余額寶上線兩年重回“3時代” 哪些人還在用

　　柏可林 攝

　　7月6日，余額寶7日年化收益率跌至3.4050%。無獨有偶，收益下行已經成為“互聯網寶寶”軍團的整體趨勢。數據顯示，7月6日，68只互聯網“寶寶”的平均7日年化收益率為3.65%。其中，7日年化利率超過5%的有4只，收益在3%以下的“寶寶”則有9只。

　　曾幾何時，余額寶因其靈活的存取方式、高于線下國有銀行理財產品的收益，引發了一場互聯網理財的熱潮。然而，好景不長，最近余額寶收益持續下跌，其高收益時代似乎正在遠去。難道余額寶真的風光不再了嗎？

　　姜鶴是一名研二在讀的研究生，一直很關注中國的互聯網金融類產品，尤其是以余額寶為首的“寶寶”類產品。與《國際金融報》記者交流沒多久時，姜鶴就熟悉地說著余額寶的最新數據。

　　“時刻在看余額寶的利率，知道它一直在降。因此，我想了想，還是準備明天取出一部分用作抄底股市或其他方面的投資。剩下一部分，就在里面放著。”7月9日，姜鶴對本報記者開玩笑地說，“或許，這也是一種分散投資。”

　　據《國際金融報》記者的隨機調查，像姜鶴這樣選擇從余額寶部分退出或完全退出的學生可能還不算多。日前，本報向周邊的大學生們隨機做了一個小范圍調查。最后的統計顯示：有30%已不再使用余額寶，共同的原因就是“余額寶的收益日漸降低”。剩下60%的受調查者中，還是認為余額寶“給自己帶來了很大的便利”，且本金不多，因此選擇繼續使用。

　　但拋開學生一族，《國際金融報》記者又詢問了數十位白領一族及年老一族，最終調查發現，幾乎沒人再使用余額寶。除了“不會使用”這個因素外，大多數原因還是“余額寶”利率太低。

　　事實上，這一點，已體現在天弘基金的規模上。日前，今年上半年公募基金公司規模排名正式揭曉：在超八成基金公司規模增長的情況下，天弘基金卻縮水627億元，并成為了第二季度排名前20公司中惟一一家規模下降的公司。

　　余額寶是支付寶打造的余額增值服務，把錢轉入余額寶即購買了由天弘基金提供的余額寶貨幣基金，可獲得收益。

　　無獨有偶。另一項數據亦顯示，截至6月30日，余額寶規模為6133.81億元，較今年第一季度末規模萎縮了977.43億元，降幅達到了13.74%。

　　“宏觀加監管使余額寶無法再實現高利率的承諾。”復旦大學經濟學院副院長孫立堅7月5日在接受《國際金融報》記者采訪時稱，“更進一步說，這是互聯網金融正在走向規范的表現。”

　　“以前那種‘打擦邊球’的做法現在行不通了。因為，現在監管力度的加大，使得高收益不再完全現實。這也是管理層為了控制整體風險的考量之一。再者，近年來銀行的創新業務蓬勃發展，利率市場化，使得‘寶寶類’產品的單一發展不再可能，這樣使得余額寶募集資金成本上升，收益率變低。”孫立堅稱，“因此，這個‘一反常態’，實際上更該說是‘回歸常態’。”

　　那么，未來余額寶等“寶寶類”產品到底會怎么樣？還會有誰用這類產品？更進一步看，中國的互聯網金融又該怎么向前推進？

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　　兩年變遷

　　兩年前的6月13日，在很多人看來，市場中出現了“顛覆性產品”——余額寶。用網友的話說，“原來還能這么購物，還能如此理財。”

　　余額寶的原理其實不難。按分析人士的話理解，支付寶不是銀行，金融監管政策不允許支付寶給賬戶上的錢發利息。于是，支付寶就金融創新了一把，推出了基于支付寶賬戶的“余額寶”功能。

　　“支付寶賬戶上的錢跟原來一樣，可隨時消費和轉賬，但沒有利息。一旦把錢從支付寶賬戶轉到余額寶，支付寶公司就自動幫你把錢買成名為‘天弘增利寶貨幣’的貨幣基金，這樣一來在余額寶里的資金就可得到貨幣基金的收益，同時，支付寶還允許直接用余額寶里的收益進行消費。”業內人士介紹。

