中金投董事長張培峰：二季度可布局五類股票

　　關于二季度投資方向，深圳中金投基金管理有限公司董事長張培峰表示，投資者可適當布局五個方向。一是金融板塊的銀行、券商股。二是低市盈率的二線藍籌股。三是具有技術壁壘的醫藥公司。四是滬港通標的。五是受益國企改革的相關公司。

　　深圳私募界向來不缺少傳奇出現。一季度，一個成立兩個月的私募產品累計收益高達99.9%，私募人士如何創出如此高的收益，二季度又有哪些投資機會？近日，深圳中金投基金管理有限公司董事長張培峰做客證券時報網社區，與投資者一道分享自己的觀點。

　　持續上漲7~8年

　　漲勢如虹的牛市會持續多久？張培峰認為，長期來看中國經濟正在對外擴張，勢必帶動經濟的增長，從這個角度分析，A股還能漲7~8年。指數創下歷史新高，拿下上次高點6124點肯定沒問題。

　　張培峰同時表示，“如果出現調整，可能就是買入的好時機。”他認為，A股走牛超過半年，現在已有大量的獲利盤，獲利回吐是正常現象。再一個就是投資者心理的變化，大市上升過程中，每到一個技術高點，都是對投資者心理的一個考驗，不論是出于防御還是恐懼，資金暫時撤出都是合理的，集中表現可能就是股價的回調。

　　“如果短期4000點的目標被突破了，滬指回調個200點~300點都是正常的，現在的倉位應該謹慎，但是回調就是加倉好時點。”張培峰表示。

　　創業板屢創歷史新高

　　今年以來創業板指數迭創新高，其估值一直被市場質疑，創業板何去何從成為投資者關注的焦點。張培峰認為，現在創業板遍地開花的上漲形勢持續性不會很好，經過這波凌厲上漲之后可能會出現調整。

　　但是，大眾創業、萬眾創新的社會氛圍將催生眾多創新型公司，持續激發市場的活力。張培峰認為，從投資的角度來講，雖然創業板可能出現回調，但是指數屢創歷史新高的趨勢未變。

　　張培峰還表示，投資者要暫時避開二級市場上漲過多的公司，因為投資者很容易追在調整來臨之前的最高位，與此同時，投資者可以尋找那些還在相對低位整理的公司，一旦市場爆發，量價配合，可果斷介入。

　　二季度關注五個方向

　　關于二季度投資方向，張培峰表示，投資者可適當布局五個方向，一是金融板塊的銀行、券商股。二是低市盈率的二線藍籌股。三是具有技術壁壘的醫藥公司。四是滬港通標的。五是受益國企改革的相關公司。

　　在操作層面上，張培峰認為，在交易中通過長短期結合，輪動操作，不斷的降低整體持倉成本，最終可以取得豐厚的利潤。“戰略是長期看好某個板塊，從而在這個板塊里面尋找出績優股，與之相對應的是長線投資。戰術則是市場中會不斷出現熱點題材，熱點題材對應的就是短線投資。”張培峰進一步解釋。

　　上周(3月30日~4月3日)在博鰲亞洲論壇上，“一帶一路”頂層設計正式出臺，受此影響，基礎設施建設、交通運輸等相關板塊上周大幅上漲，成為市場備受矚目的主題之一。

　　華安基金擬任基金經理楊鑫鑫認為，目前“一帶一路”投資路線圖已經清晰，基建投資的建筑、建材行業以及相關上市公司首先受益，裝備制造業的交運、機械、通訊則緊隨其后，隨著政策正式進入落地期，相關投資將迎來好時光。

　　值得一提的是，一季度A股牛市行情持續演繹，權益類基金凈值水漲船高。數據統計顯示，截至3月30日，今年以來796只開放式主動型偏股基金平均漲幅高達29.20%，創歷史新高，使得今年一季度成為股基最賺錢的一季度。從排名上看，漲幅居前的基本仍為成長型主題基金。

　　一季度股市全面上漲，杠桿基金再度受到市場追捧，股票型分級基金一季末總份額達到1455億份，較去年底增加45%，這也是繼去年四季度股票分級基金規模暴增之后再度猛增。

