證監會緊急叫停奧賽康發行 IPO重啟后首例

????????以高達72.99元的發行價刷新本輪IPO重啟記錄的奧賽康，今日凌晨緊急發布公告，暫緩發行，再創記錄。

????????對于暫緩發行的原因，發行人奧賽康和主承銷商中金公告稱，考慮到本次發行規模和老股轉讓規模較大，決定暫緩本次發行。未來將擇機重新啟動發行。關于發行的后續事宜，發行人和主承銷商將及時公告。

????????但據消息人士透露，暫緩發行系因奧賽康大股東利用新股存量發行漏洞，大肆套現，惹來證監會不滿，從而被緊急叫停。

奧賽康被叫停背后

????????奧賽康1月9日發布首次公開發行股票并在創業板上市發行公告稱，本次發行股份數量為5546.60萬股，其中新股數量為1186.25萬股，公司控股股東南京奧賽康投資管理有限公司轉讓老股數量為4360.35萬股。本次發行價格72.99元/股，發行市盈率為67倍。按照4360.35萬股的老股轉讓股數計算的預計老股轉讓資金近32億元。

????????也就是說大股東將一次性套現近32億元。

????????這一現象引來市場諸多質疑，首創證券研發部副總經理王劍輝（微博）對網易財經表示，新股發行改革推出存量發行的意愿是好的，監管層推出存量發行是希望是一種制約，制約超募現象。但是IPO開閘后在市場的追捧下，大股東通過存量發行在如此高發行價情況下套現，并不是市場愿意看到的。

????????長城基金宏觀策略研究總監向威達也認為，出現這種現象是沒有預料到的，對于奧賽康，他表示，從招股書上看，近3年公司確實有較好的增長。但是他也認為這種現象不合理。

????????此前，奧賽康因為高價發行和醫藥產品屬性，被市場認為是海普瑞第二，2010年5月頭頂肝素鈉第一股的海普瑞以148.88元/股高價發行，發行市盈率高達73倍。上市之后業績便出現下滑，股價更是長期破發，目前一直徘徊在20元附近。

????????和海普瑞相似，奧賽康也在發行前被機構普遍看好，大肆追捧，中金公司研報指出，目前A股市場上的恒瑞醫藥、華東醫藥、恩華藥業、海思科及信立泰等五家公司業務與奧賽康有一定的相似度。國金證券更將其美譽為“小恒瑞醫藥”。

????????但被機構普遍看好的奧賽康，自發布招股書以來，卻遭到了媒體的很多質疑。

????????有媒體質疑其“假合資”真逃稅，據媒體報道，奧賽康2010年曾受到稅務部門南京地稅局稽查局的行政處罰。作為外商合資企業，公司自2006年享受“兩免三減半”的所得稅優惠。2003年南京奧賽康、揚州奧賽康、KENING JAMES 合資設立江奧有限(奧賽康的前身)，而就在公司籌備上市期間的2011年5月，合資未滿十年的KENING JAMES卻將其持有的30%股份分別轉讓給中億偉業19%、偉瑞發展11%，值得關注的是，中億偉業是此次轉讓前的2011年4月剛剛在香港成立，股東為奧賽康副董事長趙小偉母子，作為交換趙小偉將其在南京奧賽康持有的股份轉讓，偉瑞發展的股東為實際控制人陳慶財的女兒CHEN?HONGYU，2010年11月在香港注冊成立。雖然中億偉業、偉瑞發展都是港資企業，但其股東不是實際控制人的女兒就是公司控股股東的前股東和公司高管，實際上此時奧賽康的中外合資就是自己與自己合資，即所謂的“假合資”，借此逃避追繳之前所享受的稅收優惠。

????????也有媒體曝光奧賽康曾遭環保處罰。2009年1月17日，南京市江寧區環保局對奧賽康進行現場檢查時發現，該公司未建有危險廢物貯存場所和防范措施，未按照環評要求處置危險廢物，因此，南京市江寧區環保局對此出具了江寧環罰字[2009]005號《行政處罰決定書》，要求奧賽康按決定書意見進行整改。

IPO重啟以來問題多多

????????每一輪IPO重啟，均會暴露很多問題，此次也不例外。1月7日晚間，紐威股份發布一份彪悍公告，提醒投資者“懷疑圈錢者不要申購”，結果卻被眾多股民認為是“此地無銀三百兩”。昨日，奧賽康的超高發行價和市盈率也引發股民大吐槽，甚至有股民在股吧里表示，是“有史以來最荒唐的發行”。而這次證監會緊急叫停奧賽康發行，更是創造了IPO先例。

????????自IPO重啟以來，本月將有50家新股發行，創造A股前無古人的先例。著名媒體人水皮撰文稱，現在A股的矛盾在于長期利好和短期利空的矛盾；在于融資者急不可耐殺雞取卵和投資者休養生息脫離苦海的矛盾；在于長期資金沒有進入增量資金絕望和IPO重啟不斷抽血但供過于求的矛盾。IPO要不要重啟已經不重要，拿到批文一年內發行也不重要，多數創業板和中小板融資規模大小更不重要，重要的是一哄而上已經給人形成砸場子的印象和感覺。從2013年12月30日至今，已經拿到批文的公司是37家，本周發行的是8家，下周集中發行的是18家（網易財經按：實為33家），這種節奏超過歷史上最密集的發行頻率，史上最多一周10家，肖主席知道不知道這些數據的對比說明什么？說明發行節奏太瘋狂！難道現在是大牛市嗎？不是啊！現在是上證指數不斷探新低啊！證監會就不能控制下節奏？不要告訴我們這些都是企業行為。任何一家公司在朝不保夕的預期下都會拼命趕早發行的，沒有公司有內在的自我約束或者全局意識。所以，證監會你發批文的時間就不能悠著點？來日方長！

延伸閱讀

????????新股發行改革的新《辦法》中規定，老股轉讓部分資金不歸發行人所有。那么這筆資金的收益屬于誰呢？網易財經連線了網易財經連線首創證券研發部副總經理王劍輝（微博）、長城基金宏觀策略研究總監向威達他們均表示控股股東轉讓后資金及收益歸控股股東所有。

????????此事引發了不少市場人士的質疑：老股東豈不是可以借此擺脫"三年鎖定期"的限制而提前套現?并且市盈率還高達67倍，新發行制度是否存在明顯漏洞？

????????王劍輝認為，出現這種情況，但是新股發行制度改革也不能朝令夕改。問題的根源在高發行價上，不排除有機構有意哄抬詢價，監管部門應該跟蹤詢價過程，如果有確鑿證據證明有機構或個人有哄抬報價行為，這就是操縱市場，應該重拳出擊。

????????向威達則認為，可以采取一次批準多次發行的方式，在弱市的情況下，可以減少市場擴容的壓力，進而減輕對整個股指的壓力，同時也能規避此類情況發生。