　　更重要的是，就當時的利率看，余額寶的年化收益率遠高于當時的利率。余額寶官方曾介紹，2012年，10萬元活期儲蓄利息350元，“如通過余額寶，收益能超過4000元”。

　　數據顯示，余額寶推出當天七日年化收益率為3.23%，短短不到一周在6月17號就突破4%，半個月后的6月28日，更是達到6.08%的驚人收益率。而后，雖然有所下降但是都是維持在4%到5%之間。同期，銀行活期利率僅僅只有0.35%，定期利率也只有3.5%。

　　正因為這種高收益率，余額寶推出之際受到了廣大歡迎。到2013年末，上線僅半年的時間，余額寶客戶已達4303萬人，規模為1853億元，成為國內最大的基金。

　　“余額寶在推出之時，是在市場‘錢荒’的大背景下，銀行利率相對較高，因此，余額寶的利率也會更高。” 中國電子商務研究中心互聯網金融部分析師錢海利告訴《國際金融報》記者。

　　此后，余額寶的7日年化收益率一路走高。甚至在2014年1月還達到了6.763%歷史最高點，創造了收益“神話”。由于收益率維持高位，當時的余額寶“吸金”能力極強。到了2014年2月14日，余額寶的規模進一步增加到4000億元。

　　截至今年第一季度的數據，上線不足兩年，余額寶迅速成長為全球第二大貨幣基金、全球第十大共同基金并擁有數億的用戶,這已成為基金行業的奇跡。

　　但快速發展的余額寶去年年初遇到了爭議——2014年2月21日，央視證券資訊頻道執行總編輯兼首席新聞評論員鈕文新發文“呼吁取締余額寶”。

　　他的理由是：余額寶嚴重干擾了市場利率、嚴重拉高企業融資成本，最終轉嫁到每個人身上。同時，余額寶是趴在銀行身上的“吸血鬼”，典型的“金融寄生蟲”，“像日本同樣是高儲蓄國家，但卻不允許余額寶的出現”。

　　爭議出現后，圍繞對于會不會取締余額寶的問題，央行高層領導頻頻受到了大家的追問。央行行長周小川公開表態：“不會取締余額寶，對余額寶等金融業務的監管政策會更加完善。”

　　央行副行長潘功勝更是表示：互聯網金融可以擴大對小微企業的供給，拓寬老百姓投資渠道，提高交易效率，降低交易成本，“對互聯網金融這個金融新品種，第一，要鼓勵創新和發展；第二，要推動金融市場改革，擴大金融供給；第三，要規范監管，跨部門交叉性產品，需要協調監管”。

　　開始“縮水”

　　然而，好景不長。2014年5月11日開始，余額寶7日年化收益率首次跌破5%，在4%-5%區間維持的一年多后，今年6月16日，又首次跌破4%，且這幾天還在持續下跌。截至發稿，余額寶的最新7日年華收益數據是3.4150，曾經備受矚目的余額寶再次回到了“剛開盤”時的“3時代”。

　　隨著利率不斷降低，今年第二季度，余額寶規模出現了大規模凈贖回。資料顯示，截至月30日，余額寶規模為6133.81億元，較一季度末規模萎縮了977.43億元，降幅達到13.74%，彼時，余額寶剛剛過完兩周歲的生日。

　　擁有余額寶這個吸金神器的天弘基金根據7月1日的數據，也縮水了627億元，是第二季度公募基金排名前20公司中惟一一家規模下降的公司。

　　清華大學五道口金融學院互聯網金融實驗室研究部、戰略孵化部總監周新旺在接受《國際金融報》記者采訪時談到，“余額寶經過兩年發展，現今的用戶規模很大，縮水也是正常的。如果7日年化收益率一直很高，說明其他的商業模式還沒有發展起來。縮水，還從另一種程度上說明了其他渠道分流了余額寶的收益。”

　　在錢海利看來，“其他渠道分流”指的還有今年的股市，“前階段股市太火，資金都去那兒了”。

　　一個比較數據是，如從今年1月1日算起，截至6月1日，上證綜指的漲幅在60%以上，一些中小盤個股的漲幅甚至在300%到400%。這比余額寶的收益大很多，即便最巔峰時，余額寶的收益都不能與之相提并論。

