陳龍：互聯(lián)網(wǎng)金融不僅沖擊平臺 還有金融產(chǎn)品本身

長江商學(xué)院副院長陳龍

????????“博鰲亞洲論壇2014年會”于4月8日-11日在海南博鰲舉行。長江商學(xué)院副院長陳龍參加了“互聯(lián)網(wǎng)·金融：通往理性繁榮”分論壇。他表示互聯(lián)網(wǎng)的沖擊不只是一個平臺，渠道的沖擊，還有就是對產(chǎn)品本身的沖擊，因為它的技術(shù)革命，因為大數(shù)據(jù)對風(fēng)控的能力、定價能力大大加強，所以這塊確實不只是改變金融產(chǎn)品本身，就不只是渠道，還有對金融產(chǎn)品的風(fēng)險在下降。

??????? 以下為相關(guān)對話內(nèi)容：

????????主持人：陳教授怎么看互聯(lián)網(wǎng)金融遠(yuǎn)一點的發(fā)展？

????????陳龍：今天講了很多互聯(lián)網(wǎng)金融很重要，但是產(chǎn)品很多，也眼花繚亂，很多人想不清楚它能走多遠(yuǎn)，這是我們需要具體化的。如果我們要幫助大家理解金融的未來，有一個相對簡單的辦法，你得把金融的本質(zhì)結(jié)結(jié)構(gòu)，金融做什么東西？

????????我講具體一點，金融有三方面的本質(zhì)很重要：

????????一是金融機構(gòu)賣產(chǎn)品和服務(wù)的，這和傳統(tǒng)的零售賣東西沒有本質(zhì)的區(qū)別，所以渠道對它的沖擊像電商對它的沖擊一樣，所以金融機構(gòu)是賣產(chǎn)品的；

????????二是產(chǎn)品有不定性，這個不但是商業(yè)本身的不定性，因為借貸雙方有博弈，最想借錢的人不應(yīng)該借錢，因為他可能騙你的錢，另外就是道德風(fēng)險，由于這樣的博弈你需要金融的中介鑒定風(fēng)險然后定價、控制風(fēng)險，這方面很不容易靠互聯(lián)網(wǎng)，靠渠道取代不夠，這取決于產(chǎn)品的不定性。不同的產(chǎn)品有可能有走的快的，有走的慢的；

????????三是賣產(chǎn)品的金融機構(gòu)也有風(fēng)險，我賣水以后是否有毒是以后的事情，他有自己短期的利益，這樣金融中介也是需要監(jiān)管的。我理解他先是賣產(chǎn)品的，然后產(chǎn)品有不定性，不同的產(chǎn)品不定性不一樣，然后賣產(chǎn)品的人需要被監(jiān)管。如果我們現(xiàn)在看，舉個具體例子，我們說P2P的東西，包括陸金所做的東西，它是通過網(wǎng)絡(luò)的平臺把借貸雙方搭起來的方式，它是什么創(chuàng)新？

????????我們看它的本質(zhì)，一是渠道的創(chuàng)新，通過網(wǎng)絡(luò)的平臺、成本降低，剛才都已經(jīng)講了；

????????二是金融產(chǎn)品本身的創(chuàng)新，因為它是現(xiàn)有的金融體系沒有的產(chǎn)品，所以它是兩方面都有創(chuàng)新；

????????三是這個產(chǎn)品有不定性，P2P產(chǎn)品是相對所謂高風(fēng)險、高收益的產(chǎn)品，所以它這樣的你的風(fēng)控能力，就是你這個平臺、你的金融機構(gòu)、你用大數(shù)據(jù)或者其他優(yōu)勢來做，這個風(fēng)險能力是很重要的，從這里就可以理解為什么去年會有P2P的跑路，包括最近一些P2P平臺負(fù)面的消息，最后有兩種人勝出，一種是本來有大數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)，比如阿里小貸，他有大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)可以做到；二是非常專業(yè)的陸金所這樣的，他能做到風(fēng)控定價，他走的不會太快。無論是美國還是中國，P2P都非常小，而且銀行不反對，因為不造成沖擊，它是對現(xiàn)有金融體系的補充。

