中國太保6年來首現產險承保虧損 退保壓力猶存

　　中國太平洋保險（集團）股份有限公司2015年第一季度財報顯示，截至2015年3月31日，當季實現歸屬于母公司股東凈利潤49億元，同比增長52.7%，對應每股收益（EPS）0.54元；歸屬于母公司凈資產1237.55億元，較年初增長5.7%，對應每股凈資產（BPS）13.66元。分析師指出，中國太保的凈利潤主要受到投資收益高增長的拉動。

　　第一季度，中國太保實現保險業務收入623.42億元，同比增長0.7%。從各業務板塊來看，壽險實現業務收入379.18億元，同比下降1.1%；產險實現業務收入244.04億元，同比增長3.8%。中國太保產險業務增速較低，去年，太保產險承保出現六年來首次虧損，拖累全年凈利潤增速。此外，退保金的增長壓力也不容小覷。

　　產險增速較慢

　　一季度，中國太保財產保險業務增速降至低位。其中，車險業務收入182.06億元，同比增長3.9%；非車險業務收入61.98億元，同比增長3.4%。2014年全年，太保財產保險業務收入931.13億元，同比增長13.8%，綜合成本率103.8%，同比上升4.3個百分點，為6年來首次出現承保虧損。

　　中國太保董事長高國富解釋，產險的承保虧損，一方面是由于準備金評估變化因素影響，另一方面反映了產險在發展策略、風險選擇、理賠管控等經營管理方面存在諸多問題。“我們將投資者一貫以來的信任和支持視為珍寶，面對產險交出的這份不合格答卷，深感自責和壓力，我們將直面嚴峻挑戰，采取有力措施，多管齊下加大綜合成本率管控力度。”高國富稱，“未來，我們將繼續堅持承保盈利、堅持可持續增長。我們有信心扭轉產險經營頹勢，重回承保盈利區間。”

　　太保產險董事長顧越介紹，“今年太保將繼續深化商業車險費率改革，商業車險費率改革落地后，大型保險公司在網點和服務能力上將更有優勢。”

　　國金證券分析師賀國文指出，中國太保產險綜合成本率高于同業，主要原因包括，首先受準備金評估變化因素影響，該因素提高中國太保產險綜合成本率3.6個百分點，分別提高車險和非車險綜合成本率3.3和5.2個百分點。其次是中國太保產險在業務管控上存在較大提升空間，但公司管理層致力于解決此問題，預計隨著針對性措施的落地，太保產險2015年將重回承保盈利區間。

　　不過瑞銀集團分析師崔曉雁警告，盡管太保壽險保持穩定增長，但財險綜合成本率有可能進一步惡化，2015-2016財年情況仍令人擔憂。

　　退保壓力猶存

　　中國太保一季報顯示，期內退保金達120.13億元，同比增長69.3%。

　　退保金增加也成為保險行業趨勢。險企四大上市公司一季報顯示，期內中國人壽、新華保險和中國平安退保金分別達586.8億元、306.77億元和80.46億元，同比分別增長193.4%、190.1%和222.5%。

　　申銀萬國分析師指出，退保及滿期給付是2014-2015年壽險行業整體面臨的壓力，銀保渠道粗放式發展的弊端已集中顯現出來。同時，在壽險銷售環境并無顯著改善的情況下，保險公司只能通過再次銷售短期投資型產品將問題推后。

　　中國平安證券分析師繳文超指出，中國太保現金流支出比重過大，退保率增長已成為公司隱憂。據平安證券計算模型顯示，中國太保現金流合計與已賺保費的比重為65.1%，遠超2013年52.1%的水平，并且超過60%警戒水平；流量退保率達30%，反映部分業務質量不佳。

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