　　“股市的繁榮的確分流了很大一批人，因為它的投資回報率相對于余額寶來說更高。”孫立堅對本報記者坦言，“但隨著6月以來股市的一波暴跌，會不會有更多人回到余額寶，現在還不能確定。”

　　在談到股市分流資金的問題，網貸之家聯合創始人、廣東省互聯網金融協會秘書長朱明春卻有不同想法。

　　“余額寶跟前一段時間股市的繁榮沒有太大關系，可能不太會有用余額寶的資金去博取這種高風險的投資渠道。相比而言，余額寶的安全性還是最高的。”朱明春認為，“之所以縮水，應該還是回到收益本身。”

　　但孫立堅認為，余額寶縮水，更深層次的原因還是“宏觀加監管”。

　　“首先，互聯網金融正在走向規范，不會再允許‘打擦邊球’博取高額收益。其次，銀行創新業務的蓬勃發展，利率市場化使得‘寶寶類’產品的單邊發展不再可能，銀行本身有更強大的實力提供更豐富的產品。”他說，“宏觀層面的變化加監管力度的變化，使余額寶無法實現高利率的承諾。”

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　　未來何往

　　不得不說，余額寶推出后，包括京東、騰訊在內的多家互聯網公司，均推出了自己的“寶寶類”產品，且收益同樣很高，曾一定程度上“分流”了余額寶的客戶。

　　截至2015年6月4日，國內寶寶類理財產品數量達68個。與此同時，隨著國內P2P平臺的涌現，一些收益率達10%以上的產品，也得到了部分人士的青睞。而且，P2P平臺的崛起也對寶寶類產品產生了不小的沖擊。

　　以某款P2P理財產品為例，200元起投的門檻，3-12個月的投資周期，年化12%-18%的收益率。在收益率上大大超過了余額寶的收益。同時P2P平臺在風險把控和安全保障方面日臻完善。這些日漸發展起來的優勢都對余額寶都形成了不小的沖擊。

　　但最新情況看，不止是余額寶，近期，其他“寶寶類”產品的收益也在降低。

　　《國際金融報》記者查閱資料發現，7日年化收益率曾超過7%的百度百賺，其年化收益率早在6月1日就跌破4%，收益率僅為3.25%。6月11日-6月16日期間，更在3%下方徘徊。新浪存錢罐、網易現金寶等“寶寶”最新顯示的7日年化收益率，也都在4%以下。

　　“貨幣基金都跟銀行協議存款和銀行的拆解率相關的。”朱春明說，整個協議存款利率的下降，使得余額寶的收益降低，同時銀行拆解率降低，也影響了“寶寶類”產品的收益。

　　錢海利預測，隨著中國利率市場化的不斷推進，未來還會降息，因此使得余額寶的利率不斷降低。

　　螞蟻金服此前在接受媒體采訪時也談到，當前央行自4月份以來相繼推出下調存款準備金率和存貸款基準利率等寬松政策，銀行間市場上主要投資工具的收益率均出現了較為明顯的下行，“由于余額寶的主要投資標的是銀行間市場上短期貨幣市場工具，因此受整體市場狀況影響，收益下降屬于正常情況”。

　　那么，余額寶等“寶寶類”產品，在如此多的挑戰下，未來到底該怎么走？

　　“雖然有很多資金大鱷紛紛撤資，但它還是留下了一批年輕的群體，因為它的便捷性服務還是受到了年輕群體的青睞。同時它還同整個阿里巴巴的業務平臺是打通的，所以它還有它的存在價值。”孫立堅認為。

　　錢海利也認為，“雖然現在利率在降低，但其利率還是要比銀行存款的利率高，另外，余額寶流動性高，如不是為了將余額寶作為惟一盈利工具的話，還是能繼續穩步地維持下去。”

　　不過，值得注意的是，阿里巴巴在金融方面還在不斷地創新。7月8日，支付寶全新改版，螞蟻金融服務集團支付事業群總裁樊治銘透露，7月底，支付版將接入證券賬戶，余額寶上可以買賣股票。

　　根據樊治銘的介紹，支付寶錢包將與證券公司打通賬戶，用戶只要將原來證券公司的賬戶與支付寶錢包賬號進行綁定，就能實現使用手機買賣股票，以現在的產品設計，螞蟻金服并不收取手續費。