????????再就是余額寶[微博]，余額寶是相對簡單的創(chuàng)新，但是它的沖擊是最大的，你如果看這個趨勢，去年年終以前，我們銀行討論互聯(lián)網(wǎng)的沖擊的時候，他還在討論互聯(lián)網(wǎng)金融這個詞語是否值得存在，再就是對它的監(jiān)管，余額寶改變了這個格局，余額寶是一個創(chuàng)新，就是渠道的創(chuàng)新，這個產(chǎn)品是貨幣基金加上支付寶[微博]的結(jié)合，貨幣基金這個產(chǎn)品從2004年就有了，一直受到監(jiān)管。

????????它的贖回所有這些都是原來就有的東西，唯一嫁接的就是這個渠道，一下子就能夠賣的很快，而且成本非常低，這個結(jié)合對銀行傳統(tǒng)金融是非常直接的沖擊，為什么呢？因為具有兩個功能，一是支付功能，二是還能付利息。最早的金融產(chǎn)品是什么呢？

????????是錢，最重要的金融是交易中介的職能，這個是銀行的命根子，當(dāng)支付的這塊讓別的機構(gòu)做，實際上把命根子讓出去了，做交易支付的服務(wù)有信貸功能，從存款人來說它覆蓋了大部分銀行想要的東西，這是余額寶做的比較遠(yuǎn)的原因。還有余額寶產(chǎn)品其實是風(fēng)險很低的產(chǎn)品，因為貨幣基金只能投在最好的機構(gòu)，AAA機構(gòu)發(fā)的短期債，風(fēng)險很低。

????????有的說銀行和余額寶競爭不公平，它不是互聯(lián)網(wǎng)，它其實是對貨幣基金、對銀行的對比，而他們兩個完全不一樣，對貨幣基金的監(jiān)管本來就是有的，它的監(jiān)管是它的投標(biāo)的的監(jiān)管，對銀行是貸款的監(jiān)管，它需要準(zhǔn)備金和別的要求，他們是不一樣的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是很寬的東西，要看它本質(zhì)的風(fēng)險有多大。風(fēng)險越大，金融脫媒越難，專業(yè)性越重要，風(fēng)險低會很快擴張，余額寶風(fēng)險很低，因為是最高的機構(gòu)發(fā)的短期債，就加互聯(lián)網(wǎng)平臺。從這個角度可以去理解一下不同的金融創(chuàng)新走的遠(yuǎn)近也是不一樣的。

????????其實剛才好幾位嘉賓已經(jīng)講了，美國不是中國的明天，為什么不這樣說呢？因為美國金融體系相對發(fā)達(dá)，中國不但有金融互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，它原來金融體系比較落后，這樣沖擊會比較大。也可能在100年之后，美國和中國金融體系很像，但是美國做的最好金融機構(gòu)就是做金融的機構(gòu)，因為它本來就比較發(fā)達(dá)，它與時俱進(jìn)。

????????中國做的最好有一部分是原來做互聯(lián)網(wǎng)的，有一部分是做金融的，不一定是革命，由于金融體系不發(fā)達(dá)加上技術(shù)革命，給互聯(lián)網(wǎng)公司做金融很重要的船票，有的人說互聯(lián)網(wǎng)公司可能攬不了這個活，其實完全可能攬這個活的，比如晉商，晉商是做販鹽的，山西票號改變了支付的習(xí)慣，如果販鹽可以做到，那么中國金融也可以做到。

????????最重要的一點，互聯(lián)網(wǎng)的沖擊不只是一個平臺，渠道的沖擊，還有就是對產(chǎn)品本身的沖擊，因為它的技術(shù)革命，因為大數(shù)據(jù)對風(fēng)控的能力、定價能力大大加強，所以這塊確實不只是改變金融產(chǎn)品本身，就不只是渠道，還有對金融產(chǎn)品的風(fēng)險在下降。很具體的例子就是P2P，還有消費者信貸，消費者信貸是最容易想的東西。

????????我們想一想當(dāng)年的信用卡怎么做起來的，信用卡做起來是從增信基礎(chǔ)很差的情況下做起來的，消費者信貸也是沒有抵押的信貸，如果當(dāng)年做消費者信貸、信用卡，那么今天的互聯(lián)網(wǎng)公司做消費者信貸是更大的優(yōu)勢，這是我非?？春玫囊粔K，也可以走的很嚴(yán)。比如另外的眾籌或者投行做的還有并購等業(yè)務(wù)，它的不定性很大，它的信息不對稱很大，相對被替代的速度會慢得多，如果能被替代。