　　股市持續走牛，分級基金杠桿效應受到市場追捧。據統計，截至今年3月底，68只股票型分級基金A、B份額合計規模達到1455億份，比去年底的1000億份增長455億份，增幅達45.5%。按照收盤價計算，股票型分級基金A、B份額一季末市值規模達到1651億元，比去年底的1089億元增長了51.67%。

　　對于后市，有公募基金經理坦言，近期在建倉上會相對謹慎，市場受到多種因素影響，不排除短期風格會出現轉換，方向上對于大小盤不會有明顯偏重。創業板或有行業輪動趨勢，除了看好新興產業外，會重點挖掘傳統產業升級以及國企改革受益股。好買財富執行董事兼總經理楊文斌表示，未來股票型資產上漲的動力非常明顯，目前資金正以萬億的規模流向股市。

　　基金看市

　　景順長城：《指引》利好港股流動性

　　景順長城滬港深精選基金擬任基金經理謝天翎認為，《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》日前發布短期對港股有正面情緒影響，長期來看，新政利好港股流動性。據了解，作為新政下第一只通過滬港通投資港股的基金——景順長城滬港深精選基金，3月26日已經開始發行，將適時地為投資者布局港股，占據有利先機。

　　景順長城指出，在滬港通機制下，兩地交易所每日集中軋差換匯，避免了全額兌換的繁瑣；公募基金直接用境內席位買賣港股，也節省了費用，全面提升交易效率。公募基金資金流動更簡單，將進一步促進兩地市場的互聯互通，使得AH股估值洼地有望填平。截至3月27日，AH股溢價指數高達135.44。這意味著滬股價格已比港股高出35.44%。而到3月20日，上海A股滾動市盈率16.53，香港恒生指數市盈率只有10.20，恒生國企指數僅為8.50。從估值的角度來看，被嚴重低估的港股機會是比較明確的。《指引》發布，有利于境內資金港股掘金，也將促成出手港股的黃金機會出現。

　　南方基金：“改革牛”有望貫穿全年

　　南方基金日前表示，目前A股市場風格有望從小盤股轉向藍籌股，建議投資者從創業板轉戰績優藍籌股，獲得更好的收益。預計在貨幣政策持續放松背景下，股市投資價值繼續凸顯，場外資金仍能保持流入狀態，中長期A股仍有上漲空間和動力，“改革牛”行情有望貫穿全年。

　　博時基金：市場短期有望向好

　　博時基金日前表示，當前創業板與上證50指數相比偏弱。前期較為熱絡、部分概念纏身的中小盤股票暫時休整的概率較大，市場短期在增量資金的推動下，仍然有望向好，但風格較可能轉向大市值股票。

　　存保制度出臺銀行股利空出盡

　　國泰基金日前表示，存款保險制度的出臺在預期之內，這意味著利率市場化的最后一只靴子落地。對于銀行股的影響市場已經預期得比較充分，相關負面影響也消化得差不多了，政策出臺也起到利空出盡的效果。此次對銀行股既有短期沖擊，也是一個比較好的機會。

　　廣發基金：未來集中配置三大板塊

　　廣發基金日前表示，未來在配置上會相對均衡，主要集中在三個方面：估值擴張空間較大的金融和地產板塊；業績和估值有一定彈性的成長股；垂直行業互聯網+化板塊。

　　信達澳銀：精選轉型創新牛股

　　對于新興成長行業獲得顯著超額收益的現象，信達澳銀轉型基金經理杜蜀鵬、尹哲認為，從2015年起，精選轉型創新品種，尋找確定性的投資機會將是長期跑贏市場的關鍵，這是中國經濟換擋期的大背景決定的。

　　信達澳銀基金判斷，新常態下，創新是改革的引擎，轉型是發展的動力。在經濟換擋期選股的方向主要有三個：首先是戰略新興產業，代表了未來中國經濟創新和發展的方向，節能環保、新興信息產業、生物醫藥、高端裝備制造業、新能源、新能源汽車和新材料等領域都可能牛股輩出。其次是國企改革，2015年國企改革頂層設計方案即將推出，有望推動國有企業經營效率和盈利能力出現脫胎換骨的變化。三是通過內生或者外延方式實現商業模式、主營業務創新或者跨行業轉型，從而獲得新的核心競爭優勢，進而推動企業價值高速成長的企業。由于轉型創新而獲得轉折性高成長機會的優秀企業，正是信達澳銀轉型創新股票基金關注的重點。