　　事實上，螞蟻金服密謀上線炒股軟件一事早已有端倪。去年9月，支付寶錢包就加載了股市行情的功能，投資者可以添加自選股票，查看其分時、日K線、周K線和月K線等信息。今年初，支付寶錢包又上線了關注券商賬戶功能。

　　7月9日，記者發現，在支付寶新版本ＡＰＰ的頁面下方，有“財富”一欄，投資理財方面除了余額寶、招財寶和娛樂寶之外，增加了“股票”，可以和支付寶賬號綁定的券商有16家，如中信建投、方正證券等，但目前僅限查看行情、添加自選股以及查看證券賬戶資產。

　　不過，目前支付寶尚未獲得券商經紀業務牌照，樊治銘也表示需要等到之后的發布會再具體闡述，因此，炒股功能如何實現值得關注。

　　在業內人士看來，互聯網金融進軍證券市場將會對目前的券商市場產生重要影響。濟安金信基金研究中心分析師馬永靖在接受媒體采訪時就表示，螞蟻金服提供炒股交易，意在將股市沉淀資金與余額寶等產品進行對接，保障余額寶的規模和客戶流量。

　　提供借鑒

　　雖然各方觀點不同，也備受爭議，但余額寶的出現，確實讓人們思考了互聯網與金融行業怎么結合的問題。

　　“應該說，余額寶拉開了互聯網金融的序幕。讓大家了解了互聯網金融這個名詞。從李克強總理提出‘互聯網+’之后，互聯網不僅滲透進入來金融企業，它也成為人們日常生活的一個工具。而且，未來的發展當中會不單純局限于理財方面。”前述不愿意透露姓名的分析師在接受記者采訪時說。

　　有人感慨：余額寶出現后，互聯網金融，貨幣基金這些行業里的名詞不斷的出現在普羅大眾的視野里。未來，普通消費者可能會輕易地感受到什么是金融、什么是理財。

　　值得注意的是，7月4日，國務院正式公開發布了《關于積極推進“互聯網+”行動的指導意見》，明確未來三年以及十年的“互聯網+”發展目標，互聯網金融作為“互聯網+”的重要組成部分，正式升級為國家重點戰略。

　　其中，《意見》明確提出全面促進互聯網金融健康發展，支持金融機構和互聯網企業依法合規開展網絡借貸、網絡證券、網絡保險、互聯網基金銷售等四大業務，并充分發揮保險業在防范互聯網金融風險中的作用。

　　對此，朱明春用理財端、資金出口端和投資端三個端口為記者分析了以余額寶為例的互聯網金融的發展。

　　他說：“互聯網金融的發展，從理財端來說就是給普通大眾提供了新的理財方式，而且這種方式很便捷。以前的理財渠道就是銀行，信托的門檻相對較高，而基金和股市相對來說風險又太大。現在余額寶出來后，培養了大家的理財意識。”

　　“從資金出口端來說，貨幣基金一直存在，只是在余額寶出現之后，貨幣基金這一名詞被大家所熟悉。從投資端來說，也將會有大發展，更可能是未來的藍海，并會填補中國未來經濟發展的很多空白。”他進一步預測，可見的未來，微企銀行、網商銀行、信貸銀行、個人信貸市場這些都將彌補傳統銀行不做的領域。這是未來的趨勢，真正做到了普惠金融。”

　　“互聯網金融會給更有有消費能力的中國人有錢去消費，來拉動內需。”朱明春補充道。

　　事實上，此前的公開峰會上，行業專家也紛紛表示，互聯網金融和實體金融行業是相互依存的關系。

　　“雖然互聯網金融現在的發展，沒有對實體銀行產生正面的沖擊，但是至少他們的觀念已經開始發生改變。迫使實體銀行去改革。互聯網金融能夠落實對中小微企業和個體戶的投資，解決就業，給予那些有消費能力的人資金，拉動內需，促進整個金融改革的發展和整個經濟的發展。”朱春明對《國際金融報》記者說。

　　不過，在注重風險控制的中國，拋開部分“寶寶類”產品，互聯網金融最大的問題還是在于“監管”。

　　“互聯網金融是一個全新的東西，且它有自己的突破性和創新性，具體監管操作起來很難，且也沒有條例監管，但又不能扼殺它的積極性和創新性。”錢海利認為，最根本的，未來還是要圍繞傳統金融改革的方向“下功夫”。

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