證監會詳解“兩融”熱點 融券交易禁止裸賣空

　　截至目前，融資融券標的股票共有700只，其中滬市股票400只，深市股票300只

　　■本報記者 朱寶琛

　　融資融券業務推出三年多來，規模穩步增長，市場作用逐步增強。昨日，證監會在其官方微博就融資融券業務相關問題進行了解答。證監會介紹，整體上看，融資融券業務的相關法律規則體系和機制已建立健全，投資者的合法權益可以得到有效保護。截至目前，融資融券標的股票共有700只，其中滬市股票400只，深市股票300只，包括主板股票143只、中小板股票123只和創業板股票34只。

　　同時，證監會表示，“投資者不能按照合同約定的期限清償融資融券債務”、“維持擔保比例降至130%以下，證券公司向客戶發送追加擔保物通知，客戶不能在約定的時間內足額追加擔保物”、“投資者因自身原因導致其資產被司法機關采取財產保全或強制執行措施”三種情況可能引發投資者被強制平倉。

　　談及目前融資融券的風險控制機制，證監會介紹主要有六方面：一是嚴格禁止“裸賣空”。投資者必須向證券公司融入相應證券才能賣空。二是實施融券賣空提價規則。投資者融券賣出的報價不得低于前一筆交易的成交價。三是嚴格管理融資融券交易規模。四是證券交易所實行融資融券信息披露制度，每日公布融資融券交易及余額情況；實時監控融資融券交易風險，監控單只標的證券融資、融券余額占其流通市值的比例等風險指標以及融資融券異常交易情況，能夠通過調整標的證券范圍、可充抵保證金證券范圍及折算率、暫停標的證券融資買入或融券賣出等措施防范業務風險。五是證券金融公司集中統計監測融資融券業務風險情況。六是證券金融公司集中開展轉融通業務。同時，證券金融公司能夠視情況調整轉融通標的證券范圍、證券公司授信額度、保證金比例、轉融通費率等，通過這些市場化措施防范融資融券業務風險。

　　融資融券禁止裸賣空，證監會稱這是因為“裸賣空”虛增了證券數量，可能打壓股價，造成市場恐慌，加之往往導致交收失敗，擾亂證券交收秩序。我國融券交易嚴格禁止裸賣空，以維護賣空交易的穩定運行和證券市場的平穩發展。

　　與此同時，證監會介紹，根據相關規定，按投資者信用賬戶內總資產與自有資產的比值計算，融資融券業務的杠桿比例最大為三倍。當融資融券保證金比例為50%，且擔保物全部為現金時，融資融券杠桿比例達到最大倍數三倍。當融資融券保證金比例高于50%，或擔保物包含可充抵保證金證券時，融資融券杠桿比例低于三倍。

　　對于融資融券交易可能面臨的風險，證監會介紹，除具有普通證券交易所具有的政策風險、市場風險、系統風險等各種風險外，還存在著特有的風險。一是融資融券交易具有杠桿交易特點，證券投資放大收益的同時，也放大了交易虧損風險。二是投資者如果不能按照約定的期限清償債務，或維持擔保比例低于130%，且不能按照約定追加擔保物時，將面臨擔保物被證券公司強制平倉的風險。三是如果中國人民銀行規定的同期金融機構貸款基準利率調高，證券公司將相應調高融資利率或融券費率，投資者將面臨融資融券成本增加的風險。四是證券交易所按照規定調整標的證券范圍、暫停特定標的證券融資融券交易或整個市場融資融券交易等帶來的風險。

　　至于如何控制融資融券交易風險，證監會建議投資者要要堅持價值投資理念，注重股票基本面的分析，尤其對于近期價格波動較大的股票，應結合股票基本面情況審慎投資，合理適度運用融資融券工具，避免融資跟風炒作概念股、題材股等風險較大的股票，防范價格回調風險。

　　證監會同時建議，要進行多樣化投資以分散風險，避免集中融資買入或融券賣出單只市場風險較高的證券，防止因個別證券價格下跌使得擔保品總價值大幅縮水，從而導致維持擔保比例大幅下跌，觸發強制平倉風險。