央行為股市開出“無限額信用卡” 解除市場擔心

　　一場“中國價值保衛戰”正在積極推進中；中國人民銀行為股票市場提供“無限量流動性支持”，將成為打贏這場保衛戰的強力保障。

　　7月8日上午，中國人民銀行發表聲明稱，將繼續通過多種渠道支持中國證券金融股份有限公司維護股票市場穩定，守住不發生系統性、區域性金融風險的底線。聲明強調，為支持股票市場穩定發展，中國人民銀行積極協助中國證金公司通過拆借、發行金融債券、抵押融資、借用再貸款等方式獲得充足的流動性。此前的7月5日，中國證監會已將中國人民銀行為股市提供流動性支持的政策公之于眾。央行再次表態是對廣大投資者的鄭重承諾，是對國家利益的莊嚴宣誓，必將直接影響股票市場的下一步走向。

　　我們認為，始于6月26日的股市劇烈下跌，早已超出正常調整的范疇，成為一次必須救助的金融危機。在國務院統一領導下，中國人民銀行、中國證監會、中國保監會、財政部、國務院國資委等各政府部門都已緊急行動起來，與各個市場主體一起，共同維護市場穩定。中國人民銀行此番表態，標志著穩定股市之戰全面升級，部際合作全面集中協調，強大的資金補給渠道全面打通。

　　有了中國人民銀行給予的這張“沒有限額的信用卡”，就從根本上解除了市場擔心的流動性問題。這是當前穩定市場情緒，提振投資信心，并最終化解股市危機的重磅底牌。我們認為，央行實施這一舉措，也是我國社會制度的優勢所在；在接下來的救助工作中，一定要繼續善用我們的制度優勢。

　　我國央行采取這一重大舉措，也是與其他經濟體處理金融危機時的行動相一致的。1987年，美國股市爆發“黑色星期一”后，美聯儲第二天上午即發表聲明，表明其提供流動性的意圖。里根總統和財長貝克均表示，“這次股市崩盤與美國健康的經濟是不相稱的，美國經濟非常穩定”。由于推出這些得力措施，市場恐慌情緒得以緩解，股市次日起連續反彈，并且震蕩上升，在2年后回到1987年的高點。1998年中國香港爆發股災，香港政府和金管局直接入市干預。香港政府消耗近13%的外匯基金，動用超過150億美元的資金，堅決主動做多，使得國際炒家鎩羽而歸，恒生指數逐漸企穩回升，到1999年7月重上14000點。

　　歐洲的例子也是如此。針對2008年債務危機及2014年經濟蕭條，歐洲央行同樣采取了一系列果斷措施，目的就是維護流動性安全。2012年7月起，歐洲央行連續不斷地推出一系列強悍措施：證券市場計劃（SMP）、無限量沖銷式購債計劃（OMT）、長期再融資行動（LTRO）、首度實行負利率、定向長期再融資行動（TLTRO），最后更把此前極具法律爭議的萬億歐元級量化寬松（QE）推上舞臺，并且，這種QE沒有時間和數量限制的，不使歐元區通脹回到2%之前不會終止。

　　我們認為，無論此前的美國股市危機、中國香港的股市危機，還是持續數年的歐債危機，流動性都是“穩定之鉚”。無論挑戰來自內生問題，還是來自國際環境，要解決矛盾，恢復和提振市場信心，都需要必要的流動性來保障。在重大危機面前，要毫無保留地解除流動性憂慮。當前中國人民銀行的作為，就是這樣的大動作、大決心，必將引導大預期、大轉變。

　　關于中國經濟形勢，李克強總理在7月6日強調指出，在世界經濟復蘇艱難曲折、國內經濟面臨較大下行壓力的情況下，我們推出一系列穩增長促改革調結構惠民生的重大舉措，在區間調控基礎上加大定向調控力度，實現了經濟社會發展總體平穩，上半年經濟運行保持在合理區間，主要經濟指標趨穩向好。他同時表示，我們有信心、有能力應對各種風險挑戰，推動經濟持續健康發展。這可以理解為中央高層對股市的最新發話。

　　我們認為，中國經濟在2015年繼續保持7%左右的增長率沒有什么問題。當前我國經濟增速平穩、就業形勢穩定、居民消費價格漲幅溫和、貿易順差保持較大規模。具體看，今年1月至5月，規模以上工業增加值同比增長6.2%，與一季度基本持平；貨物貿易順差達13319億元，為去年同期的3倍。微觀層面的積極因素正在逐步累積，宏觀數據向好無疑。新常態下的中國經濟，具有體量大、韌性好、潛力足、回旋空間大、政策工具多的特點，保持中長期發展勢頭具有充足條件。

　　我國經濟基本面穩定向好，全面深化改革正在大力推進，基于此，中國股市穩定向好的前景不會改變。我們有條件、有能力、有信心、有策略，能夠穩定股票市場，提振市場信心，打贏這場“中國價值保衛戰”。

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