　　市場回顧：大盤藍籌先抑后揚，小盤成長加速上漲

　　“兩會”前后，隨著流動性的不斷寬松和改革預期的再度升溫，上證綜指實現了“十連漲”，大盤藍籌在一季度末的再度崛起；受益于“大眾創業、萬眾創新”的經濟轉型，小盤成長股在“互聯網+”的風口下表現得更為搶眼。

　　加力穩增長，二季度經濟有望企穩并溫和回升

　　“兩會”后，基建投資穩增長信號明確，加力促進商品房銷售穩房地產市場成為政策著力點。預測二季度前期經濟將企穩，后期將溫和回升，二季度GDP增速將略高于一季度。

　　防通縮風險，二季度仍有降息空間

　　2014年11月21日和今年2月28日央行2次宣布降息，表明央行反通縮態度十分堅決。預計二季度物價仍然低迷，還有一次降息，至少還有一次降準機會。

　　全面深化改革緊鑼密鼓，改革紅利不斷釋放

　　一季度各項改革緊鑼密鼓推進，不斷釋放改革紅利，不僅有利于穩增長，更激發了市場活力。

　　資金繼續流入股市

　　二季度兩融已經進入穩定期，不會進一步成為市場行情的主要推手。機構資金方面，社保帶頭，機構積極跟進。散戶正在跑步入場。隨著深港通及A股市場或在今年6月納入MSCI指數，資本開放還將加快，海外資金流入A股的趨勢不會改變。

　　看懂行情，抓住牛市

　　在估值和資金兩重浮力作用下，主板將延續慢牛行情，可持股待漲進行趨勢操作，建議重點關注銀行、非銀、地產、建筑等行業。對于概念而言，重點關注互聯網+、一路一帶、京津冀一體化等概念。

　　風險提示

　　資金套現出逃超預期，穩增長力度低于預期，IPO注冊制改革超預期，地緣政治突發事件沖擊等。（證券時報網）

　　二季度A股市場實現開門紅，滬指突破3800點的同時，多家機構已將二季度目標點位看至4000點上方。綜合多家券商以及私募的觀點，二季度可重點關注一帶一路、國企改革、互聯網+、券商、房地產板塊的投資機會。

　　二季度展望·機會篇

　　機會1

　　一帶一路

　　愿景與行動出臺尋找板塊滯漲股

　　在博鰲亞洲論壇開幕之際，發改委、外交部、商務部聯合發布了《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》。華泰證券分析師徐彪指出，如果說這些力量的爆發在此前缺少催化劑，那么，隨著“一帶一路”愿景與行動的出臺，相關的配套安排大概率會陸續推進，“一帶一路”很可能成為風格轉換的催化劑。

　　平安證券分析師房雷則預計，在“一帶一路”綱領性文件出臺以及亞投行加速推進背景下，國內各省市將會陸續出臺各地區域參與融入“一帶一路”的具體實施方案(部分省市在地方兩會中已經對此有所強調)；而亞投行的主要參與國在后期可能也會逐步出臺相關的合作機制與項目方案。盡管“一帶一路”的快速推進涉將及各國在政經文等多方面統籌的障礙，但對資本市場來說，政策風口將持續打開。

　　在看得見的利好消息力挺下，“一帶一路”中長期來看仍具有明確的投資機會。廣發證券分析師陳果表示，一帶一路愿景與行動文件不是一帶一路主題中期拐點，該主題的想象空間也并未就此封頂，未來隨時而且會不斷有持續催化劑出現，尤其是亞投行的順利推行也使得一帶一路主題原有的重大制約削弱，因此我們認為一帶一路仍有中期配置價值。

　　就投資機會來看，有分析人士認為，“一帶一路”涉及眾多細分領域，部分出口類企業有望進入收獲期。由于部分概念股已有明顯漲幅，故在選股過程中，可關注漲幅相對較小，絕對股價較低的公司。

