究 機構：長江證券股份有限公司

　　報告要點

　　我們對大宗品的看法

　　6月Brent原油上漲1.84美元至101.99美元/桶,WTI上漲4.88美元至96.49美元/桶,全球寬松貨幣重回收緊、北美地區供給持續寬松以及全球需求持續疲軟致大宗商品牛市宣告結束,但從本月看油價企穩甚至回升,兩地價差也收窄到較小水平。油價反映了消費量的穩健和行業邊際供給的限制和邊際成本走高的趨勢,預計仍將高位震蕩。國內天然氣供給偏緊,本月出臺調價反映了國內對天然氣消費的鼓勵和以價格機制刺激新增供給的政策導向。天膠進入新一輪收割季,價格快速下跌,合成橡膠和丁二烯跌至近年低點,輪胎和橡膠制品盈利逆周期成本端受益。PTA盈利受益PX供給充裕改善,紡織需求弱勢企穩。

　　總體看化工景氣預期差,挖掘細分品種和規避行業風險仍是主題。

　　化工子行業表現

　　6月化工子版塊整體跟隨大盤大幅下跌。但其中,跑贏大盤的子行業共計11個子行業,跑輸大盤的化工子行業主要分布在氮磷鉀肥(-24.65%、-25.70%、25.75%)、民爆(-21.56%)等。跑贏大盤的子行業,則分布在抗周期的日化(-2.44%)、新材料(-14.92%)等領域。

　　大宗化學品回顧及展望

　　化工重要下游鏈條,5月表現不甚理想:

　　1、房地產:新開工面積同比下降;

　　2、紡織服裝::產量同比均略有增長;

　　3、家電方面:產量略微增長,銷量同比下滑;

　　4、汽車:產銷量增速同比環比皆有所下滑。

　　6月價差方面,尿素價格繼續走弱,價差自3月以來連續收窄;聚氨酯產品走弱,其中,TDI價格自2月以來連續下跌,價差進一步收窄,達到今年以來的最底部;化纖產品中,短纖、錦綸出現階段性反彈,氨綸價格持續上漲導致價差擴大,長絲等出現小幅下降。

　　開工率方面,6月尿素、磷肥、鉀肥、農藥開工率與上月基本持平。MDI開工率自4月以來持續上升,而TDI開工率6月出現下滑。5月化纖行業開工率則出現整體提升。

　　汽車行業周報:6月乘用車終端銷量維持良好增長態勢

　　類別：行業研究 機構：申銀萬國證券股份有限公司

　　本期投資提示:

　　上周整車板塊仍然顯著跑贏大盤,符合我們判斷。行業月底壓庫放緩導致增速走低,6月乘聯會數據狹義乘用車批發銷量同比增長12%,略低于我們之前的預期,但終端銷量實現了15%的增長,符合我們前期對于二季度終端銷量增長維持高位的判斷。7月伴隨工作日增多,整體狹義乘用車批發銷量增速有望環比提升,暫時預計7月狹義乘用車銷量同比增長14%。

　　國四預期助推6月重卡銷量表現強勁。前期我們判斷重卡6月銷量呈現略環比回落;但由于從車廠到經銷商再到終端客戶都對于國四含有一定預期,致使月末可能涌出大量的提前開票,所以預計6月重卡銷量環比回落的幅度有限,而同比將維持30%以上的增長。對于7月的重卡判斷,我們預計6月的提前量將使得7月重卡銷量的高位增長難以為繼,三季度重卡銷量增速將顯著下行。

　　投資建議:1)乘用車:前期板塊的系統性下跌已經反映了市場對于淡季及政策面的悲觀預期,當前我們一方面看好新品及結構變化導致二、三季度有望淡季不淡的公司:長安汽車、長城汽車;另一方面目前行業淡季所顯現出來的銷量、價格、庫存三個維度特征并未顯現出特別突出的矛盾,三季度末旺季仍然值得期待,同時市場對于政策面悲觀預期逐步扭轉,建議關注估值較低的上汽集團、江淮汽車、華域汽車。2)大中客:由于6月國四預期催生提前采購,預計7月行業增速將出現回落;但從中期看行業本身增速表現穩定,下半年存在潛在利好政策,維持金龍+宇通的推薦。

　　上周乘用車主要車型優惠幅度

　　乘用車市場價格一直是終端客戶、經銷商以及廠商關注的重點因素之一,我們整理了乘用車主要車型優惠幅度,以提供不同價格檔次、不同車型的目前降價情況。本周發布汽車價格折扣指數,本周汽車價格折扣較上周上升1.70個百分點,年初至今汽車折扣累計上升7.98個百分點。

