上市鋼企萬億元負債壓頂 財務費用超凈利潤逾2倍

　　河北鋼鐵榮登鋼鐵業“增長王”，凈利潤同比暴漲500.1%；八一鋼鐵成為“虧損王”

　　雖然“噸鋼利潤不如一顆白菜”早已是很多鋼鐵業內人士慣常的自嘲，不過，隨著各家鋼企為突圍行業寒冬各展其能，即便是“賣白菜”也賣出了不同的業績。這種業績的兩極分化在上市鋼企2014年的年報中表現得已經非常明顯。

　　截至昨日，兩市33家上市鋼企的2014年年報全部發布完畢，實現凈利潤增長的有14家，河北鋼鐵為其中的佼佼者，增長幅度高達500.1%，扭虧實現正的凈利潤6.97億元；其余19家實現凈利潤下滑，八一鋼鐵甚至大跌6195.4%，巨虧20.35億元。

　　“在疲軟的鋼鐵大環境下，想要制勝，要看兩個要素，第一，成本。第二，產品的競爭力。” 昨日，蘭格鋼鐵網分析師張琳在接受《證券日報》記者采訪時表示。在其看來，這也正是造成當下上市鋼企業績分化的關鍵原因，而以后，“（這種分化）估計會越來越嚴重。”

　　鋼企去年“一半海水一半火焰”

　　年報數據顯示，2014年，共有7家上市鋼企凈利潤同比增長在100%以上，分別是河北鋼鐵、新鋼股份、南鋼股份、武鋼股份、撫順特鋼、重慶鋼鐵和酒鋼宏興。

　　拿業績大翻身的河北鋼鐵來說，公司表示，一年來，公司圍繞實現全年目標，牢牢把握剛性的資金管控這條主線，突出抓好止血保鏈，著力推進思想觀念轉變、體制機制改革和經營模式創新，促進了各項工作的改進和提升。其中，資金剛性管控效果顯著，已逐步建立低資金保障、低成本支撐的生產經營新模式，生鐵、煉鋼、軋鋼工序成本均同比降幅超過10%；下大力解決“以高價物料生產低端產品”的突出問題，實施原料結構優化降低成本。

　　此外，從創造的凈利潤額度來看，素有行業風向標之稱的寶鋼股份依然一枝獨秀，2014年實現凈利潤57.92億元，比其他32家上市鋼企凈利潤之和還高。

　　與之形成鮮明對比的是，山東鋼鐵、凌鋼股份、韶鋼松山和八一鋼鐵，業績分別下滑983.4%、1,032.6%、1,468.2%及6,195.4%；虧損額度分別為13.98億元、7.12億元、13.88億元和20.35億元。

　　對于八一鋼鐵為何會成為去年上市鋼企中的“虧損王”，長江證券在此前的報告中表示：一是作為新疆地區最大建筑材鋼企，公司長材占比超過50%，而2014 年地產與基建景氣度下滑，加劇了公司經營壓力；二是隨著疆內鋼鐵產能不斷投放，公司原有地域優勢逐漸消失；三是公司身處內地，在進口礦價格大幅下跌之中受益程度較小。此外，子公司南疆鋼鐵投產使得銷售費用和財務費用大幅增加及受鋼價下跌影響，公司期末確認資產減值損失也是2014 年公司虧損較大的重要原因之一。

　　萬億元債務仍壓頂

　　對于整個鋼鐵行業來說，一邊是辛辛苦苦“賣白菜”，另一邊卻是背負的債務不降反增，忙碌一年到頭來還是為銀行“打工”。

　　據《證券日報》記者統計，截至去年末，兩市33家上市鋼企合計負債規模為10216.3億元，在上年10215.5億元的基礎上繼續小幅上升。如果以這33家上市鋼企合計15445.5億元的總資產規模計算，平均資產負債表率高達66.13%。而若觀察單個企業，個別鋼企的資產負債率則更是驚人。在33家上市鋼企中，有17家資產負債率超過70%，6家超過80%，而八一鋼鐵甚至高達92.46%。

　　高額借款的另一面就是高額的財務費用。年報顯示，上述33家上市鋼企2014年的財務費用合計高達252.16億元，比上年同期大幅增長35.4%。同時，需要一提的是，這些上市鋼企去年的合計凈利潤也不過78.23億元，也就是說，財務費用超過凈利潤的兩倍還有多。

　　張琳亦表示：“這些上市鋼企大都是國有上市公司，比較容易獲得銀行貸款。由于負債規模較高，低效益的局面沒有改變，可能會影響其償債能力。”

　　鋼鐵業新常態需要新思路

　　面對鋼鐵業的持續不景氣，作為行業領軍隊伍的上市鋼企們又該何去何從？在張琳看來，當前國內經濟發展進入新常態，基建投資增速放緩，鋼鐵企業也要以新思路，新舉措來適應新常態。

　　“一方面，要有效控制自己的成本，不僅僅是控制原材料成本，還有管理，銷售，財務等費用成本，鋼鐵生產流程比較長，每個生產環境的成本管理都不容忽視，艱難的市場中，比的就是挖潛。另一方面，要靈活，處理好產品結構和市場需要的關系，并且在同類產品中，自己的產品性價比高，質量做到優。”

　　她指出，“比如備受關注的一帶一路，不久的將來，中國在一帶一路沿線國家的工程項目落地之時，也就是消化國內過剩鋼材之時。怎樣在爭奪海外訂單中中標？自己的品牌在國際市場中有好的口碑肯定是優勢，且有過剩的成本優勢，效益自然會提升。”

　　事實上，一些鋼企也已開始搶位。如日前，中國中冶、馬鋼（集團）控股有限公司與Ferrum Corp公司共同簽署了哈薩克斯坦100萬噸/年綜合鋼廠項目備忘錄，標志著中哈兩國在鋼鐵建設和投資領域合作取得了重大突破。

　　此外，值得關注的是，重組轉型也已成為鋼企的重要出路之一。上周，首鋼股份一紙公告，正式加入停牌的行列。據統計，截止目前，三鋼閩光、西寧特鋼、方大炭素、海南礦業已經在停牌中，算上前期停牌復牌的杭鋼股份，鋼鐵公司已經有6 家涉及各種類型影響公司經營的重大事項。

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