　　潛力股精選

　　三一重工(600031)今年漲幅僅5%左右

　　公司2013年海外收入占比28%，毛利占比20%左右。在行業中，我們最看好三一設備出口前景，主要原因是其在海外市場最早布局，并且本地化程度高。其在海外四大制造基地，六大銷售大區均已實現盈虧平衡，規模效應開始顯現，盈利具有彈性。瑞銀證券分析師李博指出，從中期看海外市場有望成為推動三一未來增長的主要來源。我們預計2017年其海外收入將達到200億元左右，占收入比重47%。

　　徐工機械(000425)今年漲幅僅7%左右

　　“一帶一路”大戰略下，公司中長期發展前景被看好。長江證券分析師劉軍表示，亞投行籌建加速“一帶一路”大戰略的推進，利好中國工程機械行業走出去。而公司具備產品線廣、海外經驗豐富、國企背景等優勢，在未來出口市場競爭中或更受益。在新常態下，基建投資仍維持高位，對比同行，徐工產品與基建關聯度高，更能抵御地產投資下滑的沖擊。此外，前期確定注入資產預計于2015年完成，進一步拓寬產品線，增強競爭力。

　　機會2

　　國企改革

　　廣深兩地或成排頭兵兩條主線貫穿全年

　　2015年國企改革將提速，成為資本市場重大風口。地方財稅體系重構，促使地方政府以更大熱情投入到國企改革中。在業內人士看來，國企改革在2015年仍將成為主要投資主線之一。看好國企改革的投資者可抓住兩條主線。首先，是資產證券化，激勵機制變革等；此外，地方國企改革加速背景下地方國企也值得關注。

　　整體上市與殼資源誘惑從已推進的案例來看，國企改革大多以資產證券化作為混改方式，亦是驅動股價上漲的利器。方正證券分析師郭艷紅指出，集團核心資產注入、整體上市、跨集團借殼等是國企利用資本市場進行改革的主要形式。如，軍工行業的航空動力、中國重工、廣船國際等均以集團核心武器資產注入上市公司，提升上市公司資產質量。地方國企也傾向于核心資產注入、整體上市和跨集團借殼，如上海國企大多以資產證券化為主，如金豐投資、上海建工等；安徽國企傾向于整體上市，如海螺集團、江淮汽車等；廣州市屬國企出現廣州友誼等多個跨集團資產整合案例。

　　國泰君安證券分析師喬永遠則表示，地方國企改革將進一步加速，廣州、深圳可能成為本輪改革的排頭兵。上海、安徽、江蘇、云南、貴州等地的改革進程也將取得突破。建議重點關注，白云山、廣州浪奇、東方賓館、廣日股份、珠江鋼琴、天健集團、深紡織A、徐工機械、安徽水利、金龍汽車、盤江股份、百視通、光明乳業、云南旅游。

　　潛力股精選

　　廣州浪奇(000523)輕工集團唯一上市平臺

　　公司是廣州輕工集團旗下唯一上市平臺，存在資產整合預期。2014年公司凈利潤超出預期。國泰君安證券分析師肖潔表示，公司盈利改善源于公司運營效率的提高，體現在三費的控制，國企改革初現成效。2014下半年國際原油等大宗原料價格大幅下跌給公司民用品帶來的毛利改善將滯后6-9個月反映在公司的盈利中。國企改革理順利益關系下，公司今明兩年主業盈利將繼續大幅改善。

　　安徽水利(600502)或以省屬政策提升資產化率

　　公司改革方案日漸清晰，安徽水利有望以省屬政策提升資產化率為指引，參照江淮汽車改革范例，實現集團層面引入戰略投資者、完善集團內部激勵機制、推進集團整體上市的整體改革方案。此外，國務院重點部署172項目重大水利工程，良好政策環境有望加速公司水利工程接單。國泰君安證券表示，依托省內優勢公司施工主業實現快速增長，后續PPP模式推廣、中央加碼水利投資、水電裝機逐步運營，公司業績有望延續其成長性。

