創業板新政降門檻：盈利一年可IPO 定增推“小額快速”

????????證監會新聞發言人張曉軍表示，本次中國證監會發布實施的創業板首發辦法主要修訂以下方面：一是適當放寬財務準入指標，取消持續增長要求;二是簡化其他發行條件，強化信息披露約束;三是全面落實保護中小投資者合法權益和新股發行體制改革意見的要求。

????????5月16日，中國證監會正式發布《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》和《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》，自發布之日起施行。總的來看，新的辦法大幅放寬了創業板上市的財務門檻，并在再融資方面推出了“小額快速”定向增發機制。

????????上述文件明確，證監會依據發行人提供的申請文件核準發行人首次公開發行股票申請，不對發行人的盈利能力、投資價值或者投資者的收益作出實質性判斷或者保證。投資者自主判斷發行人的投資價值，自主做出投資決策，自行承擔股票依法發行后因發行人經營與收益變化或者股票價格變動引致的投資風險。

????????在發行條件上，此次修改后的發行辦法放寬了門檻。上述文件規定，發行人需滿足依法設立且持續經營三年以上的股份有限公司，最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元;或者最近一年盈利，最近一年營業收入不少于5000萬元，最近一期末凈資產不少于2000萬元。

????????在信息披露方面，上述文件要求，發行人應當以投資者的決策需要為導向，招股說明書內容應當簡明易懂，語言淺白平實，便于中小投資者閱讀。同時，發行人應當在招股說明書中披露相關責任主體以及保薦人、證券服務機構及相關人員作出的承諾事項，其中包括穩定股價預案，以及依法承擔賠償或者補償責任的承諾。發行人及保薦人應當對預先披露的招股說明書(申報稿)負責，一經申報及預披露，不得隨意更改，并確保不存在故意隱瞞及重大差錯。

????????證券服務機構未勤勉盡責，所制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，中國證監會將自確認之日起十二個月內不接受相關機構出具的證券發行專項文件，三十六個月內不接受相關簽名人員出具的證券發行專項文件，并依照《證券法》及其他相關法律、行政法規和規章的規定進行處罰;給他人造成損失的，應當依法承擔賠償責任。發行人披露盈利預測，利潤實現數如未達到盈利預測的百分之八十的，除因不可抗力外，其法定代表人、財務負責人應當在股東大會及中國證監會指定網站、報刊上公開作出解釋并道歉;情節嚴重的，中國證監會給予警告等行政處罰。利潤實現數未達到盈利預測的百分之五十的，除因不可抗力外，中國證監會還可以自確認之日起三十六個月內不受理該公司的公開發行證券申請。

????????在再融資方面，上述文件規定，創業板上市公司申請非公開發行股票融資額不超過人民幣五千萬元且不超過最近一年末凈資產百分之十的，中國證監會適用簡易程序：自受理之日起十五個工作日內作出核準或者不予核準決定。非公開發行股票符合特定情形的，可以由上市公司自行銷售。

????????證監會新聞發言人張曉軍表示，本次發布實施的創業板首發辦法主要修訂以下方面：一是適當放寬財務準入指標，取消持續增長要求;二是簡化其他發行條件，強化信息披露約束;三是全面落實保護中小投資者合法權益和新股發行體制改革意見的要求。另外，辦法還廢止了《關于進一步做好創業板推薦工作的指引》(證監會公告[2010]8號)，拓展市場服務覆蓋面，創業板申報企業不再限于九大行業。

????????本次發布實施的創業板再融資辦法則主要內容包括：一是設置簡明統一的發行條件，強化對再融資的約束機制;二是推出“小額快速”定向增發機制，允許“不保薦不承銷”，自受理之日起15個工作日內作出核準或者不予核準決定;三是支持上市公司在特定范圍自行銷售非公開發行的股票，降低融資成本;四是加大董事會的自我約束功能，強化管理層再融資的責任意識。

????????中信證券策略團隊稱，創業板首次公開發行(IPO)股票及再融資的管理辦法的發布，意味著未來創業板股權融資將加速，同時意味著IPO即將開閘，短期來看不利于創業板。

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