　　餐飲旅游業7月投資策略:7月成彌合市場分歧關鍵時期,可審慎樂觀

　　類別：行業研究 機構：國信證券股份有限公司

　　7月行業觀點:7月成彌合市場分歧關鍵時期可審慎樂觀

　　維持板塊“謹慎推薦”投資評級。6月份,雖然板塊以及重點公司整體跑贏滬深300指數,但是龍頭景區股以及部分三公消費概念股出現顯著殺跌,源于市場對其中報以及下半年增長預期的擔憂。市場因二季度景區客流特別6月份客流未能快速回升而對三公消費影響持謹慎態度。我們認為,7月份是觀察行業景氣度更有說服力時間段。考慮到中國旅游業內需日益強勁以及產業供給不足,因此我們認為三季度旺季不應悲觀。由于旅游股下半年業績占比大,且今年三季度面臨低基數利好,如若一線景區層面三季度客流增長達到8%-10%,則市場情緒將會顯著改善,目前因中報業績而大幅下調的年報預期有望向上修正,有望推動旺季超跌反彈行情。截至7月4日,重點公司13年平均動態估值僅21.4倍(剔除三特索道,公告再融資公司都已按全面攤薄計算)。雖然市場普遍認為中報披露后重點公司主要是景區類公司業績將向下修正,但目前景區業績以悲觀預期下修20%,估值仍不到23倍。雖然7月份數據仍有待觀察,但我們持審慎樂觀態度,端午小長假數據具有一定參考價值。目前時點我們繼續建議布局三季度大概率旺季行情。綜合考慮,下半年重點個股推薦為:中國國旅、騰邦國際、中青旅、張家界、宋城股份、峨眉山A、三特索道。

　　旅游重點公司中報前瞻:預計重點公司中報業績整體增長8%

　　較好增長:國旅(41%)、騰邦(18%)、麗江旅游(18%);相對平穩:中青旅(5%)、宋城(0%)、首旅(-1%);顯著下滑:三特(-20%)、黃山(-21%)、錦江(-22%)、峨眉( -38%)、張家界( -48%)、桂林( -166%)。

　　1-5月部分行業重點數據跟蹤

　　1-5月全國旅游外匯收入同降5.46%;地方國內游和出境游保持平穩增速。5月,麗江、三亞機場吞吐量保持較好增長,張家界、九寨溝機場則大幅下滑。

　　6月行業重點新聞回顧

　　今年避暑旅游規模約5000-6000億元;今年1-5月全國出境游人數增17%;中國游客海外消費連續三年蟬聯全球第一;新開放大陸13個城市為赴臺“個人游”試點城市;公安部自7月1日起,施行非戶籍地居民就近辦理出入境證件的便民措施。

　　傳媒行業:增長強勁:藍標取代百視通進入強力買入名單;上調華誼評級至買入

　　類別：行業研究 機構：高盛高華證券有限責任公司

　　傳媒行業短期盈利增長動能依然強勁

　　我們預計1H13仍將保持高速增長,加權平均同比增速為75%。雖然后續幾個季度可能放緩(因為高基數原因),但是我們預計全年同比增速仍將高達59%。我們預計2014-2016年年均復合增速為34%。這個增速相比于A股除金融之外其他所有行業的增速顯得特別突出,尤其是在宏觀經濟增速持續放緩的大背景下。然而,我們認為傳媒文化產業作為現今中國經濟轉型的重要方向之一,越來越受到市場的青睞。

　　傳媒行業仍處于規模化成長階段

　　我們認為,中國傳媒產業正在進入規模化發展階段,該階段的典型特征是市場規模急劇膨脹,規模效應和集中度大幅提高,行業龍頭公司盈利能力隨之提升。這在幾個高速增長的細分行業表現非常明顯。我們看好已經或即將進入快速增長階段的如下行業:1)手機游戲行業;2)互聯網電視行業;3)影視娛樂行業;4)營銷服務行業。

　　藍標是我們位于強力買入名單的首選股;將百視通移出強力買入名單;上調華誼評級至買入

　　我們將強力買入名單中的百視通替換為藍標,目前藍標是位于我們位于強力買入名單中的首選股。由于藍標內生增長和并購增長強勁,我們將該股評級由中性上調至買入,并加入強力買入名單。由于百視通最近表現領先,我們將該股移出強力買入名單但維持買入評級,因為我們仍看好其受IPTV和互聯網電視業務推動的強勁增長前景。此外,我們將華誼評級由中性上調至買入,原因在于該公司擁有行業領先地位和電影業務。

　　估值延展至2014 年;上調目標價格

　　由于上半年增速強于預期,我們微調了研究范圍內10 家成長型傳媒公司的 2013-2015 年盈利預測,并推出2016年預測。我們將估值基礎延展到2014 年,基于上調后的盈利預測,我們將基于PEG 的12個月目標價格調整了15%-74%。主要風險包括經濟下行對廣告營銷市場的影響高于/低于預期。

　　機械行業7月第2周周報:航天軍工引領成長,中報預增漸成氣候

　　類別：行業研究 機構：渤海證券股份有限公司

　　7月1日-7月5日,機械行業跟隨大盤一路震蕩上揚,最終以2.21%的漲幅在同期中信一級行業漲跌幅排名中位列第20位,跑贏滬深300指數1.02個百分點,迎來7月開門紅。

　　本周渤海機械行業13個子行業中,“航空航天”板塊因包含眾多國防軍工個股而受益于中俄聯合軍演、以8.26%的漲幅領漲行業,而受中報業績低于預期、及負面輿情等因素影響,“工程機械”板塊以3.01%的跌幅在行業內排名墊底。從個股的漲跌幅來看,聯合軍演和中報預增成為本周驅動機械行業上漲的主要因素,預計未來幾周,中報業績預增及高送轉個股仍將成為市場追捧的熱點,但中期業績對估值的打壓亦將對行業的市場表現形成壓制,維持對行業的中性投資評級。

　　在個股推薦方面,我們建議投資者以熱點概念和中期業績契合的個股為主要標的,推薦富瑞特裝、機器人、杰瑞股份、新界泵業。