　　機會3

　　互聯網+

　　國內產業加速轉型關注風口下的主題機會

　　全國兩會期間，政府工作報告中提出制定“互聯網+”行動計劃，提出新興產業和新興業態是競爭高地，這是第一次將推動互聯網發展納入國家經濟的頂層設計。目前我國的互聯網經濟增長迅猛，2014年網絡經濟營收規模達到8706.2億元，同比增長47.0%。各行業在“大數據+云計算”的基礎上各行業建立了自己的智能化根基，從消費到廣告營銷、零售、批發，再到制造業、一直追溯到上游原材料和生產裝備，都可以看到智能化和大數據的發展，金融、教育、泛娛樂、物聯網、工業、O2O等行業與互聯網深度融合。

　　有分析人士表示，目前全球互聯網行業總市值在2萬億美元左右，預計未來5年能夠提高到10萬億美元規模。我國互聯網用戶規模已經超過6.49億，普及率達到47.9%。隨著移動互聯網時代到來，互聯網產業正在深刻影響傳統IT市場和傳統產業，業務模式和商業模式變革已在進行，將為投資者帶來更多機會。

　　投資策略方面，平安證券分析師房雷表示，政策、實體產業發展與資本市場動態等眾多風口，意味“互聯網+”主題必然是最重要的成長投資方向。不考慮短期內巨大漲幅可能導致邊際上配置彈性的不足，互聯網產業自身的快速發展，其對于傳統行業產業鏈生態環境的重新塑造，以及國內產業的加速轉型與升級，表明“互聯網+”將是今年資本市場的重要投資風口。建議仍以兩條主線來把握。首先，供需角度要明確互聯網能提供什么和傳統行業與互聯網融合需要什么，建議關注計算機軟件、新傳媒等行業；其次，各行業與互聯網融合來找主題機會，建議關注互聯網教育、互聯網醫療以及互聯網金融等。

　　潛力股精選

　　星網銳捷(002396)互聯網領域實力不俗

　　公司在教育、金融、電信、政府等部門擁有較多優質客戶，安信證券分析師柳士威指出，從公司屬性來看，此前市場將公司看做安全類公司，主要邏輯在于互聯網基礎設施的自主可控，這種理解較為正確，但市場忽視了公司在互聯網領域的實力，公司在移動互聯網、移動支付、融合通信等領域都非常有特色，需要從安全+互聯網兩個角度去理解星網銳捷。

　　魚躍醫療(002223)院內和電商渠道正在發力

　　公司布局移動互聯，將進一步整合醫生、醫械、藥品、病患等各方資源，構建以慢性病遠程醫療服務和管理為重心的移動互聯醫療平臺。東莞證券分析師黃黎明表示，公司的OTC渠道強勢，院內和電商渠道正在發力。通過外延并購快速豐富產品線和完善產業鏈；未來將通過互聯網醫療拓展慢性病遠程管理，逐漸成為平臺型的醫療服務提供商。

　　機會4

　　券商

　　市場交投活躍改革紅利催生新春天

　　去年券商經紀業務大幅回暖，同時創新業務收入增加，就目前已披露年報的券商股來看，業績翻番已成為常態。中信建投證券分析師楊榮認為，2015年券商行業利好政策將持續出臺，包括將放開券商代客理財、對于股票質押回購業務的規范、大力支持發展互聯網券商業務、推動A股進入MSCI指數、完善QFII制度、優化滬港通、推出深港通及轉板制度試點、注冊制改革等一系列政策，將推動行業不斷發展。

　　2014年四季度，在券商大漲帶領下A股重回牛市。而2015年至今，券商板塊整體走勢較弱，漲幅明顯低于大盤。隨著震蕩調整逐漸充分，各大券商也開始紛紛將券商股列為二季度重點關注的行業之一。銀河證券分析師趙強認為，券商板塊近期將迎來趨勢性投資機會。首先從基本面上來看，節后市場交易活躍度顯著回升，且股債雙市尤其是股票市場表現優異；此外，中國證券業協會發布《賬戶管理業務規劃(征求意見稿)》，從促進行業經紀業務的長期盈利模式轉型，增強客戶黏度，倒逼行業分化轉型加速的角度來說屬于長期利好。

