“383方案”攪動資本市場：公募伺機而動 私募潛伏

　　原標題：“383方案”攪動資本市場：公募伺機而動 私募先潛伏

　　近期，一份由國務院發展研究中心課題組提出的“383方案”，再度引發市場對新一輪改革方向的熱議。

　　“383”方案，是指包含“三位一體改革思路、八個重點改革領域、三個關聯性改革組合”的中國新一輪改革路線圖。而在八個重點改革領域中，基本包括了前期市場熱炒的土改、金改、貿易區等方面內容。

　　但相比市場對其熱烈解讀，接受記者采訪的多位機構人士則對改革預期偏為保守。

　　“這份方案其實之前已有媒體予以披露，我們分析該方案是作為討論版本供上級參考，并非市場預期的三中全會實質改革方向。”北京一家券商首席策略分析師對記者表示，“而對于本次改革力度預期，近期大盤走勢實際已有所體現。”

　　與此對應的是，10月28日，在權重股低迷走勢下，連陰五日的滬指收盤僅漲0.04%，大盤觸底反彈預期再度破滅。

　　改革力度低于預期的判斷下，對于近期炒作頻繁的題材股，公募基金多呈觀望態度。“我們并沒有針對三中全會改革方向特意布局，基本保持此前的配置情況。”一位深圳地區基金經理向記者透露。

　　政策恐低于預期，公募又保守觀望，改革題材股的盛宴未來還能有多久？

　　公募守望、私募先行

　　受“383”方案提振，10月28日，方案中提及的土改、油改、上海自貿區、互聯網等改革主線題材股強勢回歸，多只個股被封漲停。

　　但從北大荒（600598.SH）、廣聚能源（000096.SZ）、泰山石油（000554.SZ）等漲停題材股盤后龍虎榜來看，鮮有機構資金參與當日炒作，以營業部為掩護的游資再度充當拉動主力，三家公司當日成交金額分別達79596.60萬元、6796.00萬元和8591.00萬元。其中，泰山石油的漲停板背后，一家機構席位更借機拋售262.33萬元出貨。

　　“對于三中全會的題材股，我們看的很少。即使手中持有的一些，也是基于業績估值的長期持有，并非概念炒作提前布局。”前述深圳地區基金經理對記者直言，“我們預期三中全會更多是作為一個定調，很難會出現徹底的、具體的改革條文，總體來看整個力度是低于市場預期的。”

　　與謹慎觀望的公募基金形成鮮明對比的是，在三季度末的改革題材股大行情中，操作一貫靈活的私募基金則積極參與，先行潛伏。

　　其中，明星基金經理王亞偉對政策主題精準把握再度成為熱議案例。根據三季報顯示，在海南高速（000886.SZ）和準油股份（002207.SZ）兩只題材股的十大流通股股東榜單中，王亞偉執掌的昀灃私募產品赫然在列。

　　其中，三季度以來，海南高速作為土地流轉概念的龍頭，股價遭受市場熱捧，8月26日-9月3日連收7陽，股價從3.66元漲到4.79元，大漲30%，截至10月28日收盤，該股仍在4.65元的相對高位運行。

　　準油股份則在四季度頻頻發力，從9月30日15.41元一路被拉升至10月29日收盤的20.07元，累積漲幅高達30.24%。

　　除提前入場精準布局外，一些私募基金早已參與到前期熱點題材股的接棒炒作中。

　　9月2日，土改龍頭股輝隆股份（002556.SZ）率先發力，在其后的一個半月中，經過多次波段性上漲股價累計漲幅達132.36%。而記者了解到，在輝隆股份的上漲過程中，多家私募大佬參與股價拉升，以擊鼓傳花式完成操作。

　　機構預期“以點帶面”

　　“從383報告透露出來的情況看，大多數改革方向比較虛，其中市場最為關注的金融改革、油氣改革主要向民營開發，但是預計力度不會太大。”一位中型公募基金經理向記者透露，“土地改革方面，目前還只有框架沒有具體方案出來，其中工業土地主要是園區工業用地有比較實際內容。”

　　在其看來，383報告建議透露出的很多改革方面還比較虛，只有框架沒有具體細則，總體并沒有超過預期。

　　盡管對改革力度并不抱超預期，該基金經理也做出了兩手準備，“我們預計目前披露出來的只是建議，三中全會內容還在修改。所以后期也會根據出臺細則考慮加倉，但更多地會結合基本面進行綜合判斷。”

　　而一位券商資管人士則更為直接地對記者表示，“前期市場對三中全會的改革預期太高，從現在情況來看，更多偏向政策定調方向，是一個概念和意向，推出系統改革的可能性并不大。”

　　該人士進一步給記者分析，“歷史上推出重大土地改革的三中全會前后，均未出現重要的紅頭文件，其后的實質性改革也并不是參考具體方案展開，而是從點到面推動而來，所以本次土地改革極有可能風聲大、雨點小，改革力度遠低于預期。”

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