新國九條首提上市公司市值管理 或納入國企考核

　　5月9日晚間,國務院發布《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》（以下簡稱《意見》），共涉及積極穩妥推進股票發行注冊制度、加快多層次股權市場建設等九條33項內容。作為與2013年12月份的“國九條”區別，被市場稱為 “新國九條”。

　　證監會新聞發言人表示，《意見》將對資本市場長期穩健發展產生深遠影響。為釋放改革紅利,維護市場穩定創造更有利的條件和政策環境。

　　市值管理或納入國企考核范圍

　　值得一提的是，《意見》首次提出“鼓勵上市公司建立市值管理制度”。“這對于上市公司、A股、投資者都是大事”，中國上市公司市值管理研究中心主任施光耀說。

　　一般而言，市值管理是圍繞如何把公司的市場價值穩定在一定合理水平，長線看不斷提升市值，其主要要素為股價和公司總市值。

　　施光耀表示，一方面，市值管理可以理順上市公司、大股東、以及中小投資者各方面的關系，只有市值才是市場各方的共同追求；另一方面，有助于企業經營目標的升級，建立市值導向機制。

　　“國企央企未來完全有可能把市值管理納入考核范圍”，施光耀表示，未來國企改革的思路已經明確，國有企業的管理人從管“人財物”到當“出資人”。當出資人最看重的是股東回報，股東回報中最重要的又是市值管理。

　　施光耀稱，過去國企是政績為導向，市值管理考核將改變經營理念，利于改變目前藍籌股普遍低估現狀。

　　專家建議取消紅利稅

　　《意見》提出，完善資本市場稅收政策。按照宏觀調控政策和稅制改革的總體方向，統籌研究有利于進一步促進資本市場健康發展的稅收政策。市場人士猜測可能會降印花稅和紅利稅。

　　長城基金宏觀策略研究總監向威達建議取消紅利稅，“企業利潤已經交過稅，分配給股東的紅利再征稅，紅利稅涉嫌雙重征稅，這是不合理的”。

　　向威達認為，上市公司采取如何分配的方式不應該影響股東權益。但現在由于有紅利稅，投資者交完稅的紅利再加上除權前的股價低于除權前的權益，“這種分紅就沒有任何意義”。

　　將加大對責任人處罰力度

　　《意見》中表示，要完善退市制度，對欺詐發行的上市公司實行強制退市。向威達表示，強制退市表明對于管理層欺詐的打擊態勢，但未來應該加大對于責任人的處罰力度。“刑法和證券法盡管規定了違規的條款，但處罰的力度太輕，應該修改相關的法規。”

　　在目前的法律框架下，向威達認為，應該對信息披露進行全面審核，監管層的終點應為信息披露是否真實、客觀、準確。

　　但對于欺詐發行強制退市制度，也有投資者表示不解，一旦退市投資者的權益如何保障。有投資者呼吁未來應有相應的配套政策予以呼應。畢竟欺詐退市中，中小投資者是利益的受損方。

　　新國九條部分內容摘要

　　注冊制

　　積極穩妥推進股票發行注冊制改革。逐步探索符合我國實際的股票發行條件、上市標準和審核方式。

　　股權市場

　　加快多層次股權市場建設。加快創業板市場改革，健全適合創新型、成長型企業發展的制度安排。

　　股權激勵

　　完善上市公司股權激勵制度，允許上市公司按規定通過多種形式開展員工持股計劃。

　　退市制度

　　完善退市制度。構建符合我國實際并有利于投資者保護的退市制度，建立健全市場化、多元化退市指標體系并嚴格執行。

　　債券發行

　　完善公司債券公開發行制度。發展適合不同投資者群體的多樣化債券品種。

　　私募發行

　　建立健全私募發行制度。建立合格投資者標準體系，明確各類產品私募發行的投資者適當性要求和面向同一類投資者的私募發行信息披露要求，規范募集行為。

　　稅收政策

　　完善資本市場稅收政策。按照宏觀調控政策和稅制改革的總體方向，統籌研究有利于進一步促進資本市場健康發展的稅收政策。

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