國務(wù)院發(fā)布“國九條” 保護(hù)中小投資者權(quán)益

　　資本市場中小投資者權(quán)益保護(hù)有了頂層設(shè)計(jì)。昨日，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》(國辦發(fā)〔2013〕110號)(全文詳見13版)(下稱《意見》)，對資本市場中小投資者權(quán)益保護(hù)的制度體系進(jìn)行了全面構(gòu)建，從九方面明確了八十多項(xiàng)政策舉措，其中不乏制度創(chuàng)新和改革亮點(diǎn)，被市場視為中小投資者保護(hù)的“國九條”。

　　研究建立“以股代息”制度

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，《意見》是指導(dǎo)我國資本市場中小投資者權(quán)益保護(hù)工作和促進(jìn)資本市場持續(xù)健康發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，《意見》的發(fā)布是我國資本市場發(fā)展歷程中一個(gè)重要里程碑。

　　《意見》共九個(gè)部分，內(nèi)容包括健全投資者適當(dāng)性制度、優(yōu)化投資回報(bào)機(jī)制、保障中小投資者知情權(quán)、健全中小投資者投票機(jī)制、建立多元化糾紛解決機(jī)制、健全中小投資者賠償機(jī)制、加大監(jiān)管和打擊力度、強(qiáng)化中小投資者教育、完善投資者保護(hù)組織體系等。針對中小投資者最為關(guān)心的收益回報(bào)權(quán)、知情權(quán)、參與監(jiān)督權(quán)、求償權(quán)等基本權(quán)利，《意見》逐一作出了針對性的制度安排。

　　《意見》要求健全投資者適當(dāng)性制度，完善中小投資者分類標(biāo)準(zhǔn)，并進(jìn)一步規(guī)范不同層次市場及交易品種的投資者適當(dāng)性制度安排，明確適合投資者參與的范圍和方式。同時(shí)，要求科學(xué)劃分各項(xiàng)產(chǎn)品和服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級以及適合的投資者準(zhǔn)入和保護(hù)安排，在此基礎(chǔ)上建立適合投資者需求和權(quán)益保護(hù)的市場專業(yè)服務(wù)體系。

　　針對市場長期以來存在的“重融資、輕投資”問題，《意見》在優(yōu)化投資回報(bào)機(jī)制方面開出緩解“投資回報(bào)低、回報(bào)方式少、回報(bào)機(jī)制不健全”等問題的藥方。

　　包括引導(dǎo)支持上市公司增強(qiáng)持續(xù)回報(bào)能力，要求公司IPO、再融資或并購重組攤薄即期回報(bào)的，應(yīng)承諾并兌現(xiàn)填補(bǔ)回報(bào)的具體措施；完善利潤分配制度，對不履行分紅承諾的上市公司，將記入誠信檔案，未達(dá)到整改要求的不得進(jìn)行再融資；建立多元化投資回報(bào)體系，除完善股份回購制度、引導(dǎo)上市公司承諾股價(jià)破凈時(shí)回購股份外，還將研究建立“以股代息”制度，豐富股利分配方式等。

　　健全信披異常情形問責(zé)機(jī)制

　　為保障投資者的知情權(quán)、參與權(quán)和監(jiān)督權(quán)，《意見》提出了便利投資者行權(quán)的一系列“組合拳”安排。

　　首先，《意見》要求引導(dǎo)上市公司全面采用網(wǎng)絡(luò)投票方式，積極推行累積投票制選舉董事、監(jiān)事，禁止對征集投票權(quán)提出最低持股比例限制，完善中小投資者罷免董事提案機(jī)制；其次，要求針對影響中小投資者權(quán)益的重大事項(xiàng)建立中小投資者單獨(dú)計(jì)票機(jī)制，并披露計(jì)票結(jié)果；第三，要求以信息披露為中心，保障投資者知情權(quán)并公平獲取信息，同時(shí)提高信息披露針對性，健全信息披露異常情形的問責(zé)機(jī)制。

　　在強(qiáng)化中小投資者糾紛解決和賠償救助上，《意見》提出一系列創(chuàng)新舉措解決投資者可能遇到的索償問題。

　　《意見》明確上市公司及證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)等應(yīng)承擔(dān)投資者投訴處理的首要責(zé)任，提出建立各類權(quán)益糾紛解決機(jī)制，支持投資者與市場經(jīng)營主體協(xié)商解決爭議或者達(dá)成和解協(xié)議。同時(shí)要求對上市公司違法行為負(fù)有責(zé)任的控股股東及實(shí)際控制人，應(yīng)主動(dòng)、依法將其持有的公司股權(quán)及其他資產(chǎn)用于賠償中小投資者。招股書存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏致使投資者遭受損失的，責(zé)任主體須依法賠償投資者；基金管理人等未能履行勤勉盡責(zé)義務(wù)造成持有人財(cái)產(chǎn)損失的，也須依法賠償。

　　將建限售股股東減持預(yù)披露制度

　　《意見》還創(chuàng)新性地提出，將建立證券發(fā)行保薦質(zhì)保金制度、上市公司債基金、證券中介機(jī)構(gòu)職業(yè)保險(xiǎn)及退市責(zé)任保險(xiǎn)等。同時(shí)，加大對侵害中小投資者權(quán)益行為的打擊力度，將建立限售股股東減持計(jì)劃預(yù)披露制度，披露之前不得轉(zhuǎn)讓股票；將建立覆蓋全市場的誠信記錄數(shù)據(jù)庫，健全守信激勵(lì)和失信懲戒機(jī)制；將嚴(yán)肅查處上市公司不當(dāng)更正盈利預(yù)測報(bào)告、未披露導(dǎo)致股價(jià)異動(dòng)事項(xiàng)、先于指定媒體發(fā)布信息、以新聞發(fā)布替代應(yīng)履行公告義務(wù)、編造或傳播虛假信息誤導(dǎo)投資者，以及進(jìn)行內(nèi)幕交易和操縱市場等行為。

　　在強(qiáng)化中小投資者教育和完善投資者保護(hù)組織體系方面，《意見》要求將投資者教育納入國民教育體系，提高投資者風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和自我保護(hù)能力，同時(shí)督促證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)將投資者教育納入開戶、交易、營銷及客戶服務(wù)等各項(xiàng)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。

　　按照《意見》，我國資本市場將加快形成法律保護(hù)、監(jiān)管保護(hù)、自律保護(hù)、市場保護(hù)、自我保護(hù)的綜合保護(hù)體系，實(shí)現(xiàn)中小投資者保護(hù)工作常態(tài)化、規(guī)范化和制度化。

　　資深專家認(rèn)為，《意見》從我國資本市場實(shí)際情況出發(fā)，以投資者需求和合法權(quán)益保障為導(dǎo)向，針對長期以來投資者保護(hù)存在的突出問題，構(gòu)建了資本市場中小投資者權(quán)益保護(hù)的制度體系。在現(xiàn)行《證券法》正式修訂實(shí)施以前，《意見》將是我國市場中小投資者保護(hù)最高法律層級的制度規(guī)范。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，《意見》具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，有利于維護(hù)億萬人民群眾切身利益；有利于增強(qiáng)市場信心，激發(fā)市場活力；有利于完善市場功能，由過去重融資轉(zhuǎn)變?yōu)橥度谫Y并重；有利于進(jìn)一步轉(zhuǎn)變政府職能，推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化市場主體責(zé)任。