　　而近日滬深兩市成交額再上萬億，交投活躍券商最受益，高彈性的券商是最佳配置標的。華泰證券分析師沈娟指出，前期券商股受牌照、兩融等利空打壓已充分消化，盤整時間較長，機構配置較低。而板塊已進入政策紅利和制度改革的新階段，注冊制改革，新三板新政和業務放開將加速落地，業績高增長、改革紅利催化券商股新春天。

　　潛力股精選

　　中信證券(600030)去年凈利潤同比增長1倍

　　公司2014年投行業務收入34.72億元，同比增長63.77%；其中權益類主承銷金額959.19億元，同比增長77.00%，市場份額為10.41%，排名第1。未來投行業務將充分受益于國企混改和注冊制改革。安信證券分析師衡昆指出，公司先后提出大網絡戰略、大平臺戰略和國際化戰略，多項業務指標領先同業。未來將完善融資安排者、財富管理者、交易服務與流動性提供者、市場重要投資者和風險管理者五大角色，打造中國版的“高盛”。

　　海通證券(600837)去年凈利潤同比增長90%

　　2014年公司主要業務在行業位于前列，綜合實力雄厚。此外，公司加快國際化布局，補充資本提升公司發展實力2014年，公司收購葡萄牙圣靈投資銀行，子公司海通國際證券收購日本上市公司Japan-Invest，海外業務布局進一步完善，全球化服務能力不斷提升。中信建投證券分析師楊榮表示，公司綜合實力優秀、品牌影響力強、擁有良好的客戶和渠道基礎，隨著公司資本金的進一步補充，公司在2015年將會有更好的表現。

　　機會5

　　房地產

　　刺激政策意圖明顯靜候行情來臨

　　在強政策刺激和賣方的一致看多聲中，房地產股票卻出現連續調整走勢。華泰證券分析師曹光亮分析認為，認真分析調整原因以及基于未來行業走勢的判斷，認為這種調整是暫時性的，不會影響到行業長期走牛的趨勢。短期資金流向沖擊出來的調整往往就是買入的良好時機。相信地產股的行情還沒有完結，建議耐心持有。

　　超預期的利好雖然未能短期刺激地產股走強，但激活了行業分析師看多地產板塊的信心。銀河證券分析師趙強指出，此次政策的意圖非常清晰，就是鼓勵改善性住房的積極入世。今年以來依次看到貨幣和信貸的寬松、看到地方政府的供地優化、到開發商的住宅套型調整、再到交易環節的營業稅減免和貸款的首付比例調低，政策一脈相承。

　　趙強認為，后期不排除還會有進一步的貸款利率下調、不同區域未結清貸款也算首套房、一線城市的限購放松等政策出臺，后續的政策儲備依然存在。看好傳統的開發龍頭公司招地、保利、萬科，具有估值切換基礎受益國企改革的華僑城，移動互聯網改造傳統行業的稀缺標的世聯行，還有泰禾集團和南國置業，后續的風險點在于基本面的改善幅度。

　　潛力股精選

　　保利地產(600048)珠三角銷售達到440億

　　公司規模效應進一步顯現，珠三角地區銷售達到440億，長三角、京津冀等區域也基本穩中有升。2015年仍將采取穩健增長的策略，總可售貨量在2200億左右，預計銷售額將實現20%左右的增長。中信建投證券分析師蘇雪晶表示，公司商業地產的定位已經從開發型向持有經營型的方向轉化，未來在購物中心和酒店領域均將走品牌輸出的道路。目前公司社區商業O2O平臺正在全面推進中，結合公司豐富的物業資源，未來前景廣闊。

　　華僑城A(000069)將旅游放在更核心的地位

　　公司調整了傳統的“旅游+地產”內生式發展模式，提出利用兼并重組、混合所有者低成本擴張，實現跨越式發展，通過“文化產業+旅游產業+城鎮化”模式布局。銀河證券分析師趙強認為，旅游被放在更為核心的地位，旅游業務的擴張路徑相比地產業務更為清晰。地產方面，公司努力尋求結構性機會，在一線和重要省會城市加大“短平快”項目的拓展力度，加快銷售力度，實現較好的現金回流。

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