IMF：中國出臺大規(guī)模刺激時(shí)機(jī)未到

　　“人民幣幣值按照IMF的測算仍然維持適度低估（moderately undervalued）的狀態(tài)。”在近日舉行的IMF與中國第四條款磋商發(fā)布會上，IMF第一副總裁大衛(wèi)·利普頓（David Lipton）表示。

　　利普頓同時(shí)表示，只有在經(jīng)濟(jì)下滑非常嚴(yán)重的情況下，中國才需要推出一些刺激政策，而現(xiàn)在，IMF并不建議中國出臺大規(guī)模的刺激計(jì)劃。

　　此外，IMF預(yù)測，2014年中國GDP增速仍將達(dá)到7.5%，而2015年的增漲區(qū)間可能是7%。

　　中國經(jīng)常賬戶順差處平衡狀態(tài)

　　今年2月份以來，人民幣對美元匯率已經(jīng)累計(jì)貶值超過3%。

　　6月5日IMF與中國第四條款磋商發(fā)布會上，利普頓表示：“IMF仍然維持人民幣匯率適度低估水平，中國的外部頭寸偏強(qiáng)，實(shí)際匯率中度低估。這一判斷與去年相同?！?/p>

　　IMF評估結(jié)果認(rèn)為，需要實(shí)施一攬子改革方案使得經(jīng)常項(xiàng)目賬戶順差與經(jīng)濟(jì)基本面相符，而當(dāng)前的外部頭寸仍然偏強(qiáng)。

　　同時(shí)利普頓還表示，歡迎近期人民幣日間交易波幅擴(kuò)大一倍的舉措，鼓勵(lì)繼續(xù)提高匯率彈性，例如通過進(jìn)一步擴(kuò)大浮動區(qū)間，以及減少干預(yù)，從而讓匯率盡快找到市場平衡水平。

　　另外，利普頓稱，預(yù)計(jì)今年經(jīng)常賬戶順差與去年相比將小幅下降；而據(jù)國家外匯管理局日前公布的2013年國際收支數(shù)據(jù)，2013年經(jīng)常賬戶順差占GDP比重已經(jīng)達(dá)到2%的國際公認(rèn)的貿(mào)易平衡狀態(tài)。

　　而國際上指責(zé)人民幣幣值被低估的一個(gè)重要指標(biāo)就是認(rèn)為中國的經(jīng)常賬戶順差過大。

　　5月初開始，人民幣單邊貶值的態(tài)勢已經(jīng)有所修復(fù)，人民幣對美元匯率呈現(xiàn)震蕩波動態(tài)勢，而且市場已經(jīng)普遍接受了人民幣匯率雙向波動的新常態(tài)，雙邊市場的存在也使得香港離岸市場上人民幣產(chǎn)品交易量大幅提升。

　　防止脆弱性惡化是當(dāng)務(wù)之急

　　“只有在中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重下滑時(shí)，中國政府才需要出臺大規(guī)模的刺激政策，而現(xiàn)在尚未到達(dá)那種狀態(tài)?！崩疹D表示。

　　利普頓認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)脆弱性已發(fā)展到必須加以控制的程度。因此，只有在增長顯著低于今年的目標(biāo)時(shí)，才應(yīng)進(jìn)一步出臺刺激措施，如何找到應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的正確約束組合，同時(shí)避免經(jīng)濟(jì)增長過快下滑，這將是一個(gè)持續(xù)不斷的挑戰(zhàn)。

　　IMF認(rèn)為2014年中國GDP增速在7.5%，同時(shí)將明年的增長目標(biāo)區(qū)間定在7%左右，利普頓認(rèn)為：“中國經(jīng)濟(jì)增速區(qū)間下限定得更低一些，符合向可持續(xù)增長道路轉(zhuǎn)變的目標(biāo)?！?/p>

　　利普頓在回答《第一財(cái)經(jīng)（微博)日報(bào)》記者問題時(shí)強(qiáng)調(diào)，中國實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長的一個(gè)方面就包括保證金融系統(tǒng)穩(wěn)定，中國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵是可持續(xù)，而非過快增長，一個(gè)中高速的經(jīng)濟(jì)增長狀態(tài)有助于控制并維持中國的金融系統(tǒng)穩(wěn)定。

　　但利普頓同時(shí)表示：“未來如果繼續(xù)依靠信貸擴(kuò)張來保持增長的話，會帶來更多的風(fēng)險(xiǎn)。政府目前還有充分的緩沖空間，可以防止經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)無序和急劇下滑，但還是要繼續(xù)努力來降低脆弱性，這是當(dāng)務(wù)之急。”

　　利普頓認(rèn)為，中國政府需要在財(cái)政改革、金融改革方面繼續(xù)做出努力，“不斷推進(jìn)金融業(yè)改革是降低脆弱性并支持以市場化方式創(chuàng)造就業(yè)、投資和增長的關(guān)鍵?！?/p>

　　他補(bǔ)充稱：“中國普遍存在的為儲戶、中介機(jī)構(gòu)和借款人的隱性擔(dān)保以及設(shè)定存款利率上限都對風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)以及借款成本造成了扭曲。貸款利率現(xiàn)已放開，市場中的儲蓄載體增加，因此，下一步實(shí)現(xiàn)放開存款利率的條件已經(jīng)成熟。應(yīng)盡快推出有限存款保險(xiǎn)，明確擔(dān)保范圍，同時(shí)需提高對企業(yè)違約和倒閉的容忍度，進(jìn)而確立信用紀(jì)律和嚴(yán)格的預(yù)算約束。”

　　對于關(guān)系到整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長及金融穩(wěn)定的房地產(chǎn)市場，利普頓認(rèn)為，中國的房地產(chǎn)市場正在經(jīng)歷一個(gè)短期性調(diào)整，但鑒于中國存在的住房剛需，未來的私營部門房地產(chǎn)建設(shè)活動以及消費(fèi)依然會復(fù)蘇。

　　IMF配額改革預(yù)期未定

　　“美國國會還沒有贊成，還沒有批準(zhǔn)IMF的配額改革，我們希望在今年剩下的時(shí)間讓美國采取行動，使得我們這個(gè)改革啟動起來，現(xiàn)在美國的政府主管部門正在告訴我們，他們正在努力確保盡快地批準(zhǔn)，而且他們已經(jīng)取得很好的進(jìn)展。我們在2015年1月份還需要重啟這個(gè)問題的討論，如果美國沒有辦法批準(zhǔn)的話，那從現(xiàn)在到明年1月份，我們需要進(jìn)一步討論需要采取的措施?！崩疹D對本報(bào)記者表示。

　　根據(jù)2010年12月份的第14次份額總檢查報(bào)告，IMF特別提款權(quán)將擴(kuò)容一倍，從2008年的2385億美元增加一倍提高到4770億美元特別提款權(quán)，按當(dāng)時(shí)匯價(jià)評估，折合7370億美元；同時(shí)重新分配新興市場國家在IMF中的份額占比。

　　改革一旦落實(shí)，中國的份額將從目前的3.72%升至6.39%，成為僅次于美國(16.75%)、日本(6.98%)之后的第三大份額國，投票權(quán)也將從目前的3.65%升至6.07%。同時(shí)，歐洲國家原有的2個(gè)席位將分配給發(fā)展中國家，這也意味著新興國家，特別是中國在IMF的話語權(quán)將獲得大幅提升；巴西、印度和俄羅斯也將躋身前十大份額國之列；同時(shí)保留原有貧窮國家的份額和投票權(quán)。

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